文： 江卓爾（萊比特礦池 創始人）
一切自由皆正義，自由創造交易，交易創造財富，財富意味著強大和勝利，也就是生存下來了，就是正義。
我和“烤貓”是校友，都從中國科技大學畢業。在接觸比特幣之前，我在上海移動做了五年的大數據工程師。大數據很有意思，你用大數據看人的的話，就像上帝看你，你看螞蟻。
我跟很多人差不多，是在2011年那一波牛市知道比特幣，但當時除了看一下新聞也沒做什麼，然後到2013年比特幣再次走牛，才發現這個東西還是蠻有意思的，然後開始深入進去。
1.比特幣的底層，從貨幣說起
法幣是政府壟斷的一種商品，壟斷肯定導致資源的錯位和低效，並且政府很難抑制放水的衝動，即便像美國政府使用獨立央行，屬於個人機構，也僅僅只能減緩通貨膨脹的發生。
這個時候就會發生很詭異的事情，比如，最近十年房價漲了十倍，有些人的房子從一百萬漲到一千萬，這個人賺錢了嗎？並沒有賺錢，因為還是那一套房子。什麼情況下賺錢呢？就是借錢買房子，原來負的債，過十年後基本上貶值成渣了，負債變成了資產。那就像萬達，長時間保持70%的負債率，等於央行在給萬達不斷的注資。
還有另一個思路，是1974年諾貝爾經濟得主哈耶克在《貨幣的非國家化》中提出的，由私人發行貨幣，跟政府競爭。但在1974年，這是很難做到的，即便有私人發行貨幣，也不可能跟政府競爭。
一直到了互聯網出現，這個情況才發生了改變。
比特幣是依賴數學特性產生的東西，數學的信用比政府更高，數學能保證這個數量是恆定的，永遠是2100萬個，誰都無法去蒸發它，為什麼沒有人去蒸發它呢？因為比特幣是去中心化的，沒有一個權力中心，如果要蒸發比特幣，必須要讓每一個使用比特幣的人都同意，這是根本不可能的事情。同時，也沒有人能遏制比特幣，創始人已經歸隱，這正如原中國銀行的行長李禮輝說過，把比特幣打掉是不可能的，因為它是一個去中心化的體系。
這個時候，比特幣跟法幣如何競爭呢？這其實涉及到更加底層的東西。
在1776年的《國富論》裡，有一則對話：經濟學能讓我們的國家變得更富裕，可是你一不織布，二不耕作，請問你創造的財富，從何而來？最後的觀點是：財富來自於交易。就像阿里巴巴，即不生產也不銷售，為什麼能有萬億市值？它的價值就是因為阿里巴巴通過網絡交易，讓以前不能發生交易的交易發生了，這一筆交易增加了雙方的財富，比如這筆交易100美元，可以從中得到10美元，所以阿里巴巴可以有這麼大的市值。
從這個角度上來說，比特幣和互聯網是同一個東西，互聯網讓信息在全球都可以流動，比特幣可以讓貨幣在全球自由流動，這兩個東西幾乎是絕配。
目前比特幣的交易，主要從這三個方面先用起來的。
第一個是不合法交易。像互聯網一開始也是用於黃賭毒一樣，比特幣首先用在賭博遊戲上，之後在暗網上賣毒品、軍火。前一段一個勒索冰毒事件，勒索完了要求用比特幣付款。比特幣會不會歸零？這不可能，因為它有一個最底層的支撐。
第二個是不合規交易。比如你賺了一百萬，要換成美元的話，因為有外匯管制，不能做這個交易。這個時候就可以通過比特幣去換，把人民幣換成比特幣再換成美元，從而完成這些被限制的交易。
第三個是受限交易。比如我公司是不接受比特幣的，但是今天美國客戶問能不能用比特幣交易？因為如果用銀聯就受制太多了，這就是最典型的。比特幣促進這樣的交易，這筆交易就會產生相應的財富。賣家在接受越來越多這樣要求的時候，他可能會借一個比特幣來完成交易，因為別人把比特幣交給他以後，可能需要一段時間，這個時候比特幣價格會受波動。這個時候構成了對比特幣的需求，過一段時間後，他會把比特幣當做和電腦一樣使用生產工具，不想借一個比特幣了，乾脆買一個比特幣好了。這樣，比特幣通過交易創造的財富就這樣被轉化為對比特幣的買入需求。
