我们先来看一组数据，2017年一季度报告显示，格力账上有1093亿货币现金，同期总资产1987亿。也就是说，现金占总资产的比例54.9%。我们再看看历史数据，2013年为28.8%，2014年34.9%，2015年54.9%，2016年52.4%。也就是说格力每年把盈利的钱大部分没有分红，而是留在账上。
那么格力为什么不把这些钱分红，而是留在账上呢？
我们看A股市场上的中国建筑，2016年3209亿现金留在账上，占1.37万亿总资产23%。这是建筑行业特性所决定的，前期需要大量垫资，因此账上留了非常多的现金。格力主要做空调，留那么多现金做什么呢？同比做空调的美的，2015年货币资金占比9.2%;2016年10.1%。显然美的的现金占比要比格力低的多。
那么我们再看看，是不是因为有债务到期的原因，所以要留那么多现金还债。2016年底，格力的短期借款107亿，应付票据91亿，应付账款295亿。可以说非常健康，几乎没有长期债务。而且从2013年起，资金净流入都在100亿以上，到2017年达到400多亿。也就是说格力的资产中，有一大半是现金。
我们可以从公司管理角度来看这个问题，格力电器是个国企，珠海格力集团占股18.2%，是第一大股东，河北京海担保投资公司持股超过5%以外，其余股东持股都没有超过5%，由于没有一家的持股比超过三分之一，所以，也就没有股东有一言而决的独断权，公司的持股结构非常分散。
格力董事会里有5位董事，仅一人有珠海市国资委背景，其余都是职业经理人，甚至董小姐持股只占1%，看以看的出来，格力是所有权与经营权分离的。
由于格力最大的股东是国资委，那么管理层的薪酬就不会太高，董明珠税前薪酬大概600多万，其余副总在200多万，如果是一般工薪阶层当然很高，但是对于一个上千亿、净利润百亿的公司，薪酬是偏低的。
因此这些高管能动用的资源就是公司的现金，也因此你能看到近些年，格力利用自有资金大量进入新兴行业，智能制造，新能源电动车等等。分红意味着什么呢？分红意味着资金上交给国家，这是哪个经营者都不愿意的。因此你也能看到贵州茅台总资产1129亿，其账上货币资金有669亿，占比接近60%。
不分红就不是好公司吗？
我们来看伯克希尔·哈撒韦公司，从1967年到2017年，巴菲特把它的年化收益率做到19%，总收益翻了10880倍，要比标准普尔高出70多倍，这么牛的一家公司，历史上只分过一次红，而且股东都没有抱怨。
很简单巴菲特拿这些钱再投资了，这可要比分红挣钱的多，伯克希尔·哈撒韦公司目前是美股A类最高的，达到30万美元。同样，我们看微软，在2003年前，它也不分红，因为公司处于上升期，最需要的就是现金。而到了03年，公司处于稳定期的时候，微软开始保持每年稳定比例的现金分红。
所以，分红回馈股东和投资让企业增值之间寻找平衡。而这个平衡点，和企业的生命周期有很大关系。
2013年证监会出台的《上市公司监管指引第3号》中规定：上市公司应当根据自身情况提出现金分红政策，如果公司发展属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%。
所以不分红就不一定差的公司，分红也不一定就是好公司。不分红是因为企业处在快速发展期，需要大量资金投入，而当公司处于成熟期的时候，收割市场，净利润就非常高，这个时候你到要小心，公司开始减速了，可能要下坡了。
但是任性的董小姐也顶不过中国的股民，在2017年停止分红后，股价应声下跌9%。看了上文你就能理解，格力为什么不分红，可是中国股票市场是以散户为主，非理性占主导地位，即使不分红也要做做样子。
亏损企业为什么要分红
刚才讲到格力不愿意分红，也被迫必须分红，那么有没有企业亏损了还要分红呢？
证监会曾经为了鼓励上市公司分红，相继4次出台了关于上市公司再融资资格与分红水平挂钩的“半强制分红”政策。也就是说，上市公司只有分红了，才能获得再次融资的资格。因此我们看到，陕国投从2002-2007年7年间没有分红，08年开始分红，而且非常土豪，4年间分红比例占净利润的30%以上。
所以陕国投这次分红不是为了股民着想，而是为了大规模再融资。通过现金分红的方式，先向市场投资者发送一个鱼饵，让广大投资者认为自己是个高质量，为股东着想的公司，是为了吸引更多投资者参与再融资。这等于是先花一笔小钱，目的是为了在资本市场套一笔大钱。
因此我们看一个公司好与坏，不能凭借分不分红来看，而是去看看这家公司的分红能力和分红意愿之间是否匹配。
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