业绩表现相对平稳，大众品类龙头继续值得重视

小妞今天整理了大众品板块最新三季报的一个投资机会：

伊利股份：渠道反馈动销出货良好，预计 Q3 收入表现平稳。公司全年收入增速 17-20%指引不变，安慕希增速30%+，PET 瓶优化升级带动增长；新品豆奶和功能性饮料空间广阔但需时间培育。近期终端跟踪反馈，节日旺季动销出货表现良好，产品新鲜度正常，买赠促销力度基本持平。考虑到去年 Q3 业绩基数较高，Q3 收入趋势良好，销售费用率判断环比略有改善，预计 Q3 收入增速在 15%左右，利润增速 13%。

双汇发展：解除疫情封锁屠 宰量目标不变，肉制品继续跟踪新品及中式产 品变化。屠宰方面，商务部数据统计，2018 年 1-7 月定点屠宰量达 1.41 亿头，同比增长 15.3%，单 7 月屠宰量 1951.3 万头，同比增长 8%。猪瘟事件预计对公司屠宰量短期带来一定影响，预计 Q3 屠宰增速较上半年 30%有所收窄，目前沈阳及郑州工厂已解除疫情封锁逐步放开跨省调运，全年 1700 万头屠宰量目标不变，中长期屠宰加快整合趋势不改。肉制品方面，管理层调整后对经营思路有所调整，渠道组织架构改革、高低温产品独立运作，产品开发机制改善，部分高低温新产品崭露头角，渠道亦积极转型，加大现代及新兴渠道开发。公司中式产品发展有望成为看点，计划通过经销商自建品牌熟食店以及升级现有生鲜特约店，2020 年目标规划达万家，但短期销量贡献预计有限，静待新品带动整体销量实现突破。根据草根渠道反馈，肉制品销量 7 月计划完成度 80%，9 月计划完成度达 96%，判断 Q3 肉制品销量小个位数增长。

海天味业：渠道反馈前三季度销售指标完成度良好，经销商库存处于低位，预计 Q3 业绩延续稳健增长。

中炬高新 ：公司年初至今以来经营表现持续稳健，阳西产能稳步扩张，产品结构调整及餐饮渠道开发继续推进，地产业务等待政策规划落地。公司此前公告章程修改、前海股权转让，我们认为前海大股东地位有望坐实，后续董事会改选预计已有时间表推进，期待后续股权理顺后公司转变机制，调味品业务质地良好，目前处于稳健成长阶段，后续期待激励加大及目标加压带来业务更快成长。草根调研反馈，7-8 月调味品销售增速在 12%-13%左右，9月受发货等因素预计略有波动。预计收入增速 15%左右，利润增速 24%。

汤臣倍健：公司已发布业绩预告，预计2018 年前三季度归母净利润约 9.6 亿元-11.2 亿元，同增 20%-40%，其中单 Q3 归母净利润约 3.4 亿元-3.9亿元，同增高达 55%-75%。我们预计公司收入延续 H1 较快增长趋势，线下药店渠道在健力多大单品带动之下延续良好增长，线上电商渠道 Q3 保持较快增速，淘数据显示 9 月汤臣品牌线上销售额增长 44.1%，继续实现高增，7 月线上举办 YEP 系列营销活动效果明显。今年前三季度非经常性损益影响在4000-6000万之间，去年同期达 1.12 亿元，主要为 17Q2 股权转让带来的投资收益。合资公司健之宝目前已启动清算流程，资产减值后续影响预计不大。公司此前 9 月对主品牌旗下 8 种品类产品提价10%，出厂价与终端价同步调整，有望进一步提升毛利率。销售费用率方面，品牌推广费用预计基本持平。

安井食品：前期调研反馈，产品策略方面，下半年重点发力油条等餐饮新品，凭借渠道优势抢占蓝海，下半年有望贡献部分收入；产能布局方面，投产节奏加快，四川工厂今年年底将提前投产，无锡、湖北工厂拿地稳步进行，预计全年产能将突破 40 万吨。公司将加大对经销商和消费者的引导，提升高端产品占比，预计全年吨价持平略升。结合草根调研反馈，预计前三季度延续上半年增长趋势，Q3 收入增长接近 20%，利润增长在 35%左右。

洽洽食品 ：每日坚果和红袋提价效应预计显现。公司分别于 18 年6月和 7月对黄袋坚果和红袋瓜子产品进行提价，黄袋产品提价约 8%，红袋产品提价幅度约 6-14.5%不等。根据渠道草根调研，公司红袋产品提价后终端反馈良好，每日坚果中秋礼盒亦反馈良好。每日坚果受益包装自动化及提价效应，下半年毛利率预计明显改善。红袋瓜子提价也有效抵消采购成本小幅上涨波动。预计 Q3 收入增长 15%左右，净利润增速 25%左右，前三季度净利润增速此前预告在 10%-30%之间，预计在 20%左右。

好想你：

投资总结：大众板块中调味板块最佳，乳品龙头预期触底，战略配置点显现，肉类龙头稳健，卤味和火锅料龙头继续成长。后期可以关注股东治理上有望改善的中炬高新，并且战略性关注伊利股份，另外前期说到的绝味食品、安井食品，关注洽洽食品、海天味业、汤臣倍健。

閱讀更多 小妞炒股 的文章

關鍵字: 汤臣倍健 大众 动销