總結一下，比特幣價值有兩方面：第一是交易媒介，可以讓貨幣在全球範圍內自由靈動，並且是360度，24小時；第二是價值存儲，比特幣的存在能迫使法幣保持幣值穩定，雖然法幣好用，如果法幣貶值太多，就有越來越多的人囤積比特幣。
2.去中心化的比特幣是如何運行的呢？
比特幣的第一部分由計算機組成的點對點網絡。比如計算機A有一個比特幣，把它發給計算機Ｂ，這個時候網絡上所有計算機都會聽到這臺電腦的廣播，然後把這個交易記下來，這種記帳叫做去中心化。如果使用網銀記帳，會有中心化的計算機記這個交易，但比特幣網絡裡，每一個人都在記帳。
比特幣的第二部分是由區塊鏈組成的帳本，這個帳本什麼意思？剛才說的計算機A把一個幣發給計算機B，就產生了一個交易，每十分鐘完成的交易會打到一個區塊裡面，形成一個帳本，每十分鐘產生一個區塊，然後它就一直鏈接到前一個區塊中去，這就是我們所說的區塊鏈。
區塊鏈的價值是什麼？從更底層來講，區塊鏈是人類組織架構的重大創新，它產生一種分佈式機構，這麼多節點，並沒有一箇中心去指揮，但是可以協作。這個組織是分散的，但是行動卻是統一的，它是基於規則，而不是基於權力運行。這會改變很多東西，比如說區塊鏈的第一個應用比特幣，就直接把政府的鑄幣權改掉了。
那麼比特幣如何挖礦？到底挖出什麼東西？比特幣挖礦有點類似於黃金挖礦，所完成的第一件事情就是分發初始的比特幣，因為比特幣有2100萬個，但是這2100萬個由誰獲得呢？這個分發機制非常有意思，因為有很多山寨幣使用了非常分發方法，結果證明並不是公正的，這些幣沒有發展起來，那麼，比特幣分發幣的本質辦法是什麼？是把這些幣燒掉，跟黃金挖礦一樣，黃金挖礦是燒錢去挖，比特幣也是一樣的。誰想獲得比特幣的話，誰都可以把自己白白燒掉，獲得相應的比特幣，所以這件事情是公平的，它就非常完美解決了2100個比特幣怎麼分發的問題。法幣雖然好用，但是大家不喜歡法幣，就是因為法幣不公平，因為央行可以無限制的印鈔票，比特幣它解決的了初始幣發行的公平問題。
有這麼多計算機都在不斷的發交易，但最後實際上交易最後是由一個人，由一臺計算機產生這個區塊。那我們怎麼決定到底有這麼多計算機從哪一臺打包？大家都想打包交易，那誰打包？比特幣靠搖骰子的方法，如果誰搖到6個6，就可以進行打包，這個過程就是挖比特幣的過程。實際上就是競爭交易打包權，就是說很多節點不斷搖骰子，試圖搖出6個6，只要搖出了這個結果，就可以搶到這10分鐘打包權，拿出現在將近4萬人民幣的產出。
先是最早小規模家庭礦工，它實際上是一臺一臺電腦，但是每一臺電腦上面插了很多顯卡，它一般會插6張顯卡，這樣這個顯卡搖骰子的能力特別強。再往後出現了超大規模的挖礦礦場，成千上萬臺機器進行搖骰子的工作。這個時候如果有任何人想要從計算上攻擊比特幣網絡，就要花費很大的成本。
3.比特幣的進化
比特幣是一個由人開發的軟件系統，而不是由神創造的神器，這就意味著，比特幣並非盡善盡美，開發人員需要持續性地改進比特幣。
實際上，任何一個程序員去看0.1版的比特幣，都會得出一樣的結論：這是一個不管從代碼層面，還是從實現層面，都相當粗糙的版本。比特幣現有的生態和規模，是這10年大批開發人員持續改進比特幣的結果。
我以“挖礦難度調整算法”為例，來談比特幣的進化。
比特幣平均出塊時間為10分鐘，這個10分鐘，就是通過 “挖礦難度調整算法” 來調節的。
比特幣的區塊鏈系統，並不知道目前有多少礦工（算力）在挖礦，只能通過挖出塊的速度來推測有多少礦工在挖礦。如果出塊比預計快了（一段時間內，平均出塊時間小於10分鐘），那就說明算力多了，要增加挖礦難度，降低礦工的出塊速度。
