智通財經APP獲悉，花旗近日發表研報表示，長城汽車(02333)將受益於二線城市需求復甦強勁，尤其是廉價乘用車銷售將領先整個行業，提高長城汽車目標價至8.74港元，此前為7.29港元，評級“買入”，並預期2019-2021年整體毛利率將反彈至14.2%、14.4%、14.6%,淨利潤分別為38.9億、48.5億、55.1億元人民幣(單位下同)。
長城汽車在第三季度實現了14億元的淨利潤，環比增長88%，同比增長507%，較市場普遍預期高出40-50%，利潤大幅反彈主要基於：(1)毛利率同比增長3個百分點至18.6%——同比增長了2.7個百分點;(2)核心息稅前利潤率達到6.5%，而2019年第二季度為5.6%，主要受益於有效的成本控制、更多F7和高端產品的銷售組合改善銷售;(3)以及每輛車年化固定成本的重大運營槓桿僅同比增長4%，遠遠好於18財年的水平。
花旗中國汽車團隊預計，2020年中國乘用車零售額將同比增長5.6%，僅2H20E就將達到16%。因此，該行維持廉價汽車銷量將率先反彈，並超越整個行業，主要是因為潛在的二線城市復甦強勁，這將使吉利、長城汽車、以及比亞迪等純中國品牌受益。
此外，花旗表示，長城汽車2019年第三季度自由現金流為26億元，同比增長67%，該成績令人鼓舞，並且在2017-2019年行業下滑週期中，長城汽車學會了優化庫存管理水平，如2019年第三季度自由現金流轉換為淨利潤的比率為188%，淨現金水平為46億元,同比增長43%。
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