一、全球中短期内仍将处于低利率时代
今年以来，由于全球经济放缓与贸易摩擦等不确定因素导致企业投资疲弱，美联储先后于 7 月 31 日、9 月 18 日、10 月 31 日三次宣布降息，联邦基金利率目标区间从年初的2.25%至 2.5 %水平调整到1.5%至1.75%水平。虽然美联储释放了今年不会再次降息的信号，但整体降息趋势预计不会扭转，从目前全球和美国政治经济形势看，明年美联储仍有较大概率降息。
从过去 30 年有效联邦基金利率走势看，美联储利率呈下降态势，尤其是从 2008 年开始，美国一直处于低利率环境。事实上，2008 年金融危机以来，全球央行通过降息并实施量化宽松政策，刺激经济增长，基准利率一直维持在较低水平。2016 年开始，全球经济复苏迹象显现，部分国家开始加息、缩表，推动利率回归正常水平。但好景不长，随着全球经济增长乏力、通胀率持续低位。今年已有三十多个国家和地区宣布降息。
从宏观经济形势看，国内经济下行压力仍然较大，宽松周期还没有结束，美联储降息给中国货币政策留出更多腾挪的空间。同时，目前国内银行体系流动性总量处于合理充裕水平，预计我国央行大概率不会跟进降息，但可能会通过降准和公开市场操作，变相降息。
综上所述，在可预见的一段时期内，全球仍将处于一个低利率的环境。
二、利率下行对保险公司的影响
利率是经济金融发展中一个十分重要的基础变量，也是深刻影响保险业稳定发展与经营效益的重要变量。从历史经验看，长期低利率对保险公司资产端、负债端都将造成显著影响，严重时甚至可能导致保险公司破产，危及行业发展基础。
（一）利率下行会在资产端拉低保险公司的投资收益率，增加利差损风险，并可能扭曲金融资产估值。
我国保险业的寿险业务其负债成本总体偏高，远高于银行业的负债成本，银行业负债成本低主要是有大量的活期存款拉低了平均的负债成本。寿险行业没有这样的活期存款类的产品。如果市场利率长期处于低水平，不仅新增固定收益产品的收益率会下降，在风险溢价不变的情况下，权益类产品的收益率也会下降，这会导致保险企业整体投资收益率下行，保险资产投资收益率低于保险承诺的收益率，会导致利差损的产生。
同时，现金流折现法下，低利率，特别是负利率，会扭曲金融资产估值，导致现值甚至高于未来复利累积值，影响到寿险保单的价值计算。寿险里的新业务价值、有效业务价值，都是把未来的利润折现为现值而产生的，在负利率情形下，对传统保险保单价值计算会产生颠覆性的影响。
在利差损风险方面，国内外保险行业都有过一些痛心的案例。以日本保险业为例，20 世纪 80 年代，日本泡沫经济膨胀时期，一些保险公司为抢占市场，推出了大量的预定利率5%以上的储蓄性年金保险产品，到 90 年代泡沫经济破灭，为刺激经济，日本政府采取了超低利率政策；1995 年，存款利率降至 0.2%，保险公司投资回报率大幅度下降至 3.1%左右；到 1999 年，日本 15 家主要寿险公司利差损规模高达 1.54万亿日元，结果 1997-2001 年 7 家寿险公司、2 家产险公司相继倒闭，日本保险公司永不倒闭的神话破灭。我国台湾地区寿险公司当前也面临类似的困境。国内部分寿险公司在 2000 年前出售的部分保单，也存在类似风险，而且新国际会计准则 IFRS17 实施，将加快暴露利差损风险。
（二）利率下行期间，保险公司在负债端会或主动、或被动地调低定价预定利率，进而导致寿险产品市场竞争力和客户吸引力将下降。
在利率下行期间，投资收益率通常会出现趋势性下行，寿险公司将不得不降低储蓄型、年金类产品的保单预定利率，这导致保险公司产品市场竞争力、客户吸引力相对下降。无保证收益的投资理财保险一般设计为利率可变型产品的形式，受利率影响的弹性更大。在无风险利率下行时，理财型产品吸引力也将相对下降。利率下行期间往往伴随着经济增长乏力、通缩预期，居民可支配收入增速下行，保险消费购买力弱化，使保险公司产品销售承受较大的压力。
此外，监管机构也会在利率下行期间，严格限制保险公司开发高预定利率的激进保险产品。近期，中国银保监会下发的《中国银保监会办公厅关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》（银保监办发〔2019〕182 号），就明确调低了普通型人身保险、万能保险的评估利率上限。该规定在事实上起到了严格约束保险公司在低利率市场环境下审慎开发高预定利率保险产品的作用。
三、利率下行时保险消费者该怎么办
利率下行时，聪明的保险消费者往往会思考两个问题，一是该买什么样的保险产品，二是该选择什么样的保险公司投保。
（一）利率下行时该购买什么样的保险产品
关于选购保险产品，专业人士通常会给出三点建议：
第一，保险要趁健康时买。客户在购买很多健康险产品（如重大疾病保险，医疗保险）、寿险产品（如终身寿险、定期寿险）时，通常会进行健康核保（以健康问卷告知或体检的形式）。部分身体健康不符合要求的人群，保险公司往往会对其作出拒保决定。因此，理性的客户要在身体健康的时候为自己购买足够保额的保险产品，以备不时之需。
第二，保险要趁年轻时买。由于保险产品的费率通常和年龄、性别相关。一般来说，同样保额的产品，年龄越小时购买越便宜。此外，部分产品的投保年龄存在一个天花板上限，如最高只接受不年龄不超过 60 岁或 55 岁的客户投保。因此，理性的客户会选择趁年轻时购买保险产品。
第三，保险在降息过程中要趁早买。当利率处于下行的降息通道时，由于保险公司的投资收益率逐步降低，保险公司会逐步调低新产品定价预定利率或保证利率。以极端情形下的日本为例，日本步入负利率时代后，以日元计价的理财类保险产品在市场上几乎绝迹。同时，由于新产品预定利率逐步调低，保障类产品在同样保额下，保费可能越来越贵。因此，在利率下行时，保险消费者为锁定相对较高的预定利率或投资收益水平，应优先选择长期理财类或长期保障类保险产品，且越早购买越划算。
（二）利率下行时该选择什么样的保险公司投保当利率下行并长期处于低利率水平时，保险公司面临的破产风险显著加大（以日本为例）。因此，在此期间如何选择保险公司投保，对于客户来说就显得尤为重要。选择保险公司既要看品牌实力，也要看信誉。
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