隨著比特幣的發展，也出現了大量分叉比特幣代碼的競爭幣，不同幣的挖礦收益有高有低，礦工並不會固定挖某一個幣，而是會在所有幣中選擇收益最高的，不斷切換著挖（跳礦），乃至出現了專門以跳礦挖為盈利方式的礦池——機槍池。萊比特礦池就是當時發展起來的著名機槍池。
這些幣一開始都直接繼承了比特幣的 “挖礦難度調整算法”。然後，問題就出來了：中本聰在寫 “挖礦難度調整算法” 時，並沒有考慮到多個幣在同一算法中並存，然後礦工在不同幣之間跳礦的情況。比特幣難度調整週期是每2016個塊（約14天）一次，這個14天的週期太長了。
礦工按照 “挖最賺錢幣” 的原則，不斷地在低難度週期大量湧入挖礦，在高難度週期撤出挖礦，形成 “算力閃擊”。這導致難度調整算法誤判算力，再進一步把挖礦難度調到超級低 / 超級高的位置。直到某個高難度週期實在虧損太多，這時哪怕是最遲鈍的礦工也會撤出不挖，這個幣就死掉了。
為了解決這個問題，競爭幣改進了原來比特幣的14天難度調整算法，把難度調整週期從14天，改成每塊都調整，長時間不出塊，則挖礦難度自動下降，保證不會出現長時間沒人挖的情況。而機槍池，則像冰川期的自然環境一樣，把所有沒升級為“逐塊難度調整” 的競爭幣（不是已經荒廢沒人維護，就是技術水平不夠）通通掃射死，從而完成競爭幣的淘汰和升級。
生存是最終的辯論方式，沒有升級的競爭幣死掉了，所以它們是錯的，所以 “逐塊難度調整” 是對的。
通過比特幣14天難度調整算法的缺陷和改進，相信大家能理解文章開頭的這句話：比特幣是一個由人開發的軟件系統，而不是由神創造的神器。這就意味著，比特幣並非盡善盡美，開發人員需要持續性地改進比特幣。
4.比特幣擴容之爭
在所有不改進的競爭幣死掉後，比特幣也應該改進為逐塊調整，這樣會更健壯、更強大。雖然絕大部分SHA256算力還在挖BTC，不改看起來好像也可以，但這並不意味著沒有隱患。
難度調整算法是個很好的例子。一開始BTC的14天難度調整並不是缺陷，但當外界環境變化後（同算法競爭幣的興起，大跌導致的關機潮），這卻變成了缺陷。外界環境永遠在變，在變化的環境中，指望內部不變，規則不改，躺贏成為世界貨幣，無異於痴人說夢。
在快速發展、新技術層出不窮的數字貨幣市場，只有那些主動適應市場變化，主動根據市場變化改進自己的幣，才能達到最高效率，獲得最快發展，並戰勝那些被動的、“儘量不改” 的幣，成為世界貨幣。
但我其實更想討論是另外一個問題，如果中本聰當時沒有加入這個區塊大小的臨時限制的話，那會發生什麼？
比特幣最開始的版本，是沒有區塊大小上限的，但是由於網絡P2P傳輸協議的限制，使得比特幣每個區塊的最大上限是32M。在比特幣價格很低的時候，任何人都可以用很少的比特幣，發很多交易去堵塞網絡，惡意把區塊數據撐大，所以中本聰在2010年加了一個臨時的限制，把區塊大小限制在1M以下，來防止這種垃圾交易攻擊。
中本聰在隱退之前明確給出了擴容計劃，包括擴容相關的代碼，中本聰說以後可以把1M的限制給解除掉。
所以很多人說很可惜，如果中本聰在隱退之前直接把這個限制給移除會發生什麼呢？聽起來好像是一件好事，比特幣好像不會分裂了，但如果我們進行實際的推演，這未必是一件好事。為什麼呢？
因為縱觀互聯網歷史，某一個類別中的第一個產品或第一個公司，最後幾乎都死掉了，為什麼？互聯網的變化非常之快，快到沒有人知道什麼樣的路線是正確的。第一個產品或第一個公司，一開始都獲得非常大的成功，結果導致他們有嚴重的路線依賴，這種依賴最後導致他們無法適應市場和技術的變化，最後死掉了。
