最近有一个消息引起了我极大的兴趣:上市首日即开板的 ，次日即跌停————新股发行、银行股发行竟然已经冰冷到这个程度了，这种情况反而是我这种喜欢去人少的地方的人最关注的。
11月14日，又有一家银行将登陆A股。作为第9家上市的全国性股份制商业银行，在目前市场环境不景气的情况下，浙商银行此次IPO是否值得上车，投资价值几何？带着这些疑问我开始深入研究这家银行。
作为一名从业者，其实我多年来一直在关注银行股，关注最多的是 和 ，但是各类论坛中关注最多要数招商、兴业和民生了。不过，如果统计过去五年在A股市场的表现，最好的银行是宁波银行，明星招商银行位居第二。
为什么是 ？我觉得这个往深了说，本质上是由基因决定的。 本质上是国有银行，传承了招商局的基因，同时总部在深圳，带有深圳开放、创新的基因，所以在国有行在脱颖而出。宁波银行这么牛，也是基因，是因为这是一家植根于中国民营经济最发达的浙江省，宁波人既有浙江商人身上普遍存在的优秀商人气质，同时又有沿海开放城市所具有的开放包容。而从具体业务发展角度，核心原因是宁波银行区域定位非常准，战略定位于华东地区，大部分业务都集中在江（苏）浙（江）地区，而这两个地方正是我国经济总量和社融规模均处于国内前列的省份（浙江和江苏两省，GDP分别排名全国第四和第二，社融规模排名全国第二和第四），且经济的质量也好，为其发展提供了强大的基础平台。
而即将上市的浙商银行，是非常正宗的浙商基因，其业务的主要区域和 类似，立足 ，深根浙江省，辐射全国，现阶段的规模体量也是同一个数量级的。差别在于，我认为浙商银行更兼容并包，更能代表浙江。严格说，宁波银行是宁波基因，无法完全代表浙商，但浙商银行是可以代表浙江的，这一点在名字上，就已经再明显不过。且作为一家全国性股份行，业务延伸至天南海北甚至海外，更具包容性。说到名字，大家可以想象一下 在就因为自己这个名字，占了多少便宜，哈哈。
我们先来比较下，浙商银行和 及 （近五年市场表现最好的两家银行）截至2019年9月末的数据：
备注：在计算PE（TTM）和PB（MRQ）时浙商银行的股票价格按发行价4.94元计算， 和 的股票价格按2019.10.8的收盘价计算；净利润为过去12个月（TTM，trailing twelve month）；账面价值按最近一季（MRQ，most recent quarter）计算。
从上表可知，浙商银行和 在总资产、营业收入和净利润几个指标都旗鼓相当，说明其成长性应该和宁波银行差距不大，而应该大于 。
而事实上从成长性指标营业收入增长率来看，浙商银行的25.04%，也确实高 的20.37%和 的10.36%。（PS:浙商银行的营业收入增长率排全国性股份制商业银行第一）。
从另一个成长性指标利润增长率来看，浙商银行为15.29%，低于宁波银行的20.37%，稍高于招商银行的15.09%。（PS：浙商银行净利润增长率排全国性股份制商业银行第二，仅次于 的15.47%）。
所以，从成长性角度来说，浙商银行7.18倍PE和0.95倍PB，相对于宁波银行12.30倍PE、1.93倍PB，招商银行10.53倍PE、1.69倍PB，还是相当有投资价值的。
当然，前面我们只是从盈利性或者成长性方面讨论浙商银行和行业标杆间的差距，现在我们再从资产质量角度分析下，看看浙商银行盈利的含金量（不良贷款率）。
下表是笔者统计的35家在A股上市银行在2019年三季度末和2018年末的不良贷款率数据：
从上面统计的数据我们可以看出，浙商银行的不良贷款率1.37%，高于 的0.78%和 的1.19%，但是低于在A股上市的35家银行1.44%的平均水平，排在上市银行比较靠前的位置（11/35），说明其资产质量管理方面还是做得比较可以的。
总体来说，这家“港漂”三年半，常被人“误认”为城商行的全国性股份制商业银行，因其根植江浙，依赖当地活跃的民营经济而发展迅速；同时，受总部所在地杭州科技感染，浙商银行在 方面也是处于 领先的水平，科技赋能为其资产质量提供了强有力的保障。（PS: 浙商银行在2017年首创基于区块链技术的应收款链平台，成为业内首家将区块链应用于核心业务的银行，并对区块链技术拥有独立知识产权。）
总之，在资产质量有相对保证的前提下，维持较快发展，同时又有一个相对同行较为低廉的定价，浙商银行这趟IPO的车，值得上！
说明: 本文不构成任何投资建议，仅为信息分享
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