2019年1月7日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈了《2018年債市回顧與展望之運行篇》，主要觀點如下：
市場環境：在內部面臨經濟下行壓力、外部中美貿易摩擦持續升級的影響下，2018年監管重心向穩增長傾斜，貨幣政策基調微調。一方面，為穩定市場信心，去槓桿的節奏和力度放緩；另一方面，流動性基調由“合理穩定”調整為“合理充裕”，年內共實施4次定向降準，加大了長期資金的投放力度，實際貨幣投放量較2017年增長，資金價格也呈現波動下行趨勢。
一級市場：2018年債券發行總規模為43.8萬億元，較2017年增加7.2%，債券市場擴容速度有所放緩，但信用債發行市場明顯回暖。
1）2018年地方債共發行4.2萬億元，同比縮減4%。主要原因為需置換的存量債務減少，同時“堵後門”政策趨嚴降低政府投資意願。
2）在金融去槓桿節奏和力度放緩、流動性轉向合理充裕的環境下，信用債發行逐步回暖，融資成本也在下半年回落。
3）央行在10月份重啟CRMW發行，目前CRMW的標的主體主要為行業龍頭民企，對中小微企業的扶持力度仍然有限。
二級市場：受投資者避險情緒升溫和市場環境改善影響，二級市場行情有所好轉，現券交易活躍度明顯提升。
1）中高等級信用債收益率中樞下移，而AA-級收益率處於較高水平；
2）信用利差高低等級分化趨勢明顯，中高等級信用利差波動收窄，而AA-級信用利差持續擴張；
3）各相鄰等級間利差同比擴張，其中中低等級間利差擴張幅度較大。
展望2019年：信用債發行將繼續改善，債券收益率仍有下行空間
1. 信用債發行有望繼續回暖，但回暖空間仍然有限
1）2019年信用債到期壓力依舊較大，企業再融資需求將有所上升，在政策支持民營企業融資及城投企業後續合理融資的情況下，預計這部分再融資需求將得以釋放。
2）但在債務絕對水平仍然較高、政策重點在於穩槓桿的情況下，預計2019年發行市場擴容空間有限，全年信用債發行規模約在11-12萬億。
2. 債券到期收益率仍有下行空間，中高等級間利差有望繼續收窄
1）中央對於經濟增速放緩容忍度上升，並且考慮到改善內需政策效果的時滯，2019年經濟增速或繼續下降，市場對經濟存在一定悲觀預期；
2）監管更加註重把握“穩增長”與“防風險”之間的平衡，為穩定市場信心，出臺更嚴厲監管政策的可能性不大；
3）疏通貨幣政策傳導機制、打造寬信用環境或仍是政策的主要發力方向，這一目標並不支持貨幣政策收緊；
4）11月以來美聯儲官員發言釋放出鴿派信號，疊加美國經濟出現復甦動力不足現象，2019年美國加息進程或將放緩。
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