比特幣也是一樣的，它並不是神，也只是一個產品而已。比特幣也有一樣的問題，關於用戶數、使用範圍等等。當比特幣的用戶數降低到很低的水準時，它就會死掉。我們可以看到，歷史上所有因為用戶數下降而死掉的產品數不勝數。
在上一輪牛市裡面，比特幣已經面臨一個非常嚴重的威脅，那就是以太坊。如果單純從交易數來看，以太坊當時已經超過了比特幣，也就是說以太坊的活躍用戶數已經超過比特幣，這是一個非常可怕的事實。
但以太坊在更高的用戶數之下，為什麼總市值沒有超過比特幣？很大程度上是因為以太坊是作為一種智能合約的燃料來設計的，以太坊是作為汽油設計，而不是作為貨幣設計。以太坊的總量是無上限的，在以太坊系統裡面總量只會隨著時間的流失，和以太坊的不斷增發而被稀釋，導致大家都不願意囤積以太坊，那麼以太坊也就失去了市值最重要的放大器——囤幣者。
所以在上一輪牛市裡面，比特幣其實面臨了很嚴重的危機。為什麼會面臨這樣的危機？為什麼比特幣用戶數沒有增加，而以太坊的用戶數快速增加了呢？
其根本原因在於比特幣的路線圖被當時的Core開發組所控制，比特幣非常像互聯網界某類別裡的第一個產品和第一個公司，歷史上獲得的成就形成了路徑依賴。而所幸的是，比特幣分裂了，比特幣現金出現了。如果要給比特幣現金下一個地位的話，我認為比特幣現金是比特幣的改革開放。
所以說，如果沒有發生當時的分歧，沒有發生擴容之爭和最後的分裂，如果中本聰隱退之前把1M的臨時臨時限制取消的話，那麼比特幣很可能會慢慢死亡，被其他幣所淘汰掉，因為比特幣的開發團隊、比特幣社區已經形成了之前成功的路徑依賴，哪怕市場環境變化，也不願意改變，最明顯的體現就是擴容，明明用戶已經堵的半死，Core開發組還是不願意擴容，眼睜睜看著用戶流失。
擴容之爭只是路徑依賴的第一個後果，後面還會看到Core開發團隊的路徑依賴導致了越來越多後果，最後很可能導致比特幣被其他幣種所淘汰掉。比特幣現金作為比特幣的一次浴火重生，作為比特幣的改革開放，避免了比特幣的全軍覆沒。
你是否願意修改規則，以適應世界的變化和市場的變化？在擴容之爭中，擴容派實際上是數軸上的兩個極端：原教旨主義和演化派。原教旨派指的是宗教上的原教旨派，他們把中本聰當作神來崇拜，把白皮書當作聖經，認為我們最好什麼東西都不要改，秉持所謂的穩定論。因為中本聰說過要擴容，所以他們站在擴容派這邊。
擴容派中另外一撥人是演化派，他們認為Core這種不擴容的做法是錯誤的，他們的出發點是如果不擴容，手續費就會上升，用戶就會流失，用戶是最重要的目標，比特幣要成為世界貨幣，成為讓50億人使用的貨幣，那麼必然以用戶數作為最高目標。
所以，雖然擴容之爭中這兩派都在擴容派的旗下，但他們的主旨思想有著極其巨大的差別，他們位居數軸兩邊，最後的分裂是必然。
5.擴容之爭導致分叉
主要分歧主要是關於比特幣應該成為什麼？數字黃金 vs世界貨幣。
Core一方認為比特幣的主要價值在於價值儲存，比特幣應該成為數字黃金，而擴容派一方認為比特幣的主要價值應該作為貨幣，比特幣最後應該成為世界貨幣。
這兩種關於比特幣根本目的的區別，使得這兩派最後一定會走向分叉，所以2017年肯定要分叉。
關於這次BCH分裂，又有另外一個問題：分裂對BCH來說到底是好事還是壞事？如果沒有分裂的話，BCH會怎麼樣？這類似於如果中本聰當時放開了1M限制的話，比特幣會怎麼樣。
演化派要對比特幣進行快速迭代，以適應用戶需要和市場需要，就會遭到原教旨派的阻撓。比如，之前BCH分叉已經吵了幾個月，就是BCH到底要不要修改出塊時間。
