總資產近500億元，這家企業卻無法按期兌付10億元短期融資券本息
10月25日，18西王CP001未按時足額兌付本息。
西王集團董事長王勇此前曾對外表示，“堅決不違約”。現在看來，他的承諾沒有兌現。
10月19日，西王集團還對外回應稱，從目前來看，西王集團並未出現債務違約情形，公司實體也仍保持著良好的盈利水平，信用評級也未出現下調信號。西王集團“瘦身計劃”已經啟動，對於非核心關聯業務進行清理，以獲得流動性。
但幾天後，情況就變了。10月23日，西王集團公告稱，受企業融資環境等諸多因素影響，公司的資金週轉出現暫時性困難。因此 “18西王CP001”即2018年度第一期短期融資券10億元，債券利息7.7%，於2019年10月24日兌付存在不確定性。
說得直白點，就是債務要違約了。
10月24日，評級機構東方金誠將西王集團主體信用等級由AA+下調至A+，評級展望為負面，同時下調“18西王CP001”、“山東濱州市資產管理有限公司揭牌暨重點企業發展基金戰略合作框架協議簽約儀式在濱州市舉行。山東省、濱州市、鄒平市三級政府共同成立迄今為止規模最大的30億元重點企業發展基金，支持西王集團發展。
西王的問題，之前已有出現：
一個月前剛驚險度過公司債回售的有限公司（下稱西王集團），終究還是打破了“堅決不違約”的承諾。
9月19日，西王集團被青島市中級人民法院列為被執行人，執行標的為8044萬。在此前不久的7月18日，西王集團還被濟南市中級人民法院列為被執行人，執行標的6050萬。兩個月內，西王集團兩次被列為被執行人，合計執行標的超過1.4億。
而執行事由，是為鄒平縣供電公司提供擔保所致。西王對鄒平市供電公司在威海市商業銀行濟南分行辦理的流動資金貸款 6,000 萬元提供共同擔保；以及為鄒平市供電公司在平安銀行青島分行辦理的流動資金貸款 8,000 萬元提供擔保。不斷因為擔保受傷的西王，最終還是把這把火燒到了自己身上。
西王在互保下壓跨自身本已脆弱的現金流
根據西王集團2019年半年報數據，截止到6月30日，其流動負債合計163.68億，佔總負債比例為53.3%。流動負債中短期借款+應收票據+一年內到期的非流動負債之和（三者之和基本為一年內要支付的有息負債），總計78.24億。
從其現金流量表籌資活動現金流來看，通過借新債還舊債情況也是難以為繼。
（資料：西王集團2019年半年報）
其實正是從齊星互保的2017年開始，西王的籌資活動現金流淨額開始轉負，2017年-2019年上半年，該淨額分別為-39.78億，-46.88億，-19.74億元，借新已遠不足以還舊。
更大的問題是，債券市場已經很明確的不再買賬了。由於對外擔保對列為失信被執行人，嚴重影響了市場對西王集團的信心。
2019年9月18日，西王集團原計劃公開發行6億元的“19西集05”債券，結果最終市場認購額僅為1.5億元。而就在10月23日，原定於2019年10月22日進行網下詢價簿記、10月23日發行的西王集團2019年公開發行公司債券（第五期），宣佈取消發行。
互保爆雷後踩踏違約，靠體制內補血難奏效
對於西王的困境，政府也採取了一定措施盡力扶助。
今年7月底，山東省、濱州市、鄒平市三級政府共同成立30億元重點企業發展基金，支持西王集團發展。其中山東省金融資產管理股份有限公司出資20億元，濱州財金投資集團、鄒平國投集團各出資5億元。據介紹，該筆資金從8月30日開始陸續到位，截止目前已到位資金20.7億元，預計10月底之前全部到位。
然而西王的短融債在10月底前還是違約了，“看得見的手”還是失敗了。
不管是為國企擔保，還是靠城投紓困，山東這些大型民企與當地政府之間的利益關聯，已經接近榮辱與共，何況還勾連著極為重要的稅收和就業問題。
在互保事件之前，全國500強鄒平市有三家，濱州百強鄒平29家幾乎佔到三分之一。時過境遷，鄒平的大企業中，魏橋雖然雄風猶在，收入與利潤均大幅度下滑。西王與山東三星主業均為玉米油加工，也同處於流動性惡化的漩渦之中。齊星集團則已破產重整。
其他身處鄒平或者從鄒平發家的大型民企，如鋼鐵企業廣富集團、傳洋集團銀行貸款訴訟纏身，中融新大債券連續閃崩評級下調。董事長曾名列山東富豪榜第二位的長星集團，則更是早在2014年就破產重整，並且引發了鄒平企業互保圈踩踏爆雷的序幕。
民營互保形成的風險，會逐漸往體制內傳導。不管是鄒城城建61.6億元入主齊星集團，還是鄒城國資5億元紓困西王集團，以及接受股權質押為山東三星提供資金支持，鄒平的城投企業都在這場互保風暴裡，逐漸成為援助者和接盤者的白馬騎士角色。違約的東風一旦吹過來，反噬只是時間問題。
城投企業內部承受著怎樣的壓力目前還不得而知，但可以看到的是，2018年剛剛撤縣設市的鄒平，當年GDP相比於上年，已經下滑5.3%。
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