東吳證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
光迅科技(002281)
事件：2019年首三季度光迅科技實現收入38.96億元，同比增長6.46%，其中2019Q3公司實現收入14.17億元，同比增長15.74%；2019年首三季度歸母公司淨利潤達到人民幣2.66億元，同比增長0.87%，其中2019Q3公司實現歸母淨利潤1.22億元，同比下降1.98%
研發投入保持穩定，業績穩中求進：2019年首三季度光迅科技實現收入38.96億元，同比增長6.46%，其中2019Q3公司實現收入14.17億元，同比增長15.74%，公司收入穩中求進。2019前三季度光迅科技研發支出3.11億元。我們認為，公司通過戰略規劃能力的提升，重點佈局5G市場、海外數據市場、硅光和超高速器件等產品，市場能力和研發水平的提升將會有效提升公司在市場上的競爭力。
全產業鏈佈局，光芯片技術國內領先：光迅科技長期以來專注於通訊產業發展，已形成芯片-器件-模塊-子系統的全產業鏈佈局。2019年上半年，光迅科技面向5G、數據中心等應用的多款25Gb/s速率半導體激光器芯片取得階段性進展；面向5G前傳、中回傳等場景應用的光收發模塊實現型號全覆蓋；面向數據中心的400Gb/s高速光收發模塊已完成樣機開發，產品技術領先。
受益於5G網絡建設，光器件需求迎來量價齊升：伴隨5G網絡建設的興起，5G基站數量增加以及5G新增中傳環節，將會帶動光模塊需求量的增加。根據中國電信白皮書，5G時代傳輸網前傳、中傳、回傳網絡總市場空間將超過600億元。光迅科技作為國內光器件領先企業，有望龍頭優勢繼續保持，成為5G時代光器件領域的最大受益者。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2019-2021年的EPS為0.65元、0.87元、1.13元，當前股價對應PE分別為41/31/24X，維持“買入”評級。
風險提示：5G部署進度不及預期，芯片研發進度不及預期，運營商採購力度不及預期。
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