突如其來的“黑天鵝”，讓19萬股東沒有一絲絲防備！
西部礦業（601168.SH）昨晚一則業績爆雷公告，百億淨資產突然“歸零”，說好的盈利1億突變為鉅虧21億。今日收盤，西部礦業股價暴跌7.2%。
上交所昨晚緊急發函，要求公司說明在財務管理及信息披露事務管理上是否存在重大缺陷等。
半年內百億淨資產蹊蹺歸零 上交所火速問詢
根據公告，西部礦業表示，此次大幅下修業績預期主要是受累於長期股權投資出現較大的減值損失。據悉，西部礦業投資的青海省投資集團有限公司（簡稱“青海省投”）存在減值跡象，於是，公司在第三方評估機構的協助下對該股權投資的可回收金額進行了評估，而經評估結果顯示，公司對青海省投股權價值的可回收金額為0，因此確認對青海省投長期股權投資減值損失25.22億元，這對公司去年淨利潤產生較大影響。
據悉，西部礦業與青海省投的合作始於2013年，當時，在青海省國資委的操盤下，西部礦業和青海省投簽訂增資協議, 以公司所持下屬子公司百河鋁業100%股權、西海煤電100%股權、西部碳素100%股權、分公司唐湖電力的整體資產以及公司所擁有對上述公司的債權和部分現金，合計29.66億元作為對價，認繳青海省投的新增註冊資本，公司持有青海省投增資後35.89%股權，成為第二大股東。
從當時標的公司的業績來看，百河鋁業2012年虧損1529萬元，西海煤電2012年虧損3627萬元，西部碳素2012年盈利113萬元，唐湖電力2012年虧損2.1億元。
就業績上來看，此次以這些資產對外投資有種剝離虧損資產的意思，公司當時表示，“增資若順利完成後，有利於公司整合資源，優化產業結構，提高核心財務指標，增強盈利穩定性”。
時間持續到了2018年上半年，據西部礦業的2018年半年報，青海省投淨資產為108.8億元，西部礦業還持有青海省投20.36%的股權，按照比例計算，西部礦業持股淨資產有22億。
為什麼在半年報中的22億淨資產會出現清零的狀況呢？
這一舉動引起了上交所的關注，上交所要求西部礦業補充披露：
（1）青海省投股權出現減值的原因與具體時點；
（2）對該股權投資，公司前期是否計提過減值準備，如曾計提，說明計提金額、依據；
（3）公司在前期業績預告中，未預計該項重大減值損失的原因、決策機制和主要決策人；
（4）公司及評估機構確認青海省投股權價值的可回收金額為 0 的依據、合理性及具體測算過程，是否存在一次性計提以進行財務大洗澡的行為，該會計處理是否足夠審慎；
（5）如青海省投後期經營好轉，將對公司經營結果產生何種影響。
此外，上交所還要求西部礦業認真自查業績預告差異巨大的原因，並說明公司在財務管理及信息披露事務管理上是否存在重大缺陷。
4個月金瑞礦業10次提及控股股東股份凍結情況 西部礦業零提示風險
公開資料顯示，青海省投資集團有限公司（青海省投）是青海省最大的幾家國有企業之一。青海省投坐擁640億資產，是上市公司金瑞礦業（600714.SH）的控股股東。
《每日經濟新聞》記者梳理金瑞礦業資料時發現，從2018年12月27日開始，金瑞礦業連續10次發佈關於控股股東股份凍結情況公告。
2018年12月27日，金瑞礦業首次公告控股股東股份凍結，因華融金融租賃股份有限公司與公司控股股東之控股子公司青海平安高精鋁業有限公司融資租賃合同糾紛一案，控股股東持有的本公司無限售流通股120,408,813股（佔公司總股本的41.78%）股份在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司被凍結。凍結起始日為2018年12月25日，凍結終止日為2021年12月24日。
2019年1月17日，上述糾紛中司法凍結的股份被解除。
然而，時隔僅半個月，青海省投所持金瑞礦業股份再度被凍結。公告顯示，因山西金融租賃有限公司與公司控股股東之控股子公司青海省三江水電開發股份有限公司等合同糾紛一案，控股股東持有的本公司無限售流通股23,623,526股（佔公司總股本的8.20%）股份在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司被凍結。
