2018年即將結束，想整理一些東西，分享給大家。
準備寫上市公司警惕雷區系列，涉及商譽、應收賬款、存貨、關聯交易等等，希望大家喜歡。
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什麼是商譽：就是收購方付出的價格減去被收購方公允的淨資產之間的差額，舉個例子，B企業淨資產1億元，A公司花了2億元購買100%股份，那麼合併報表的時候，其他正常合併就好，但這多出的1億元咋整，只能放在商譽了。
當然商譽的確定也是有一個前提，即同一控制下的控股合併是不產生商譽的，商譽發生在非同一控制下的控股合併。什麼意思呢？還是以上面例子，A和B都是我控股的公司，A公司花2億元購買了淨資產只有1億元的B公司，那麼這個並表過程中是不產生商譽的，因為A、B都是我控制下的企業。不過如果B公司本身比如有1000萬元的商譽，那麼這個合併報表該1000萬元的商譽仍然是要並過來的。
前段時間吵的比較熱鬧的萬達電影併購萬達影視也是如此，不少媒體認為該併購會產生大量的商譽（併購價格100多億，萬達影視只有50多億淨資產），甚至包括證監會也對此進行了問詢，而萬達電影的回覆也很好的解釋了這個問題，當然這裡面有一些疑問，也就是涉及少數股東的商譽合併。
商譽本無害，但如果佔總資產或淨資產份額過多，就會嚴重影響我們對企業的判斷，比如與一些與淨資產相關的指標：ROE、市淨率（PB）等。
當然商譽每年是要做減值測試的，如果計提大額的商譽減值是非常影響企業利潤指標的，也是我們每年要預防的大雷區。
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按照一些邏輯去整理了3000多家上市公司，分為兩個表單，一類是危險，一類是預警，篩選邏輯如下，如果在表單裡還請您注意一下：
①首先肯定是商譽佔總資產比例，商譽佔淨資產比例，這裡面佔商譽佔淨資產比例如果大於50%就要進入表單了；
②然後是與去年年報相比，商譽佔淨資產比例是否下降，如果下降幅度比較大，我會考慮剔除；
③2018Q3淨利潤增長情況，如果同比大幅增長，那麼危險性將大幅降低，可能意味著裝入的資產短期內還是有不錯表現的，反之則要重要注意了；
④當然，商譽佔淨資產超過100%是肯定要入選的了，沒辦法，這種企業意味著拋去商譽後的淨資產為負，當然財報裡看不出來，但我們在處理的時候勢必是小心再小心的。
首先是危險類（按商譽佔淨資產比例排序）：
其次是預警類（按商譽佔淨資產比例排序）：
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預警類裡有兩個黃底的（萬達電影和上海萊士）需要說明一下，因為有些票是瞭解一些，但大多隻是用指標篩出來的。
①以萬達電影為例，其商譽佔淨資產比例達到了76%（2018Q3），裝入萬達影視後比例雖比例有所降低，但基數很大。這裡面要關注每家企業其具體產生商譽的資產組合經營情況，我之前有篇文章介紹了萬達電影的商譽情況，多數資產組合還是不錯的，而且有不錯的現金流，其每年的減值測試還是可以的，所以危機沒有網絡上資料那麼的嚴重。
聊聊萬達電影的商譽：https://www.toutiao.com/i6622861296490545677/
②以上海萊士為例，其2018Q3淨利潤同比大幅下降，核心原因還是證券市場上的投資虧損，屬於非經常性損益，如果扣除該因素後，主營業務還是可以的，當然產生大額商譽之一的鄭州公司業績不樂觀，這個需要在2019年重點觀察，但在2018年年報的商譽減值壓力沒有那麼的大（一年的業績不行並不可怕，可怕的是未來沒希望，這樣商譽的減值才不可避免）。
說了這兩個例子還是想表達一個意思：表單只是指標篩選，具體商譽危險與否還是要具體企業具體去分析，也避免自己去踩雷。
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