近日，美國正式取消針對部分伊朗石油買家的進口豁免權，要求全球立即停止從伊朗進口石油，否則將會面臨美國嚴厲的制裁。專家表示，地緣政治將對國際油價起到一定的支撐作用。但中國作為伊朗石油最大的買家，美國加大對伊朗的制裁，將一定程度影響國內原油供應結構。
供圖 新華社
油價或寬幅震盪
“海關數據顯示，中國4月自伊朗進口原油數量增至80萬桶/日，為去年8月以來最高。國內煉廠趕在制裁豁免到期前，大幅提升對伊朗原油的進口量。”新紀元期貨分析師張偉偉對《上海金融報》記者表示，“不過，相比中國4月原油總進口量(1064萬桶/日)，自伊朗進口的原油佔比僅有7.5％。中國煉油商可通過加大對俄羅斯、沙特阿拉伯、伊拉克等國家的原油進口來補充供給。”
“同時，中國堅決反對美方實施單邊制裁和所謂的‘長臂管轄’，已向美方提出交涉。伊朗方面亦在積極尋求其他方式保持出口，如使用伊朗油輪運輸原油，承擔交付原油的責任及相關成本風險等。”張偉偉預計，中國仍將保持一定數量的伊朗石油進口。
“針對伊朗問題，雖然外交部曾表示堅決反對美方對伊朗的單邊制裁和‘長臂管轄’，但考慮到中美正處於談判關鍵時刻，我認為中國或將降低伊朗原油的採購量，轉而增加美國原油的購買。”信達期貨能源化工研究員臧加利對《上海金融報》記者表示，“但由於美國和伊朗在油品上存在差異，或導致國內部分煉廠調整裝置和流程參數，成品油收率將產生相應變化。”
“不過，從近幾天國內盤面來看，油價並沒有大幅上漲。”中銀國際期貨研究部主管顧勁濤對《上海金融報》記者表示，“人民幣貶值是內盤相對強於外盤的主要原因，由此可見，市場並不預期中國會立即停止進口伊朗原油。”
展望後市，臧加利表示，隨著伊朗制裁事件不斷升溫，市場擔憂沙特可能改變產量政策，減產協議或將終結，因此前期獲利頭寸了結意願強烈。同時，美國頁岩油保持增長勢頭，商業原油庫存持續增加助長了油價跌勢。“在OPEC(石油輸出國組織)產量政策沒有明顯轉向前，供給端依然保持偏緊，做空油價的時機尚未到來，後市多空博弈加劇，短期或將寬幅震盪。”
“一方面，美國全面禁止伊朗石油出口，加之委內瑞拉及利比亞政局動盪，地緣供應擔憂不斷升級；另一方面，市場預計OPEC＋下半年恢復增產概率加大，美國頁岩油供應繼續增加，或極大程度彌補市場供應缺口。此外，中美貿易摩擦有升級風險，也使得市場對全球能源需求前景的擔憂重燃。”張偉偉表示，一系列事件不斷放大市場波動率，後市多空分歧較大，5月原油期貨或將陷入高位震盪。
不過，顧勁濤指出，雖然中美貿易摩擦升級、俄羅斯原油產量繼續上漲且產量高於減產目標值、美原油庫存前期增加明顯等利空因素猶存，但市場也不乏利多支持，包括美國取消伊朗出口豁免、委內瑞拉局勢緊張、沙特承諾嚴格遵守減產協議等。“因此，前期油價回調並沒有改變大趨勢，短期回調空間有限，後市地緣政治事件仍會支撐油價，投資者不宜過分看空。”
供圖 今日頭條
原油ETF不斷推進
在外部局勢持續動盪的背景下，練好內功顯得格外重要。上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)相關負責人表示，上期所積極推進原油ETF，目前正與上交所、深交所進行相關工作溝通和推進。
“據瞭解，多家基金正在爭奪首批原油期貨ETF的授權。”臧加利表示，預計即將推出的原油ETF將直接錨定原油期貨指數，但目前錨定指數的具體細節還不清楚。
記者瞭解到，與現有的境外原油相關基金、境外油氣類公司股票的相關原油基金產品相比，原油ETF將通過持有國內原油期貨合約來達到跟蹤原油價格走勢的目的。
“目前，上期所正與加快推進原油ETF，為資本市場的繁榮增添新活力。”張偉偉表示，推出原油ETF有利於打通證券與期貨兩個市場，改善上海原油期貨市場的投資者結構。同時，原油ETF的推出，也將為本土大型企業年金、養老金等提供更多大類資產配置選擇，降低投資組合系統性風險。
“原油ETF的上市，將豐富我國資本市場的投資產品和避險工具，更好地滿足投資者抵禦通貨膨脹風險、進行資產配置的需求。”顧勁濤表示，“同時，作為最重要的大宗商品，原油ETF可吸引更多機構投資者參與商品期貨市場，將改善商品期貨市場投資者結構，也有利於提高商品期貨市場特別是原油期貨市場的流動性。”
臧加利表示，原油ETF的推進，為市場提供了多元化投資途徑，契合當下大類資產配置的需求。同時，原油ETF能夠較直接投資原油期貨和期權且槓桿率低，適合低風險投資者進行價值類配置。
隨著我國原油ETF以及原油期貨的不斷髮展，國內原油金融市場該如何進一步完善，原油類金融衍生品種類該如何進一步豐富，受到多方關注。
“為了完善國內原油金融市場，交易所後期可設計形式多樣的原油指數期貨、期權等衍生品，以滿足生產商、貿易商、煉油商和下游用油企業等實體企業風險管理的需求，不斷增強服務實體經濟的能力。”張偉偉指出。
臧加利認為，可從三方面進一步完善我國原油金融市場，“首先，豐富原油類金融衍生品種類，如推出成品油、天然氣、LNG(液化天然氣)類金融衍生品。其次，完善交易機制，使多空策略均可操作。最後，可針對投資者風險承受能力設置不同槓桿比率的ETF產品。”
顧勁濤表示，目前原油類金融衍生品的種類相對較少，今後可加速推動產業鏈中重要的品種上市，如成品油期貨。此外，推動原油期權上市可完善原油金融衍生品種類，提供更為豐富的投資和風險管理手段。
記者 田忠方
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投資原油可做多價差
“OPEC(石油輸出國組織)目前仍未明確表態恢復生產，加之地緣政治風險升級、中美貿易談判再度遇阻等各類因素交織，短線原油陷入高位震盪反覆，單邊操作難度較大，投資者可嘗試做多布倫特－WTI價差或採取布倫特原油正套策略。”新紀元期貨分析師張偉偉指出。
中銀國際期貨研究部主管顧勁濤表示，短期原油震盪調整，但下方空間或有限，建議投資者關注中美貿易談判進展以及伊朗、委內瑞拉原油出口情況，尋找逢低做多的機會。
針對原油ETF，張偉偉指出，原油ETF上市後，投資者可像買賣股票一樣方便地交易原油ETF，將吸引更多股票投資者參與其中，預計上市後成交將較為活躍。不過，從境外市場ETF的發展經驗看，原油ETF的交易活躍度不如原油期貨，“一方面是原油ETF基於原油期貨而非實物，存在遠期升水問題；另一方面，投資期貨ETF需繳納的管理費較高，抑制投資者參與積極性。”
“由於原油波動較大，投資者在參與原油ETF交易時應當注意風險控制。同時，投資者需對原油基本面有相應的瞭解，避免盲目投資。”顧勁濤強調。(田忠方)
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