演化派認為BCH出塊時間應該從10分鐘縮短到2分鐘，因為這樣會很明顯提升用戶的體驗，典型的例子：現在萊特幣最大的用處，是在交易所之間進行搬磚。萊特幣的出塊時間是2.5分鐘，在比特幣擁堵時，可以作為交易所之間很好的搬磚工具，從而獲得了很好的流動性和用戶數。
如果我們認為用戶數是最高目標，那麼就應該縮短出塊時間，方便用戶更好的使用的。但是這一主張遭到原教旨派的反對，他們認為比特幣的出塊時間是中本聰定的，這是比特幣重要特徵之一，所以不能修改。
實際上，中本聰在設計比特幣時是非常剋制的，並沒有把很多東西都寫死。他也並沒有定義出塊時間為10分鐘，而是在白皮書中的一章中提到，比特幣出塊時間應該是一個固定的時長，N分鐘一塊。
擴容之爭後來被稱為算力戰，算力大戰在這次分叉中不應該是決定力量，而應該作為最終的仲裁機制，去裁決哪一個鏈是原鏈，哪一個鏈能繼承原來的名號。
過往爭論的第一個直接結果是誰是原鏈、誰是正統。關於誰有權利決定誰是原鏈這個問題上，社區各方都有自己相應的力量和影響，比如說開發人員、用戶、交易所等等。
打個比方，這就類似於美國的總統大選，決定的是總統的最終仲裁機制，而不是總統的決定力量，因為美國總統的決定力量是美國的所有選民。
實際上用戶才是最終的決定力量，決定一個幣的生和死。如果一個幣沒有任何用戶使用，沒有任何用戶買入，那麼這個幣就是死了。
我希望爭議的各方使用算力作為一種最終的投票和裁決機制，有點像美國總統大選中用投票方法作為最終裁決機制。
我認為這場分叉戰爭已經基本上結束了。第一個原因是交易所已經給雙方互相賦予了交易對；第二個原因是雙方投入的算力都在同比例的快速下降，可能再過一兩天，基本上就回到正常的挖礦算力；第三個原因是BSV一方已經發出了和平邀請，他們要求BCH加入重放攻擊後雙方就和平分手。當然這可能只是一個場面話，因為誰都不肯加入關於重放攻擊的保護。
這次分叉戰爭很有可能逐漸平淡下去，雙方算力逐漸下降，大家互相之間都不吵了，分成兩個幣各自和平發展。
觀點分歧的分叉幣探索了不同的路徑，有意義；圈錢預挖分叉幣沒有意義。
ETC這個幣分裂是有意義的，因為ETH實際上是高度中心化的，V神（Vitalik）可以決定ETH所有的開發方向和細節。而BTG等一大批在BCH後跟風的BTC分叉幣，幾乎都是ICO幣，典型的是帶有20萬幣預挖的BTG。
當時在DAO盜幣事件中，關於ETH要不要回滾交易，要不要修改區塊鏈上已經發生的交易，也發生了劇烈爭吵，分成兩派，ETC一方認為不能修改區塊鏈上已經確認的交易，ETH一方則認為可以修改，這種分裂有意義的，雙方有不同的觀點，將探索不同的路徑。
在BCH分叉以後，BTC上產生了大量分叉幣，這些分叉幣基本上沒有什麼意義，因為這些分叉幣本質上都是一種ICO，都是為了圈錢的目的，比如BTG就是一個很典型的ICO幣。預挖是一種不道德行為，本質上是在偷其他用戶的幣，最後必然會死亡。
現在只有BCH是一條可以容納非常巨量交易的公共鏈。現在大部分美元穩定幣都是跑在BTC和以太坊上面，但當這兩條鏈都被堵死時，有可能很多穩定幣選擇在BCH第二層鏈上面使用，比如現在蟲洞網絡上已經有USDC穩定幣在跑。所以BCH將通過穩定幣等應用的方式獲得更多用戶，從而達成對BTC的超車。
6.下一個風口
支撐數字貨幣這個市場普及和擴張的核心驅動力是什麼？這個問題很簡單，可以用一句話來回答：區塊鏈所帶來的經濟自由。
區塊鏈=數據庫+去中心化，去中心化是區塊鏈唯一的價值來源，去中心化的目的是減少政府對經濟的干涉，達到小政府的主張。
區塊鏈產生很多風口，就像一顆樹結很多的果子，第一個果子是比特幣，第二個果子ICO，第三個果子是內容和文件。