此後，金瑞礦業再接連發布7份控股股東所持公司股份被凍結的公告，皆因與不同的租賃公司發生合同糾紛所致。
而值得注意的是，就在金瑞礦業連續發佈控股股東股份凍結情況的公告的這段時間內，西部礦業卻從未發佈過風險提示公告，也未發佈過持股公司股權凍結的相關信息。更有意思的是，在18日晚間西部礦業的公告中，其聲稱對於業績預告內容的準確性作了充分風險提示。《每日經濟新聞》記者翻開西部礦業《西部礦業2018年度業績預減公告》發現，在風險提示欄中，西部礦業僅表示，由於公司聯營企業 2018 年經營業績尚未最終確認，可能會影響本次業績預告內容的準確性。
青海省投子公司資管計劃未能按時兌付
那麼前述青海省投合同糾紛的具體內容是什麼呢？
以1月31日金瑞礦業的公告為例，山西金融租賃有限公司與公司控股股東之控股子公司青海省三江水電開發股份有限公司等合同糾紛一案系資管計劃發生違約所致。
上海信託網資料顯示，和合資管--安政寶1號三江水電資產管理計劃是和合期貨資管子公司--和合資管於2017年3月24日和7月7日分別發行成立的資管計劃，2年期，共計6840萬元。資管計劃通過光大信託發行的“光大信託--和合資管17號集合資金信託計劃”向青海省三江水電開發股份有限公司(融資方:青海三江水電)發放信託貸款，信託貸款有青海省投資集團提供連帶責任擔保。
青海三江水電為青海省投子公司，青海省投是三江水電控股股東。
根據資管合同約定，第一期資管計劃應於計劃終止日起10個工作日內完成資管計劃收益分配，也就是應該在2019年4月8日前完成收益分配工作。截止公告發出時還未兌付，已經實質性違約。
和合資管於2019年3月1日、3月4日分別向融資方、擔保方發送《付款提示函》及《履約連帶保證責任暨付款提示函》，提示對方及時在到期日前履行還款義務。同時，也關注到融資方及擔保方債務壓力較大，流動資金緊張等相關負面輿情。
和合資管為保護投資者權益，項目人員包括現場訪談，公函提示資金歸集等督促融資方擔保方履行相關義務。但由於企業盈利能力下降、生產經營困難、債務負擔沉重，融資方及擔保方無法按時兌付到期債務。
青海省投緣何深陷債券違約？
《每日經濟新聞》記者注意到，除了上述股權凍結原因之外，青海省投還陷入債券違約的窘境。
2019年2月25日，青海省投資集團有限公司的債券發生違約：2000萬的定向融資工具18青投PPN001未能按期兌付，構成實質性違約。而2月26日，青海省投負責人發聲明稱，前一日到期的PPN本金2000萬已於25日下午5點50打入主承賬戶，26日投資者會收到兌付款。雖然僅一日之差，也難逃違約的標籤。
而值得注意的是，根據青海省投2018年中報數據，公司賬面貨幣資金達32億元，流動資產合計超過百億。
2月22日，公司未能按期支付一筆海外美元債的利息，約合1.4億人民幣，成為20多年來首家海外債券違約的國有企業。彭博社報道，“根據發行說明書，這筆債券的票息支付不存在寬限期，意味著實際已經違約”。而海外美元債的評級機構標普回應，“債券發售文件並未明示寬限期。對於沒有明示寬限期的長期債務，我們將不晚於到期日後5個工作日內的兌付視為及時兌付。
根據wind公開信息顯示，青海省投截至目前還剩餘5期債券，主要為3期海外美元債，合計金額在8.5億美元，人民幣債券總金額在10.3億左右，按此數據計算，公司債券存續67億左右。
一家資產640億的省級重點培育的投資平臺為何會出現現在的狀況呢？
啟信寶最新數據顯示，青海省投共對外投資企業42家，控股企業71家。根據2017年年報數據，公司短期債務高達219億元，可能觸發違約的債務總額非常大，而公司的流動性資金嚴重不足，流動比率低至0.45.
從2017年披露的新增借款數據來看，青海省投傳統渠道的銀行貸款收縮明顯，而委託貸款、融資租賃借款、小額貸款等非標渠道上升迅速，並非融資渠道順暢的徵兆。
（聲明：文章內容或者數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）
每日經濟新聞
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