上週五中央政治局會議消息發佈後，對於寬鬆政策週期是否結束的爭論再次成為市場焦點話題，支持寬鬆結束和認為寬鬆還會持續的聲音勢均力敵。
早在本次中央政治局會議之前，市場對於超預期的一季度經濟金融數據對後續政策走向的影響已經展開了熱烈討論，論及的第一個“主角”就是貨幣政策，央行貨幣政策委員會一季度例會的不少新表述和降準預期的落空，讓越來越多的人相信短期內貨幣政策進一步寬鬆的可能性不大。
中央政治局會議在肯定一季度經濟運行“好於預期、開局良好”的同時，又重提“結構性去槓桿”和經濟運行中的結構性問題，強調了三個季度的“六穩”也沒有出現，說明經過去年下半年以來一系列穩增長政策的發力見效，我國已成功避免了因突發性風險共振可能引發的經濟失速，當經濟初步企穩後，前期所確定的三大攻堅戰、結構性改革等宏觀政策將再次迴歸主線。
有人將去年以來央行多輪降準等保持流動性持續充裕的貨幣政策操作，以及財政領域更大力度減費降稅和刺激汽車家電領域消費等舉措看作是政策的週期性轉變，即轉為寬鬆刺激週期，甚至由於去年下半年以來政策出臺之密集，也讓市場上出現對政策重走“大水漫灌”強刺激的質疑和擔憂。但不同於此前幾輪經濟增速的週期性下滑，去年二季度以來宏觀經濟所面臨的經濟下行壓力主要是因為中美貿易摩擦爭端，以及金融監管與財政貨幣政策同向收緊引發政策風險共振等突發性因素所致，基於此背景所作出的政策調整更多是出於對沖和糾偏的目的，不應視為向週期性寬鬆的轉變。短期政策適度放鬆是為了防止經濟增速因突發風險而失控下滑，這是底線思維的表現，但更是為了推進中長期改革創造穩定的環境。
此次中央政治局會議對當前宏觀經濟形勢的判斷兼具了短期底線思維與中長期改革視角，但後者的重視程度顯然更高：既肯定一季度開局良好，又提醒經濟仍存下行壓力;既強調宏觀政策要穩、繼續做好穩增長工作，又要堅持結構性去槓桿、推動製造業高質量發展和供給側結構性改革。這也說明在短期經濟增速企穩後，政策重心仍會迴歸中國主要存在的中長期的結構性、體制性問題，保持戰略定力、增強改革耐力，勇於攻堅克難。
不過，政策主線迴歸前期確定的三大攻堅戰、供給側結構性改革，只是意味著出於穩增長需要的當前政策不會進一步寬鬆，但考慮到經濟仍存下行壓力，且一季度經濟企穩回暖基礎不牢，宏觀政策還未到轉向之時。
陽光私募一季度持股動向曝光
本報訊 近期一季度報密集披露，陽光私募基金最新持倉動向曝光。最新持股環比變動顯示，陽光私募基金一季度新進21股，增持9股，其中建科院、奇正藏藥、易世達3股增倉超50%;山鷹紙業、新宙邦、唐人神、祁連山、水晶光電5股距機構目標價上漲空間超30%。
從一季度末持股市值來看，陽光私募基金持股超5億元的個股有7只，其中泰禾集團持股市值最高，為15.26億元;其次是通威股份和順絡電子，持股市值分別為9.45億元和8.04億元。從持股數量佔流通股的比例來看，11股持股比例超5%，其中鎮海股份、凱倫股份、中核鈦白、海辰藥業4股持股比例超10%。鎮海股份持股比例最高，陽光私募基金一季度末持有該股1588.53萬股，持股數量佔流通股的比例高達36.75%;其次是凱倫股份和中核鈦白，持股比例分別為11.53%和11.02%。
陽光私募基金一季度末新進21股，增持9股。從持股變動比例來看，獲陽光私募基金增持的9只個股中，建科院、奇正藏藥、易世達3股持股變動比例超50%。建科院持股變動比例最高，陽光私募基金對該股的持股數量由去年四季度末的75.59萬股增加至432.07萬股，持股變動比例高達4.72倍。其次是易世達，陽光私募基金對該股的持股數量由去年四季度末的395.01萬股增加至596.16萬股，持股變動比例為1.73倍。此外，陽光私募基金一季度末對鎮海股份、水晶光電的持股數量較去年四季度末增幅均超15%。新進的21只個股中，從持股比例來看，11股持股比例超1%，其中凱倫股份、海辰藥業2個持股比例超10%，持股比例分別為11.53%和10.49%。三六五網、唐人神、花園生物3股持股比例均超2%。
