長城汽車最近一直在風口，汽車限購放鬆、皮卡進城等政策前瞻或者政策一度支撐了長城汽車的股價短暫維持強勢。多家機構，如國盛證券、華西證券等呼籲買入。
連羅永浩也網紅帶貨，幫長城汽車賣了一把哈弗F7.
最新3月份經營月報數據顯示，長城汽車的銷量同比下降42%，相比上個月85%的銷量下降，降幅明顯收窄，看上去是個不錯的數字，長城汽車的銷售正在復甦。
機構迫不及待的看多長城汽車。太平洋證券發佈研報，3月銷量環比大幅改善，皮卡市佔率創新高，呼籲買入。華西證券也強調，產銷逐步恢復，皮卡逆勢破局，建議買入。國盛證券認為，長城汽車3月銷量環比大幅改善，皮卡市佔率創新高，同樣建議買入。
把長城汽車的股價押注在汽車限購，由此帶動的行業回暖，以及允許皮卡進城，皮卡銷售的回暖上。這些可能只是券商的“期望”，長城汽車的業績經不起實錘。
長城汽車的業績，過去幾年以來一直低迷。從2016年的29%的營收增長，回落至去年底的負增長2.8%。這已經是長城汽車連續兩年負增長了。業績疲軟背後是汽車銷量下降。長城汽車的銷量從2016年的107萬輛，小幅回落至去年底的106萬輛，儘管銷量變動不大，但是毛利率的下降驚人，2016年，長城汽車的毛利率可以高達24.46%，2019年只有17.2%，下降了7個百分點之多。
疫情的衝擊，讓汽車行業悲觀前景逐漸加劇。中國乘聯會預計2020年汽車銷量將下降10%。在這樣的背景下，談論長城汽車樂觀的銷售前景，顯然不合時宜。
從長城汽車的車型來看，3月份長城汽車銷售最好的還是哈弗系列，當月銷售超過4萬輛，環比大幅上升464%，但是同比依舊下降42%。受到疫情衝擊，並不樂觀的經濟前景，消費者對於汽車購買的意願下降，最終會映射到汽車銷售上。
再看目前市場較為看中的皮卡。政策角度，日前，商務部辦公廳、國家發展改革委辦公廳、國家衛生健康委辦公廳聯合發出《關於支持商貿流通企業復工營業的通知》，提出積極推動優化汽車限購措施，穩定和擴大汽車消費，其中“取消皮卡進城限制”赫然在列。
皮卡，是一種採用轎車車頭和駕駛室，同時帶有敞開式貨車車廂的車型，既能拉人，又能載貨，雙重優勢導致皮卡頗具市場規模。2019年，中國皮卡市場總銷量39萬輛，其中長城汽車以14.4萬輛的銷量位居第一，市佔率37%。
但是皮卡在長城汽車的整個銷售中只佔不到14%，這意味著指望皮卡銷售給長城汽車帶來太大的業績改觀並不現實。
從 3月份數據看，3月份長城汽車皮卡銷售1.5萬輛，環比大幅回升，但是同比下降約35%。甚至從1-3月份累計數據看，皮卡的銷售狀況與哈弗以及WEY相差不大，暫時未獲得銷售優勢。至少從銷量的角度，皮卡只能算小眾市場，這不是好現象。
皮卡還可能受到國六排放標準實施的不利影響。況且，即使按照可能的政策要求被延緩實施，其對市場的影響也只是邊際改善。
這些事實提醒投資者，長城汽車距離真正的復甦還很遠。
動盪的市場，投資者需要的是更加理性和客觀的數據分析，而不是寄希望於機構研報的“期望”。
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