存儲項目如ipfs、storj等，現在還有很多技術問題需要攻克，比現在的貨幣和ICO更復雜，貨幣和ICO只要考慮把一份文件存儲在所有的節點上就可以了，架構設計比較簡單，但是存儲項目需要把N個文件在M個節點上進行存儲，這是比較複雜的。並且區塊鏈的節點是有下線可能的，所以還要考慮用戶把一份文件丟到區塊鏈上面，如果存儲這些文件的節點下線了，甚至節點損壞，就無法保護文件的安全。
第二個難點是經濟激勵模式和收益分配問題，這個更加複雜。ICO只是基於比特幣進行了一些小的擴展。ICO的架構幾乎跟比特幣一樣，都是幣，比特幣的設計者中本聰是非常厲害的人，他在經濟和技術兩方面都有非常高的水平，所以他設計出了一個在技術和經濟上都非常漂亮的產品。牛人沒有那麼多，現在的開發人員在做IPFS等存儲開發時，精通技術的人不精通經濟，精通經濟並不精通技術，經濟和技術都精通的人，都在當CEO，不會做具體的產品開發，所以進度慢是必然的。
多長時間能成熟還是比較難講的，無法預測開發人員的進度和水平。下一波牛市會由內容和文件存儲的項目所引爆，我認為在2019年，2020年這些項目都會有比較可用的程度。
我認為下一個風口是內容和文件存儲，是因為這個領域是需要自由度，並且相應的生態系統和技術都已經成熟的。
在存儲風口後，產權在區塊鏈上的交易，可能是第四個風口。有一些東西抵押登記在區塊鏈上，區塊鏈上也有相應的貨幣就可以實現產權與數字貨幣之間的交易。這樣能極大地增加市場的自由度，現在政府可以限制某些產權的登記，以後發現不行了，產權直接在區塊鏈上交易，政府不僅不能控制，甚至連稅都收不到了，這會大幅改變目前的經濟形態。當然這個風口目前還非常遙遠，政府牢牢地控制著所有產權的交易和登記，要等到區塊鏈上有足夠多的用戶，貨幣，資產，生態的時候，第四個風口才可能爆發。
7.下一輪牛市何時到來？
數字加密貨幣集體大跌 ，一些金融媒體和機構集體看衰比特幣為首的加密貨幣。
首先，我不認為分叉是一場“劫”。數字貨幣的發展是沒有前車之鑑的，都是自己摸索著發展。BCH分叉是本身保證活力的一種機制，不發展不變革會走進死衚衕，只有死路一條。
一個投資品的發展和行業週期、牛熊市變換是有關的，而不是偶然事件造成的。
比特幣不可以無限複製的，只有法幣才是可以無限複製的。比特幣繼承了自由競爭的思想，分叉競爭是貨幣競爭的一部分，這樣競爭出來的世界貨幣不是被某個國家的政府所控制的。所以說，比特幣是有意義的，是有長期價值的。
比特幣有一個內在的經濟週期，也就是每四年一次的減半，每次減半的時候也就意味著供給的減少和供需平衡的打破，最後會形成大規模上漲的牛市。產量減半然後上漲的牛市在2013年到2015年的表現是：2013年整年是牛市，幣價從80元漲到8000元，漲了100倍，2014年整年下跌，跌到87%，2015年整年在1500元左右橫盤。
因為這個內在的規律，2016年開始的牛市實際上也很類似，從2016年到2017年的牛市也漲了100倍，比特幣價格從1300元漲到13萬，所以我們可以預計在漲了100倍牛市後至少要下跌一年才可以消化掉上漲幅度，也就是說2018年整年和2014年類似，都是下跌，2019年整年和2015年類似，都是橫盤，到2020年下一次減半時會重新開始下一輪牛市。
參考上一輪熊市，我預測這一輪熊市應該在2019年2月春節見底，因為春節前後大量資金都會被抽出去，比特幣價格可能下跌85%至3000美元左右。3000美元是這樣算出來的：
第一輪熊市從2011年6月的泡沫跌掉94%，從32美元跌到2美元，第二輪牛市如果把2013年兩波小牛市合成一輪大牛市的話，那麼第二輪熊市是在2013年11月跌掉87%。
