（本文作者：中國人民大學副校長、萬里智庫學術指導——吳曉求）
1978年中國的GDP是3500億，到2018年將會達到88萬億；而人均GDP也從100美元左右發展到現在的9000美元。這是經濟的成就，其中金融起了特別重大的作用。這40年來，金融的指標顯然比經濟指標增長速度快得多。
舉例，1978年全社會城鄉居民儲蓄存款210億人民幣——現在馬雲一個人是這210億人民幣的10倍還要多，現在居民儲蓄存款超過70萬億。那時候整個金融資產不到3000億，現在是360萬億。外匯儲備從1978年的1.67億美金——全中國賣了多少油就得了這1億多美元外匯儲備，現在穩定在3萬億美元以上。
有時候我到國外說360萬億這個數字，翻譯特別害怕，不知道這個數字怎麼翻譯。3000多億就不知道什麼意思，到360萬億他就說非常非常大，因為他已經翻不出來了。360萬億？他要問很多遍，還得琢磨有多少個billion，反正就是巨大。現在M2是170萬億，包括證券化金融資產，整個金融資產大口徑360萬億，小口徑220萬億，證券化金融資產110萬億。
你可以對比數據，算一下比例。88萬億除以3500萬億，城鄉居民儲蓄存款70萬億除以210萬億，金融資產360萬億除以3000億，你會發現金融增長速度遠遠比經濟增長速度快。這個指標說明經濟的金融化率，由1978年的0.318到現在的2.1，這是經濟的貨幣化率，就是M2和GDP的比。
很多人會通過這個指標說金融資產有巨大的泡沫，我們要防範金融危機，這是一種說法。還有個說法，可能表明中國經濟金融深化程度在提高，金融對經濟的滲透率在全面加強，從此可以看出金融對中國整個經濟的推動力是巨大的。
我認為，這樣的增長中，金融資產存在泡沫，其主要的成分，應該說金融對中國經濟的影響力大幅度提升了，中國經濟金融化的程度大幅度深化了，我們更多地把它看作深化的指標。當然，我更多的還是在看研究。在這樣的過程中，為什麼中國沒有出現惡性通貨膨脹？為什麼中國沒有出現真正意義上的金融危機？這是需要研究的。
有很多人說，貨幣出現了嚴重的超發，所以，央行怎麼不負責任了。我對此始終是不同意的。
實際在整個中國經濟發展過程中，我們國家走了一條非常獨特的實體和金融融合的道路，非常好地運用了金融槓桿來推動中國經濟的增長，非常好地運用了金融資源來推動中國經濟的增長。從這個角度來說，它有獨特的中國經驗。
過去40年，在沒有發生惡性通脹以及出現全面的金融危機的情況下，中國的經濟和金融總體上看是這樣的判斷：中國經濟的競爭力得到了全面的提升，中國的金融競爭力和健康程度大大超過過去很多年，且不說1978年、1980年比，即便到現在和以往相比都處於不斷有競爭力狀態。要研究這些課題，不要望文生義。
我暗含的意思是，我們的央行是優秀的央行，我始終對人民銀行給予高度評價。它非常瞭解中國經濟實體狀況，非常好地利用了金融槓桿推動著中國的經濟增長；經濟處於不同週期階段，很好地運用了逆週期原則來處理中國經濟所發生的問題，這是需要我們認真總結的；很好地進行了一系列金融創新，包括供給創新。
中國央行經歷了一系列貨幣工具的創新，沒有恪守原來傳統三大貨幣市場規則，它在靈活地調節市場流動性。中國經濟發展模式、中國外匯結售匯模式、中國貨幣發行模式和特點，還包括央行創造的一系列調節市場流動性的貨幣政策工具，這些都是需要我們做大量文章認真總結的。
同時，你會發現，有些政策做得不是很好。比如中國的財政政策做得就不好，相比貨幣政策差遠了，對中國經濟的理解不夠。坦率地講，財政部和央行相比較，財政部對中國經濟的理解始終處於非常落後的狀態，也不能很好地理解財政政策作為宏觀經濟政策的重要組成部分，其首要職能是什麼。
顯然，財政政策的首要職能是逆週期調節職能——當經濟衰退的時候必須減稅，擴大支出，幫助經濟走出衰退週期。這是宏觀經濟政策的基本常識。積極的財政政策的首要目標可不是稅收收入以快於GDP增長速度而增長。
當然，我們從沒說我們是實行擴張型的貨幣政策，一直提倡穩健的貨幣政策，但中國的貨幣政策在相當長時間裡都是實行擴張型擴大政策，因為財政政策沒有周期，就靠他一個人幹，他就很吃力了。我認為，40年來金融的作用巨大，要正確地看待金融的變化。
中國金融目前的結構，市場化程度已經在不斷地提高，其中最突出的表現是證券化金融資產比重在提升，總共是110萬億，其中股票大概40多萬億，債券60多萬億。同時，高新技術對中國金融的滲透、影響比以往任何時候都更加全面廣泛。所以，中國金融業態變化非常大。
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