利空利好交替出現，美國市場ETF卻周入160億美元；特朗普就職典禮資金被查，是被找事兒還是確有瑕疵；經濟預期改變，美國市場若干板塊正遭受重擊！
在剛剛過去的一週，全球市場可謂跌宕起伏，利好利空也是交錯出現，但是美國市場ETF卻出現一波高潮，各類品種全面開花，一週淨流入金額高達160億美元！
從品種來看，美國股票類ETF居首，淨流入85億美元，而國際股票類ETF緊隨其後，淨流入50億美元，美國固收類ETF也不示弱，淨流入28億美元。在美聯儲未來加息上的預期減弱後，投資者特別對海外市場重新燃起了信心，最近幾周，海外市場ETF的突出表現令人印象深刻。
在基金淨流入上，老大哥SPY領銜流入14億美元資金，不愧為ETF之王，在美國牛市進入這個拐點的位置，投資SPY這樣的產品起碼能夠讓你避免誤入其它主題，在市場下跌中遭受過大損失。正如歷史數據體現的，七虧二平一賺，即使在市場下跌過程中，投資SPY起碼能夠讓你避免成為那70%的虧的更慘的投資者啊。
本週JNK流入了高達8.8億美元的資金，特別是結合其體量，這隻垃圾債ETF一週規模即增長10%以上。但是，在全球經濟拐點中，投資垃圾債ETF需要非常謹慎，垃圾債在今年也是被拋售的重要品種，體現著投資者對市場的擔憂。
事實上垃圾債是對經濟和金融週期敏感的品種，今年投資者對其預期變化明顯，大家不再重點關注其“高收益率債”的收益預期的一面，而是關注著其“垃圾債”的風險的一面，這種變化正體現在流動性更強的垃圾債ETF上。
目前，押注於美國市場規模最大的兩隻垃圾債ETF的做空金額最近已經超過百億美元，佔它們流通股的59%，而這個比例在9月份還是35%，對於投資者來說，如果持有此類品種還需注意風險。
而國際股票類基金本週表現確實突出，VEA是先鋒基金推出的非美髮達國家市場基金，本週淨流入11億美元。
從投資區域上，這隻ETF以美國市場以外的歐洲和日本為主，今年的歐洲市場表現很糟，但是從配置角度，這或許也是一個低位配置的機會。
而在資金流出上，有趣的是HYG，當JNK淨流入資金規模增長10%的時候，這隻美國高收益率公司債ETF卻淨流出近12億美元資金，規模縮水9%。而如TLT、FLRN這樣的ETF也都是高收益率的基金。
而在美國國內，特朗普又“惹事兒”了，在其昔日貼身律師科恩調查案進入深水區的時候，他的總統就職典禮的開銷問題又開始被調查。
這次調查的發起方是曼哈頓的檢察官，調查的主題是就職典禮委員會的經費中涉及捐助部分，是否被用來進行特朗普政府執政上的利益交換。
事實上，特朗普的就職典禮也是美國史上排場最大，花銷最多的典禮，一共花了1.03億美元，是奧巴馬首次就職典禮的兩倍，而奧巴馬的第二次就職典禮甚至還開銷更少。
有人要為特朗普鳴不平了，老子有錢花，願意大辦怎麼著了，你們眼紅嗎？但是問題就在於這1.03億美元中，就職典禮委員會已經公開表示有6100萬來自於政治捐款，比奧巴馬就職典禮的總花費還高，這就過於扎眼了，而且委員會尚未公佈其中的任何細節。而特朗普這次就職典禮委員會的主導者又是特朗普房產生意上的老朋友，這關係就更復雜了，本次調查的內容據悉還包括是否有海外資金流入到捐款中，這讓問題又敏感了一些。
特朗普當總統其實也就兩年，已經成為美國史上牽涉各種調查密度最大的總統，雖然目前還沒有直接涉及他個人，但是也夠讓他頭疼的。這些調查實際上從單個看都還不至於對美國金融和股市形成致命打擊，但是卻提供了接連不斷的市場擾動因子，而且“量變引起質變”，在民主黨已經掌控眾議院且明顯體現出了對特朗普特別不爽的態度的背景下，特朗普會不會被髮起彈劾的憂慮也是一個市場風險因子。當然，長期來看，金融週期和美國經濟前景還是主要矛盾，在這個大背景下，特朗普的種種事件可以看做一個市場波動風向標，但是也不必為此太過擔憂。
而目前的市場主旋律還是在諸多紛繁複雜的事件和市場趨勢中等待方向，比如對美國經濟後市的擔憂就足以打擊市場諸多板塊。在對美國經濟復甦減速，甚至衰退的擔憂加深的過程中，一些此前受益美國經濟復甦，更多依賴美國國內市場的板塊和投資主題率先走低。
美國小盤股就是其中的典型，這個板塊對美國國內經濟向來敏感，自從8月31日創出新高後，羅素2000指數已經跌去16%，離技術性熊市區間越來越近。
與此同時，美國市場兩大小盤股ETF，掛鉤羅素2000指數的IWM和掛鉤美國標普600指數的IJR也在8月底創出新高後持續下跌。總的來看，美國小盤股進入熊市區間概率依然較大，這個階段需要謹慎投資或者抄底，至少不應增持。但是，長期來看美國小盤股，特別是標普600指數的年化收益率高於標普500指數，在明年年中美國經濟和美聯儲政策更加清晰後，也值得繼續長期配置。
而對宏觀環境非常敏感的還有大宗商品，由於貿易上的眾所周知的原因，一些商品相關產業景氣預期也是隨之變化。比如美國的大豆，眾所周知過去數年，中國市場是其主要市場。
可以看到，2017年中國、墨西哥、荷蘭、埃及、印尼是美國大豆的主要進口國，特別中國居於絕對領先的地位。那麼由於那個事情，我們看到中國進口數量大大降低，但是還是排第一，而其它市場的增長並不突出，也足見當時美國國內豆農們的擔憂是多麼有道理，因為顯然這樣的結果就是產能的積壓。
從數據來看，2018年美國大豆庫存量明顯增加，而預期如果目前的情況不得到改善，結合全球經濟增長減速的背景，2019年美國大豆庫存更是可能激增到今年的兩倍！所以，全球經濟週期有其規律，我們不應該逆趨勢而為，一些政策上的所謂“逆趨勢”，實際上也是認識到趨勢的現實去做緩衝，我們也希望各國決策者們對經濟把好脈，開對藥。
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