淡淡禅风
央行管理流动性工具有数量和价格工具，数量工具有降准、逆回购、MLF、TMLF和SLF等，其中降准工具相对而言释放的信号更为强烈，毕竟释放的是长线低成本资金。
由于四月份交税和MLF到期，四月份和二季度基础货币缺口比较大，二季度共有11855亿到期,其中4月17日3665亿,5月14日1560亿,6月6日4630亿,6月19日2000亿,其中交税可以带来7000亿元的基础货币缺口，依靠各种公开操作难度稍微大一点。
央行两度澄清降准传言
因此3月29日便传出“周末央行降准”的消息，措辞特别严厉，当天深夜，央行紧急辟谣，央行也已就此事正式致函公安机关，请就此次编造发布虚假信息的行为依法进行查处。这是第一次央行向司法机关致函。
4月23日，市场传闻央行25日起拟对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点。据央行旗下媒体《金融时报》称，央行方面表示该消息不属实，央行目前并没有新的定向降准政策。另外还对定向降准进行了诠释。
央行的确有一项普惠金融定向降准政策，但每年只在年初进行一次动态考核调整，而不是每季度一次。
股市走势与降准存在关联
18年以来，央行几度降准，均与股市疲软存在或多或少的关系，笔者在《股市强劲反弹央行降准必要性下降》一文中，对四次降准与股市走势进行了梳理。
18年4月12和13、16、17四个交易日下跌，沪指跌破了3100点，报收3066.80点，17日晚间周二央行宣布降准1％，释放资金1.3万亿元年，
18年6月19日，受到多重利空打击，两市跳空下跌，此后虽有反弹，但股市弱势不改，6月24日，央行宣布存款准备金率0.5个百分点，可释放资金大约是7000亿元。
假日期间外围股市暴跌，小长假最后一天18年10月7日央行宣布降准1％，释放资金1.2万亿元，扣除到期MLF4500亿元资金以后可释放增量资金7500亿元。
1月2日股市下跌报收2465.29点，成交跌破1000亿元，流动性堪忧，股指逼近前低2449点，1月3日股指继续小幅下跌，尽管1月4日股市大涨，但1月4日傍晚，央行决定降准1个百分点，释放资金1.5万亿元，扣除到期资金，净释放长期资金约8000亿元。
近段时间虽然股市有所下调，但回落空间并不大，年度股市上涨空间依然不小，从股市走势角度，降准必要性明显下降，甚至可以说是不存在的。
3月份和一季度金融数据和宏观经济数据降准必要性下降
降准的逻辑是什么？向市场注入流动性，那么背后应该是信贷萎缩融资下滑，M2和M1增速下跌。经济增速不如市场预期，投资下降，出现通缩迹象。
3月末人民币贷款余额142.11万亿元，同比增长13.7%，分别比上月末和上年同期高0.3个和0.9个百分点。
不仅仅信贷数据超预期，就是M2和M1也开始反弹，3月末，广义货币（M2）余额188.94万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点；狭义货币（M1）余额54.76万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点，一季度净投放现金1733亿元。
信贷余额13.7%，而一季度GDP增速是6.4%，相当于GDP增速的两倍，市场加杠杆的迹象十分明显，我国最大风险就是金融高杠杆，目前金融去杠杆的迫切性虽然有所降低，但是信贷猛增加杠杆的势头很猛，还是有必要予以干涉的，那就是不能继续注入大量流动性。
3月份CPI为2.3%，加上GDP6.4%，也就是8.7%，M2增速是8.6%，两者基本相当，可见货币流动性是合理宽裕的，没有出现紧缩迹象，注入流动性没有必要，央行重申打造一个与经济增速相适应的流动性环境，目前的流动性就是与经济增速相适应。继续加码货币宽松，可能就会有货币政策从中性到宽松的转变，有大水漫灌的嫌疑。
从经济数据看，以货币宽松刺激经济的必要性也下降。3月31日，国家统计局发布3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，环比上升1.3个百分点，重回临界点以上，PMI的回升，说明经济已经有见底迹象，没有必要进行货币宽松刺激。
另外三月份投资数据也开始回升，规模以上工业增加值也开始回升，GDP6.4%增速说明经济运行在合理区间，所有的 数据都说明一个道理，那就是经济运行开局良好，我们经济不是系统性问题，而是结构性局部性问题在，这种经济依靠全面货币宽松不解决问题，需要的是结构性的宽松货币和良好的货币传导机制才具有针对性。因此降准的必要性已经不存在了。
央行之所以要澄清降准传闻，在于降准释放的信号太强烈，会引发资本市场不必要的波动，为了未定市场情绪稳定市场运行，央行的澄清是很有必要的。
杜坤维
放水放的自己都怕了。
