興業證券發佈投資研究報告，評級: 審慎增持。
晶盛機電(300316)
事件：10月28日，晶盛機電發佈2019年三季度報告，2019年前三季度公司實現營業收入20.07億元，較上年同期上升6.23%，歸屬於母公司股東的淨利潤4.72億元，較上年同期上升5.85%。
Q3業績重回高增長，業績拐點已現。分季度看，Q3實現收入8.29億元（+28.39%），歸母淨利潤2.21億元（+37.38%）,迎來業績拐點，我們判斷，隨著公司訂單不斷確認收入，業績有望持續高增長。公司2019前三季度綜合毛利率為38.23%，由於受到收入確認結構的影響，毛利率季度出現波動，但總體呈現逐季上行趨勢，淨利率也企穩回升。此外，公司2019年1-9月經營活動產生的現金流量淨額為4.28億元，同比增加436.80%，主要由於銷售商品回款所致。
下游單晶硅片廠商迎來新一輪產能擴建，奠定公司主要業務長晶爐發展基礎。2019年開始下游各硅片廠紛紛進行單晶硅片擴產，隆基、中環、晶科等大廠目前確定擴產已超100GW。尤其是中環單晶硅片第五期項目首批設備採購已於10月發佈招標，採購金額為15.09億元。公司為除隆基外各大廠長晶爐主要供應商，尤其與中環有深度合作關係，各大廠的擴產將直接拉動公司長晶爐業務。
在手訂單充足，新簽訂單態勢喜人。截止2019年三季報，公司預收款項為9.85億元，同比增加97.39%。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（合同金額均含增值稅）。受益於下游單晶硅擴建潮，公司新簽訂單增長態勢喜人。
盈利預測及評級：公司是國內單晶硅爐龍頭，光伏領域客戶不斷豐富，並加速佈局半導體產業。我們調整盈利預測，預計公司19-21年EPS分別為0.51/0.75/0.89元，對應10月28日收盤價PE為28x/19x/16x，維持“審慎增持”評級。
風險提示：宏觀政策風險；下游產能招標不及預期；行業競爭加劇的風險。
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