最近茅臺很受關注，僅僅兩天時間市值就蒸發了一千多億，儘管昨天反彈了一些，但是各種主力都在出貨，“茅臺不跌，熊市不止”的說法成為主流。

這也正常，慘淡的三季報放大了投資者的焦慮，公司營收同比增長3.2%，淨利潤同比增幅2.7%，遠遠不達預期，要知道去年同期，營收和淨利的增長是115.8%和138.5%，差距太大，暴跌也不足為奇。

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雖然營收、利潤放緩與經銷商打款制度變化關係緊密——以前是季度打款，現在是按月打款，所以收入少了很多，但也有不少人認為這是消費端放棄茅臺的信號，所以很多人向貓爺打聽，這會不會對茅臺的下游專賣店造成影響？有機會加入嗎？

貓爺細一打聽，恨不得轉行，原來茅臺產業鏈最優質的資產——下游專賣店，真的很暴利啊。

這個450萬一噸的配額指的是一斤裝的53°飛天茅臺酒，還沒有算其他系列酒的。我們在茅臺專賣店看到，除了飛天茅臺酒之外，也有很多別的系列酒，茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、悠蜜、茅臺葡萄酒等等。

但是最賺錢並且需求最旺盛的還是飛天茅臺酒。

969一瓶進貨進來，就算按照官方指導價，也要賣1499，一瓶淨賺530，那麼5噸的配額就是一萬瓶，賺530萬。

其他成本其實不高，而且其他系列酒雖然單價不高但利潤率不比飛天低，王子酒迎賓酒這類系列酒一般利潤還是能超過成本的一倍，銷量也很大，瓶數不會低於飛天，只是說總利潤可能也就百十來萬，但是足以覆蓋店鋪成本了。

而那五噸飛天帶來的可以說就是淨利潤，2250萬的成本，每年淨利潤530萬，假設其他系列酒的盈利正好覆蓋了房租稅人工倉儲成本，那也只需要四年回本。

實際三年就差不多了，官方指導價1499，市場價現在可是2000朝上，雖然要求三成供應茅臺雲商，不能超過官方指導價，但是三成每瓶賺530，那剩下的七成每瓶賺1000的話，五噸每年可以賺859萬，三年肯定回本，這個投資年化收益超過38%，遠遠跑贏各種理財。

扎心了，容我喘口氣。

貓爺原來在證券公司，一個規模不小的營業部，一百號人，扣掉雜七雜八的成本，厲害點的能貢獻出來上千萬的淨利潤，不厲害的最多貢獻出來幾百萬，一群本科以上學歷人模狗樣的證券從業人員，湊成的營業部掙錢能力，比三個人的茅臺專賣店差遠了。

這還是前兩年，今年恐怕差得更遠了。

茅臺集團不喜歡專賣店轉讓，因為會給專賣店售賣行為管控帶來更大的困難，如果給消費者造成損失毀壞了商譽就更不好了。

所以專賣店的市場流動性也不是很強，何況這不只是個優質的資產，還會經常遇到親朋好友託關係來買酒，又是個人情收益，所以大量專賣店背後的合夥人並不想賣。

但是最近幾年貓爺看到很多報道，假酒仍然是無法杜絕，管控很努力，但是攔不住。

比假酒更可怕的，是有人直接山寨茅臺專賣店，舉個栗子：

長成這樣的就是假的專賣店，賣的酒也沒有保障，幾百塊買假酒來當茅臺賣，賺得可就多了，遇到這樣的店裡面要是說有飛天賣，千萬不要買，如果能辨認假酒，最好報警讓警察來抓。

真的專賣店應該是“國酒茅臺”四個字，外加中間一個logo和左右的雙龍。

茅臺的官網上有全國各地專賣店的名單，這樣至少店是靠譜的了，就算喝到假酒報警茅臺集團一定會管的。

當然，3個店員年入千萬、三年回本的好行當，不是隨便什麼人能參與的，要麼有很強的運營能力，要麼有特別硬的關係才能批到，而且2250這個門檻也不是我們普通人隨便能夠得著，那10噸份額的，15噸20噸份額的就更難拿到了。

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搞不了專賣店，喝不起茅臺，努努力茅臺的股票還能買不？

這一輪如果說茅臺有透支，那就是價格上漲太過迅猛，不可持續。

2018年春節後飛天價格稍微降下來，1600能買到，到6月份的時候又到1800了，之後一度穩定下來到1600-1700之間，後來突然供應開始短缺，消息傳來，酒廠八九月用於穩定價格的7000噸飛天已經投放光了，現在十月底，已經漲回到2000朝上。

看這個走勢，零售價與出廠價的比值越來越大，零售價的波動對上市公司的業績沒有影響，茅臺只要繼續生產保質保量就好了，擴產也不是說搞就能翻倍的，所以量質都很穩定，

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