2018年IPO市場跌宕起伏，整體來看，上會數量及過會率表現皆低於理想狀態。但是，新經濟企業上市卻方興未艾，小米集團、美團點評、愛奇藝等知名企業紛紛登陸美股、港股市場。預計2019年港股依然是中資企業海外上市的首選，並且，隨著科創板加速推進，科技類企業上市熱度也將會愈發高漲。
新經濟企業上市熱度高昂，2018年下半年湧起上市浪潮
2018年見證瞭如中國鐵塔、海底撈、卓越教育等傳統行業巨頭的上市，同時也經歷瞭如美團點評（3690.HK）、愛奇藝（IQ）、優信（UXIN）等新經濟領域企業的崛起。數據顯示，截止2018年12月31日，全年上市事件累計共345起，其中TMT領域共76起，佔比達到21.7%。上市時間集中在下半年，共發生50起上市事件，佔整體TMT領域上市企業數量的65.8%。
港股歡迎度上漲，港交所總募資額領先
數據顯示，截止2018年年底，包括同程藝龍（780.HK）、美團點評（3690.HK）、小米集團（1810.HK）等在內，國內共30家TMT領域企業在港交所主板和創業板先後上市，在全年TMT領域上市企業總數中佔比39.5%。對應在美股市場中，納斯達克和紐交所分別發生21起和12起上市事件，佔比分別為27.6%和15.8%，上市主體包括尚德機構（STG）、愛奇藝（IQ）、團車（TC）、騰訊音樂（TME）等知名互聯網企業。
以港股和美股為代表的海外市場依然是眾多中資企業IPO上市的主要選擇，特別是港股在2018年的歡迎度明顯上漲，港交所成為國內IPO募資數量第一的交易場所。其熱度上漲的主要原因為：
1）港交所設置了創業板，為暫時不符合主板上市要求的企業提供融資渠道，同時設置轉板制度，上市公司滿足要求即可轉至主板交易；
2）香港主板上市規則擁有三套靈活的財務測試標準，允許虧損企業上市；
3）2018年4月底，港交所公佈了針對創新產業新經濟公司的主板上市規則，即，允許沒有收入的生物科技企業在主板上市、允許創新產業公司可採用同股不同權架構，以及允許海外上市的創新產業中概股在香港做第二上市。
艾瑞分析認為，鑑於以上原因，2019年中資企業在港交所的上市熱度有望維持。但同時，據公開資料顯示，2019年港交所上市審批會將聚焦“新經濟”及“集資額較大”的IPO，港交所或將對小型IPO審查趨嚴。此外，大概率將於今年上半年開板的上交所科創板，可能將對海外上市熱度有所影響。
金融、醫療與高科技行業IPO數量領先，預計2019年科技熱潮不退
從行業屬性來看，截止2018年年底，國內TMT領域上市企業中，既有大數據、人工智能等高科技企業，也有文娛與傳媒、生活服務、教育培訓等“互聯網+”企業。其中，互聯網金融與金融科技、醫療科技以及高科技與大數據服務企業佔據主要地位，累計共49家上市，在整體TMT領域上市企業中，分別佔比為26.3%，21.1%，17.1%。
雖然年中在政策調整的影響下，多家P2P公司發生爆雷事件，但行業中仍不乏逆流而上的企業，下半年的上市熱度也未發生大幅下降，包括小贏科技（XYF）、品鈦（PT）、微貸網（WEI）、360金融（QFIN）等企業均在下半年成功上市。而醫療科技上市企業中，細分領域主要集中於藥物研發/製藥，包括君實生物（1877.HK）、藥明康德（2359.HK）、百濟神州（6160.HK）、歌禮制藥（1672.HK）、臺微體（TLC）等業內知名企業，其中藥明康德與百濟神州市值遙遙領先，分別為1001.0億港幣、650.2億港幣。分析認為，2019年藥物研發/製藥企業仍將保持較高的上市熱度，重點關注企業包括海和生物、博瑞醫藥等。
除醫療科技行業外，相關投融資數據顯示，高科技與大數據服務、文化娛樂與傳媒、互聯網教育培訓以及互聯網零售四大領域是近年來E輪至Pre-IPO輪融資事件的多發行業。艾瑞分析認為，此四大領域也將在2019年迎來上市高潮，其中，尤為看好的細分領域包括雲服務、內容付費服務、K12在線教育以及互聯網生鮮。
雲服務：得益於如社交、直播、短視頻、在線教育、互聯網金融等諸多網絡服務形式迭起、人口與改革紅利式微而促使國內企業重視內部精細化運營與降本增效，互聯網雲服務作為底層支撐，得以快速發展與成熟。近年來，我國整體雲服務市場保持30%左右的高增速，預計2019年將湧現多個精良企業進行上市，可重點關注IaaS、SaaS領域。重點關注企業包括容聯雲、金山雲、UCloud、七牛雲、銷售易等。
內容付費：由於傳統出版、傳媒等行業的增長放緩、自媒體在流量邏輯下的頭部格局已相對固化、居民精神文化需求持續增長，內容生產去中心化程度得以提高。未來，伴隨市場教育程度逐步提高，願意為優質知識服務付費的人群基數將得到進一步增長，預計到2020年，內容付費行業規模將保持較高成長性持續擴張。重點關注企業包括得到、喜馬拉雅、蜻蜓FM等。
K12在線教育：2017-2018年一對一直播授課新模式的出現，促使部分K12教育企業從2015年、2016年的營收困難邁向規模化營收階段。預計2019年，直播授課仍將作為企業營收的主要貢獻者，帶動其他尚未清晰的盈利模式建立起來並得到驗證。重點關注企業包括輕輕家教、猿輔導、一起作業、作業幫等。
互聯網生鮮：大量中小型生鮮電商在2016-2017年迎來倒閉或被併購危機，市場遇冷，但與此同時，阿里京東等電商巨頭入局，不斷加碼供應鏈及物流等基礎建設投資，並引入新零售概念，使得生鮮電商市場重振活力。另外，社區類生鮮通過社交電商的方式引入新的流量紅利，為生鮮電商與新零售玩家帶來了續命丹藥，艾瑞認為，2019年社區類生鮮行業的關注度將持續不減。重點關注企業包括百果園、易果生鮮、每日優鮮、本來生活等。
總體來說，從我國政策長期扶持鼓勵以及產業升級的角度，結合相關投融資信息以及各行業發展特點與態勢，艾瑞認為，2019年可重點關注科技類行業與企業。另外，作為2019年備受期待的重大部署，科創板相關交易值得關注。
艾瑞助力多家企業成功上市
基於十餘年的產業研究經驗以及在資本市場的品牌影響力，艾瑞向市場提供IPO行業顧問服務。以阿里巴巴，京東，搜狗，愛奇藝，TME，小米，美團點評，奇虎360，美圖，百世匯通，歡聚時代，崑崙萬維，宜人貸等為代表的90%以上互聯網企業在IPO時引用艾瑞的行業數據。艾瑞IPO服務以TMT領域著手——2018年，艾瑞共服務13起中國TMT領域企業上市，包括愛奇藝（IQ）、美團點評（3690.HK）、同程藝龍（780.HK）等高市值企業——並逐步拓展至新經濟及傳統領域，累計服務客戶近百家。
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