上述陽光私募基金新進增持的30股中，有13股近一個月獲機構關注。按上週五收盤價計算，山鷹紙業、新宙邦、唐人神、祁連山、水晶光電5股距機構目標價上漲空間超30%。
山鷹紙業上漲空間最大，該股獲華創證券、國泰君安、廣發證券等券商關注，最高目標價來自於華創證券研報，其認為箱板紙行業的最大變化在於進口廢紙2020年歸零政策臨近，以山鷹為代表的龍頭箱板紙企業有望依靠自身強大全球原材料佈局能力塑造新的競爭優勢。考慮到公司目前海外佈局領先態勢，公司對2020年PE估值有望修復至7.8倍，維持“強推”評級並給予6元/股目標價，按上週五的收盤價計算，該股上漲空間達52.28%。
新宙邦上漲空間排在山鷹紙業之後，該股獲東吳證券、光大證券等券商給予買入評級，最高目標較來自於東吳證券。公司2019年一季度實現營收5.13億元，同比增長13.99%;歸母淨利潤0.62億元，同比增長19.63%。
東吳證券發佈的研究報告認為，受江蘇響水事件影響，電解液溶劑EC產能供給緊張，近期價格不斷調漲，預計2季度價格向上並處於高位。公司作為電解液龍頭企業，原材料採購議價能力強(六氟有長單價格、添加劑自供)，盈利能力有望修復，預計公司2019至2021年歸母淨利4.03億元、4.94、億元和6.87億元，分別同比增長26%、22%、39%，慮到公司為電解液龍頭，海外客戶進展順利，給予2019年35倍PE，目標價37元，維持“買入”評級。按上週五的收盤價計算，該股上漲空間達37.24%。
私募春至 科創風起
第二屆私募基金精英交流會圓滿舉行
記者 李燕娜
本報訊 私募春至，科創風起。4月22日，由海通證券廣東分公司主辦的第二屆私募基金精英交流會在廣州成功舉行。海通研究所、託管部、投行部、科技部、海通期貨、銀行機構、明星私募管理人等逾300傢俬募機構相聚，共同分享與交流。
海通證券總經理助理陳春錢首先對到場的私募管理人表示最誠摯的歡迎。他表示，海通證券一直憑藉著卓越的創新能力、專業的服務團隊、完善的風控體系，致力於打造為私募基金管理人服務與合作的平臺。
據介紹，海通證券廣東分公司擁有專業的私募基金拓展團隊，致力於為廣東區域私募基金管理人提供優質高效的服務，並從中尋找優秀的私募基金合作伙伴，通過銀行資金對接、產品代銷、公司機構資金跟投等多種渠道為私募管理人的發展壯大提供優秀的券商平臺。
數據顯示，截至2019年3月底，已登記私募基金管理人2.44萬家，管理基金規模12.79萬億元。大量私募崛起，對託管和外包服務的需求大增，這也使得券商對PB業務的重視程度不斷提高。海通證券基金託管部副總經理應力帶來了“智能化運營服務私募藍海——託管&PB綜合服務方案”。通過一站式託管流程，實現產品設計、合同擬定、項目運作、賬戶開立、系統對接、資金劃撥、數據傳輸、估值核算等各環節的高效與優質。
對於市場熱議的股指期貨實現第四次鬆綁，海通期貨廣州營業部總經理高強認為，經過四次“鬆綁”，市場流動性有所改善，但機構參與者的交易和對沖需求仍難滿足。
隨後，海通證券投資銀行總部董事總經理許燦、信息技術部總經理助理王東也分別就“資本市場大變革——科創板規則解讀”、“讓科技穿越K線、讓專業創造價值”作了主題演講。
同時，當天圓桌論壇也特別邀請到了致誠卓遠、豐潤恆道、翔雲資產、恆如投資，以及翼虎投資、銳意資本、長金投資、毅木資產等私募精英，向大家分享了量化交易和價值投資的感悟，將活動的氣氛引向高潮。
作為壓軸環節，海通證券首席經濟學姜超就二季度經濟和資本市場進行了展望。他表示，中國股市今年以來漲得有點快，也出現了部分泡沫化，但是從整體來看，目前的上證指數、滬深300等都在12/13倍左右估值，整體來看依舊便宜，所以長期來看依然很有機會。
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