2019年3月1日，證監會、上交所正式發佈了8項科創板制度規則，並自即日起開始實施。從上市規則來看，科創板的實施將為資本市場帶來重大變革，成為國內資本市場的重要試驗場所，對信託公司開展資本市場業務也會產生一定影響。
對信託公司構成重大利好
針對科創板的實施，多位接受《金融時報》記者採訪的信託人士表示，對信託公司參與資本市場業務是重大利好。
“新推出的科創板是政策態度轉向的重要表現之一，是一種資產市場的增量改革，之前由於信託公司自身和監管的種種限制，信託公司參與股權投資無論從廣度還是深度來看都處於起步探索階段，科創板的出現將為信託公司提供一個更多參與資本市場的機會，提高增量，尤其是對擁有高科技產業基金產品、與新經濟企業合作較多以及和頭部券商保持緊密合作的信託公司來說將是利好。”國通信託研發部總經理楊帆說。
信託資深研究人士袁吉偉認為，一方面，科創板落地給予信託公司參與高科技企業股權投資提供了更多激勵，有利於理順退出機制；另一方面，信託公司作為機構投資者也可以緊抓科創板的二級市場投資機會，滿足投資者資產保值增值需求。
對於信託投資者而言也是利好。楊帆認為，科創板的推出可以使更多的信託投資者能夠共享新經濟企業發展所帶來的紅利。信託公司可以通過參與上市公司在科創板的股票發行認購來豐富自己的產品線，同時也有望吸引一些風險偏好較高的投資者，畢竟現階段信託產品的投資者大多屬於偏好固定收益的風險偏好較低的群體。
信託公司準備好了嗎
信託公司參與科創板，人才儲備、項目機制以及投資經驗是業內關注的重點。
在中誠信託戰略研究部看來，與頭部證券公司、優秀的股權私募基金相比，信託公司投資科創板在項目儲備和投資經驗上還存在明顯的短板，相關行業、標的的跟蹤和研究也與公募基金存在較大的差距，因而信託產品競爭能力明顯不足。建議信託公司嘗試與優秀的券商、私募基金合作，採取以自有資金或PE子公司方式投資潛在上市公司股權，或對優秀標的以定增、大宗商品轉讓模式參與持續投資。
光大信託在分析自身優勢後認為，公司已經制定了基金化、證券化和資產管理化的公司戰略，而且從光大集團控股公司開始，就積極引進股權投資人才。“公司總裁閆桂軍之前管理的光大金控就是專門從事股權業務的私募公司，業績優良。目前公司從事股權投資業務的專業團隊成員均具備較高的專業素質、教育背景及豐富的股權投資業務從業經歷，並取得相應的專業從業資格。此外，公司已建立科學完善的股權投資業務的約束激勵機制。”光大信託相關負責人表示。
對於一級市場投資，光大信託認為信託公司也有一定的優勢。一方面，信託公司的固有資產持續增長，多元化配置的需求越來越強，以固有資金從事一級市場將帶動信託業務的發展；另一方面，信託公司的股權類信託也在迅速增加，截至2018年三季度，在按照運用方式劃分的資金信託中，有18881.66億元為長期股權投資，而2013年底，這個數字僅為9377.4963億元。具體而言，信託公司已經建立了較為完善的股權投資流程和人才儲備，能夠參與到股權市場投資上來；信託公司具有募資優勢，作為連接紐帶，信託公司客戶資源儲備豐富，股權信託作為其他信託的有益補充，能夠滿足客戶多元化的投資需要，信託公司也能從中獲益；作為正規的金融機構，信託公司信譽良好，管理正規，能夠對項目進行專業的盡調，獲得客戶的認可；信託公司也可以用固有資金進行投資，實現好的收益。
如何參與科創板
信託公司如何參與科創板，業內也有討論。
中誠信託戰略研究部建議，一是信託公司可選取頭部券商、優秀的私募基金合作，彌補自身缺少業務資源、行業研究能力較弱等弱點，嘗試開展科創板投資業務。二是信託公司可轉變既有的業務評判指標，適度參與相關企業股權投資，通過被投資企業科創板上市實現退出。三是逐步開展科創板二級市場投資業務，如信託公司可開立科創板賬戶，積極參與打新業務，或者在FOF等配置型信託產品中納入科創板投資板塊；在市場發展一定時間後，通過對相關標的的持續跟蹤，在積累一定的業務經驗條件下，信託公司可以通過定增、大宗商品轉讓、二級市場買賣等方式參與持續投資。
光大信託認為，在固有投資業務方面，可以通過投資科創板增加投資性收益。作為中國的“納斯達克”市場，科創板具有非常重要的意義，上市的企業都是國內知名的公司，信託公司原先投資的VC和PE有了退出渠道，之前的投資將獲益良多。同時，隨著科創板的落地，中國的股票市場再次暫停IPO的可能性很小，一些創新性的發行措施將在科創板實施，也就意味著IPO正在從原先的審批制向註冊制轉變，信託公司從事PE業務將更加有信心。在信託產品方面，原先股權投資信託有了退出渠道，未來信託可以繼續推進股權信託，實現信託產品的多元多層，信託還可以通過跟基金合作，共同發行基金化信託投資科創板的二級市場和打新，實現業務的突破。
楊帆認為，科創板推出後將迎來新經濟企業發行上市潮，未來5年，新經濟企業將成為市場資金流入的重要區域，對已經諳熟非標資產投資的信託公司而言，調整自身對股權業務的投資思路將是決定參與科創板業務是否成功的關鍵，畢竟參與科創板的新經濟企業的商業模式、業績波動和經營風險都將區別於傳統企業。
此外，業內還有三條建議：一是呼籲對於信託產品投資股權一視同仁；二是吸引專業人才，打造精品，實現股權或一級市場投資業務的良好發展；三是信託公司要繼續發揮募資優勢和管理優勢，選好項目，為客戶負責，為客戶盈利。
本文源自金融時報
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