1
說好的國產芯片是故事。
說好的獨角獸是故事。
說好的喝酒是故事。
說好的吃藥是故事。
只有炒股的經歷全他娘是事故。
2
村長在喊：
同志們！振作起來，又到了3000點保衛戰的光榮時刻了！
嚴防股市大起大落！
證券分析之父格雷厄姆笑了：
如果說我在華爾街60多年的經驗中發現過什麼的話，那就是沒有人能成功地預測股市變化。
巴菲特笑了：
我從來沒有見過能夠預測市場走勢的人。
彼得林奇也笑了：
不要妄想預測一年或兩年後的故事走勢，那是根本不可能的。
十年前。2008年3月中下旬，股市反彈，亞洲股神李兆基認為4月前恆指可以升到27000點。結果是恆指在5月初漲到26387點後持續暴跌，最低跌到11015點。
三十年前。美股大鱷索羅斯1987年稱日本股市即將崩盤，美股持續堅挺，結果是日本股市牛到了1989年，美股崩盤。索羅斯旗下量子基金當年損失32%。
3
查爾斯艾里斯的《投資藝術》是長線投資者的聖經，裡頭有過一個統計：
從1926年到1996年的70年裡，股票所有的報酬率幾乎都是在股價表現最好的60個月內締造的，而這60個月只佔到全部862個月裡的7%。
要是我們知道是哪些月份，想想看，獲利會有多高。
但是，我們做不到。
我們只是知道一個簡單而珍貴的事實：就是如果我們錯過了這些表現絕佳但並不算多的60個月，我們就會錯失掉整整70年才能積累到的投資回報。
其中的教訓很清楚：打雷閃電的時候，你也必須在場。
4
巴菲特就是這麼幹的。
所以，我們會看到，巴菲特最為著名、為他掙了最多錢、長期第一重倉股可口可樂，並不是在可口可樂股價多麼低估的時候買入的。
1988年，巴菲特以市盈率14.5倍、市淨率5倍買入可口可樂。
這個價格相當不便宜。
當時美國國債利率就有10%左右，並且可口可樂的股價在過去的幾年裡已經足足上漲了4倍。
還有，可口可樂當時的市盈率比市場平均水平高出30%左右。
巴菲特的想法是，股票的價格說明不了價值。
可口可樂的價值和其他企業一樣，取決於未來公司存續期內，所有股東盈餘預期的折現。
1988年，可口可樂公司股東盈餘為8.28億美元，美國30年期國債的利率（無風險利率）是9%。以1988年盈餘，使用9%作為貼現率，可算出公司價值92億美元。
當巴菲特買入可口可樂時，公司總市值為148億美元。
巴菲特似乎買高了。
但92億美元的估值只是基於當時盈餘的計算。
從1981年到1988年，該公司股東盈餘年成長率為17.8%，大幅高於無風險利率水平。
如果我們估計它能在下一個十年裡，保持15%的增長，屆時股東盈餘將達到33.49億美元。再假設從第11年起，它的增長率降到了每年5%，用9%的貼現率，可以推算出，在1988年可口可樂的內在價值是483.77億美元。
事實上，從巴菲特買入後，10年時間，到1998年的時候，可口可樂就已經超過了1500億美金的市值，給巴菲特帶來超過10倍的收益。
持有十年不獲利兌現是不是很牛？
更值得注意的也許是下面這兩段話：
從1998年到2016年這將近20年時間裡，可口可樂股價曾一度腰斬，1998年的高點價格是在2012年才再次突破，這意味著從1998年到2012年，巴菲特獲得的只有公司分紅。
然而，巴菲特依然是一股可口可樂也沒有賣。
這就是“打雷閃電的時候你也必須在場”。
茅臺，是不是中國版的可口可樂？
（理財一對一，馬將軍在知識星球等你。）
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