2019,你的杠杆还好吗?


2019,你的杠杆还好吗?


阿基米德:给我一个支点,我就能翘起整个地球。

伟大的科学家阿基米德,在2000年前就为我们形象的阐述了杠杆的原理。而该名词在近代发扬光大,创造了数不尽的财富,当然还有泡沫。

咱们今天就聊聊历史上著名的几个杠杆泡沫。

第一个大众熟知的杠杆泡沫,当属诞生于17世纪上半叶的荷兰。也就是著名的郁金香事件。

郁金香本来是一株植物,只是在当时的荷兰比较少见。在1653年,一株上好的郁金香花茎,可以换到一辆上好的马车和几匹马。

就和大国的楼市一样,宝来进去,宝马出来。奥拓进去,奥迪出来。

除了植物稀少以外,还因为它不断暴涨的价格,让所有欧洲人都趋之若鹜。

最高潮的时候,郁金香在阿姆斯特丹及鹿特丹证券交易所上市,让所有人有了投资的机会,交易所甚至把单珠郁金香分割为细股,甚至制定了一系列的交易规则。

杠杆就此诞生。

投资者只要支付15%-20%的保证金,就可以按照1年后的郁金香价格买入,然后再高价卖出。意思是可以提前卖掉未来的涨价空间,也就是付个1-2成的首付,收益的是全款利润,杠杆最大化。

并且荷兰政府颁布了郁金香交易法,官方指定公证人,指定交易所。在政府的信用背书下,所有人都参与到这个运动,卖菜大妈都能头头是道的分析郁金香的价值足以匹配其价格。

有没有一种熟悉的感觉。

说个数据:1635—1636年,荷兰郁金香合同价格的上涨幅度是5900%。一株名贵品种的郁金香卖到6700荷兰盾,而当时的人年收入只有150荷兰盾。

然后1年后的1637年2月4日,因为有人尝试低价抛售,结果戳爆了这个泡沫。只用了1周时间,郁金香就跌到了菜市场洋葱的价格。

意想不到的是,荷兰政府出面声明郁金香的下跌毫无理由,劝告老百姓不要抛售,郁金香的价格还会再涨。

暴涨合理,暴跌不合理。

在这种没有理性的市场,政府信用已经丧失。2个月后,政府宣布终止所有郁金香合同,禁止出售。

泡沫就此破裂,救市失败。

第二个就是著名的日本房地产杠杆泡沫。

日本战后从70年代末,开启了高速增长时期。GDP什么的稳中向好。经过国内的原始积累后,大量企业,比如松下、丰田、索尼等开始扩张赚取大量外汇。

到了80年代,强大的制造业的发展,让出口贸易额年年攀升,贸易顺差大幅增长,外汇储备年年增长。

再加上1984年的日本金融自由化改革,从地方政府到老百姓,整个国家疯狂加杠杆。

于是,GDP超过英法德三个老牌发达国家之和,大概一个东京房价就可以买下整个美国,房地产泡沫造就了无数富豪。

全球十大富人有6名是日本人,且全是房地产大亨。

所有人都相信,土地不会贬值,因为地少人多,坚定的相信土地是稀缺的,然后地王不断刷屏,隔几天一个地王。

所有人都相信,房价不会下跌。

从70年代到90年代,日本高速增长了几十年,成为世界第二大经济体,离美国也很近了,似乎马上就会取代美国成为第一强国。

而且所有人都相信政府和银行都被房地产绑架,世界上只有一个东京,吸引着全球的人口流入,十几亿人都想要买这里,怎么会有泡沫?

从现在回头看,他们都没注意到的那些灰犀牛是:城镇化77%,老龄化社会,出生率持续下降。城市化红利消失,人口红利消失,经济增长动力消失。

刺破泡沫的是日本签署了广场协议。然后日元大幅升值,买遍全世界。同时,政府执行货币宽松政策。

贷款利率低,银行鼓励贷款,尤其是房贷,贷款一套买完房,然后再通过房子抵押再次买第二套,人人都兴高采烈,个个都是百万千万富翁,媒体都是一水吹捧的经济繁荣,日本厉害了,日本崛起了,天皇威武。

从1984年,也就是泡沫经济开始的前一年到1990年,房价从40万日元/平米上涨到了190万日元/平米。短短六七年时间,房价翻了近五倍。

而首都更夸张,从1984年的146万/平米,上涨到了1990年的916万/平米,算下来翻了六倍有余。

当时的东京十公里左右的房价(大概是五环内)价格相当于人民币7万左右。

后来的事情都知道了。日本房价一路狂跌70%,开启了失去的20年。至今也只恢复到当时房价的50%左右,直到今天,还有很多日本人背着当年沉重的债务,还银行贷款。

因为个人没有破产的机制,所以当时即使还不上,银行把房子回收了,你还要还完贷款,所以今天还能看到露宿街头的日本房奴。

而今天的日本房价,从前段时间送房子都送不出去的事实中,我们可以了解到今天日本青年对房子的认识,他们亲眼看到了父辈用一辈子的青春,换来的是一个泡沫。

记忆太深刻了。

当然,失去的20年换来的是什么?日本全力投入新材料,新能源,人工智能,医疗,生物,物联网,机器人,高科技硬件,环境保护,资源再利用等新兴领域。

换来了今天的发达国家,人均4万美元的收入。超过了绝大部分东南亚国家,跳出中等收入陷阱。

第三个泡沫要说的是美国的次贷危机。

911事件以后,美国国内连续降息,在2003年开启了新的增长周期。

经济增长加上流动性过剩,推动了房价上涨。房价上涨又刺激了人们的购房热情。同样也是国内经过了金融改革,开启了金融创新,各种小贷公司源源不断。

次贷对应的是优贷,意思是次级贷款。比如,把房贷放给一个没有还款能力的人,这就是次贷。

90年代末以来,随着利率不断走低,资产证券化和金融衍生产品创新速度不断加快,加上弥漫全社会的奢侈透支消费和对未来繁荣的盲目乐观,大量普通人超前消费,贷款消费,借钱消费。

特别是,通过房地产市场只涨不跌的神话,诱使大量不具备还款能力的消费者纷纷通过按揭手段,借钱涌入住房市场。

然后,利率上升,住房市场持续降温,政府调控打击房地产炒作。

利息上升还款压力加大,本来没什么钱勉强维持的开始违约,大规模的违约影响了银行贷款回收,造成银行危机。

当然,美国的特殊性在于欠了很多国家的钱,不敢让它破产。所以大量国家还得大量买入美国的国债,造成其他国家的货币压力,所以才有了一次全世界的放水,包括中国的4万亿。

其实说了上面的几个例子,我想一些人应该知道我要说的是什么?

我们在今天看到了无数的熟悉场景,而且也有大量的人认为,我大清自有国情。但是理智客观的讲,无数个泡沫的破裂之前,一样所有人都在坚定不移的相信,我们不一样。

上周港股国内地产公司,佳源国际地产港股闪崩80%,阳光100闪崩64%;仁天科技控股和弘达金融控股收盘分别大跌73.33%和68.24%,难道你认为是巧合吗?

2019年,活下去将会是唯一的选择。你不需要跑赢所有人,你只需要保证不是第一批爆仓的,你就成功安全着陆了。

保持好现金流的稳定收入,保护好家人的基本生活,然后让时间来决定一切。

2019,你的杠杆还好吗?


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