二馬在今年早些時候，寫過一篇文章《長期看，保險是比銀行更好的生意》，討論銀行和保險公司的業務模型。
今年理財新規及對應理財子公司的規定陸續發佈，銀行業的業務模型也出現了一定的變化。圍繞這些新的變化。就保險業和銀行業的業務模型，二馬再次進行了梳理，結論依舊。
二馬從如下幾個方面進行論證：
1、資金成本：保險對比銀行，資金成本更低；
2、資金週期及股權、非標業務對比：保險資金週期更長，適合保險公司做長期投資。例如股權、例如非標。在銀行業理財新規後，銀行的理財子公司也可以投資股權了，那麼從銀行的傳統優勢領域：非標；保險的傳統優勢領域上市公司的股權投資，我們做一個對比。
A、非標：理財新規，要求銀行投資非標不能限期錯配。非標基本上都是長期投資，銀行缺乏長期資金。基本上銀行的非標算是做不下去了。這塊肉給保險了。
B、股權投資：銀行理財可以投資股權，但是是否可以搶保險公司的飯碗呢。二馬認為很難。原因在於，淨值化管理下，對於理財業務要披露淨值。這個模型會導致很多投資人在最應該買入的時候贖回。今年很多基金就遇到了這種情況。而保險公司卻不用糾結這個。保險的錢到了保險公司的賬上，想這麼用就這麼用。不用給誰去披露淨值，保險公司可以不受干擾的進行股權及非標投資。
3、銀行存貸業務：銀行業務中，放貸佔比很高，貸款公司業績好時，和銀行毛關係也沒有，貸款公司業績差時，銀行有呆賬風險。息差還非常低。真是操的是賣白粉的心，賺的賣白菜的錢。
4、業務選擇權：對比保險來說，銀行是缺乏業務選擇權的，企業困難時，監管一句話，銀行就得去救企業。而沒人會要求保險公司去救企業。
5、資本充足率：償二代後，保險資本金壓力大大降低，不像銀行動不動就要補充資本金。經常性的融資補充資本金是銀行估值上不去的一個主要原因。
長期看，保險是比銀行更好的生意
https://xueqiu.com/3081204011/102450011
閱讀更多 二馬由之 的文章