從經濟規律和金融規律來說，一個投資品的總市值越高，波動率就會下降，所以第二次泡沫比第一次泡沫少，第一次泡沫從32美元跌到2美元，跌了94%，第二次泡沫從8000元跌到900元，跌了87%，現在第三次泡沫總市值比第二次大很多，所以可以根據總市值的增加計算，第三次泡沫大概會跌85%，也就是說大概在3000美元左右見底，然後在4500美元上下橫盤一年。
BCH擴容的擴容路徑、演化方向是對的，雖然在熊市所有的幣都在失去用戶。根據正常的資金規律，熊市裡一個小盤股會比大盤股跌得更快。但是在牛市就能看出區別，BTC會因為擁堵而流失用戶，有一部分用戶將流入BCH。
所以我認為BCH在牛市的發展的潛力會是巨大的。BCH的另一個重要支撐就是眾所周知的比特大陸，估值150億美元的龐然大物，這對BCH的發展是非常有利的。我都知道上一輪牛市比特大陸買進了高達一百萬個BCH，這對於BCH的助力是不可小覷的。
雖然在熊市裡小盤股比大盤股跌得更快，但是如果在牛市的時候小盤股漲起來，漲幅會大得多。比如上一輪熊市，最大幣種比特幣從8000跌到900，跌了87%，萊特幣卻從380塊錢跌到5塊錢，跌了98%。但是在牛市的時候，比特幣漲了100倍，但是萊特幣卻漲了500倍。
所以2019年是定投的好時間。建議把錢分為12份，分散投資，但最好不要選擇排名前10開外的幣種，因為不能保證下一輪牛市他們還活著。我們已知的比特幣、比特幣現金、以太坊肯定還會活著的。
個人認為，這樣操作在下一輪牛市的時候可以獲得很高的收益。
8.比特幣的未來
雖然比特幣說的那麼好，但是比特幣還是有巨大的爭議，很多人說比特幣是騙局，所以比特幣歷史上出現多次崩盤。
比特幣從有交易價格到現在，第一次跌掉94%，第二次跌倒75%，第三次跌掉87%，非常可怕。即使在這三次大崩盤之後，它的用戶數越來越多了，然後價格暴漲，我們很快看到礦機一開始是一百萬一百萬賺錢，很快變成一千萬一千萬賺錢，現在已經變成一個億一個億賺錢，這是最本源的力量。
梅特卡夫定律（Metcalfe’s Law) 指出：網絡的價值與聯網的用戶數的平方成正比。由於巨大的規模效應優勢，比特幣依然是區塊鏈的基礎貨幣。就像大部分ICO是以ETH募資，但還是以比特幣計價交易一樣。
關於比特幣能不能作為貨幣這個問題，最早很多人都堅決反對，他們認為，你價格日波動率到30%，怎麼可能作為貨幣，怎麼可能承擔價值尺度職能呢？你用比特幣來給一臺電腦標價，今天標價1比特幣，明天標價1.3比特幣，這怎麼行得通呢？聽起來是不是非常有道理？
但實際上，市場會找到自己的出路，比特幣可以給其它波動更大的山寨幣，ICO幣，代幣定價嘛。並且這個定價有一個很有意思的效果，生態系統越大，外界匯率波動影響越小。
比特幣對法幣的波動一直都會很大，哪怕比特幣達到黃金總市值，也就是一幣200萬人民幣時，波動還是大到不適合對普通商品定價。但是隨著數字貨幣生態圈的擴大，從幾十萬人，擴大到幾千萬人，幾億人，比特幣就越多地在生態圈內使用，在生態圈裡內部循環，比特幣對法幣價格的波動，對生態圈內的影響會越來越小。
就像中國足夠大，所以樓下賣煎餅的大媽，並不會關心人民幣對美元匯率漲跌。
比特幣將有大量的鏈上交易，現在很多鏈上交易跟交易所相關，第三個風口一旦爆發，隨著大量的生態和應用產生，比特幣將有海量的鏈上實際交易，鏈上交易數的大幅度的提升，更有利於大區塊的BCH翻盤。
一切自由皆正義，自由創造交易，交易創造財富，財富意味著強大和勝利，也就是生存下來了，就是正義。
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