受到各種利好維護的A股，剛剛走好兩天，今天又被幹趴下了。。。
今天的砸盤來的有點意外，不過對於指數的走勢，老馬認為外因只是短期的、次要的，內資的砸盤才是下跌的主要原因。
全國股票私募整體倉位創下年內新低，有些私募已經開始向客戶大比例分紅，將收益兌現。賺了錢就把股票拋了，倉位清出來，然後分紅。畢竟私募募集的資金不是自己的錢，只有賺錢了，分紅提成了，操盤手、私募公司才能夠拿到他們應得的錢。
所以砸盤的時候也是不手軟，畢竟今年還是賺了一些。截至2019年10月底，股票策略的平均收益為20.08%。不過，這個股票策略依舊沒有跑贏滬深300指數的漲幅，今年前十個月滬深300指數上漲了29.10%。
這些砸盤的資金，分紅提成之後，又會要把優質股權再買回來，不過可能底部被外資給抄了。
回到市場，今天早盤只有銀行因為開會的原因，市場擔心而出現砸盤，其他的個股都還表現不錯。不過下午開盤不久之後，農業、稀土、黃金慢慢上漲，兩點鐘的時候出現大力度拉昇，其他板塊個股普跌，這些都是受兩邊關係影響導致。
市場突然被潑了一盆冷水，但是老馬還是覺得內因是主要的，而且個人還是相對看好後市的。雖然不像很多券商一樣在喊各種牛市，但是隻要私募倉位慢慢回升，指數就會跟隨水漲船高。
實盤點評
今天被捱了一悶棍，持倉都被砸了一下，淨值有所回撤，不過消息面刺激影響的情緒面殺跌不會持久，多一點耐心即可。
短線標的：
今天領漲的農業、稀土、黃金板塊，來得有點突然，不可能提前埋伏，而且消息刺激的品種，持續性是難以保證的，不宜盲目參與。
這一輪短線主要看兩個方面，第一是等私募資金倉位什麼時候加回來，資金活躍了，短線才有機會；第二是看5G應用端，比如昨天炒起來的遊戲品種，後續還是值得重點關注。
中線標的：
捨得酒業：今天重點點評一下捨得，就市場對捨得酒業的一些懷疑，談一下老馬個人的看法，供各位看官拍磚。
捨得酒業前天因為大股東股權質押的原因，股價出現了大跌，然後市場跳出來很多質疑的聲音。這很正常，畢竟羊群效應如此，股價漲了都會向好的方向上思考，跌了就都會向壞的方面思考，這也是很多人在資本市場始終賺不到錢的原因，理解不夠徹底，人云亦云。
捨得酒業，市場存在的質疑主要有以下四點：
第一是大股東天洋不靠譜，天洋有個港股夢東方，跌了比較多，而且涉足地產，市場不是很喜歡。2016年天洋花了30多億買到了沱牌捨得70%的股權，至今已經快4年，算上時間成本，代價相當高，天洋要精心呵護捨得的發展，這點不用質疑。
2015年高端產品捨得系列酒銷量1901噸，2018年銷售4794噸，年複合增長率36.1%，從而帶動公司營業收入從11.56億元增長到22.12億元，同時綜合毛利率從50.4%提升到72.6%，無論是高端酒銷量的增速還是毛利率提升的幅度，在白酒上市公司中也就瀘州老窖能夠與之不相上下，天洋入股後，這個成績已經很不錯了。
第二是凍結原因，從捨得發佈的澄清公告第一條可以清晰的看到，天洋控股集團（於 2015 年 12 月 26 日簽署了《在建工程轉讓協議》，協議約定成功集團以 20.8 億元的價格將位於三河市燕郊的“成功中國大廣場休閒娛樂項目”在建工程轉讓給天洋集團，天洋集團按照約定將首筆轉讓款 10.15 億元按時付給了成功集團後，經雙方對交易事項的進一步確定，併購尾款的金額調整為 9.74 億元，但由於居民安置、阻工等經濟損失未達成一致，導致天洋集團與成功集團一直協商未果。
股權被凍結，是因為大股東的其他項目，而且只是尾款，和捨得酒業沒有利益關係，不會影響捨得的生產運營。
第三是懷疑大股東佔用捨得的資金，澄清公告也說明得非常詳細。第一，為保證公司的正常運轉，公司需準備 2 個季度的週轉用流動資金，即需要準備 11.06 億元；第二，2016 年公司改制以來，為大力傳播捨得品牌文化，公司加大了捨得藝術中心、捨得博物館等基礎建設投入，累計投入約 4.90 億元；第三，需加大廣告宣傳及市場渠道建設投入，賬面要保持充足的資金；第四，需要大量的資金儲備實施老酒戰略，計劃每年儲備成品老酒 3-5 億元；第五，帶動常年的工業旅遊，並推動白酒藝術小鎮的建設，需要保持充足資金準備；第六，協調銀企長期合作關係，拓寬融資渠道，需保持銀行融資業務，若歸還銀行借款後不能保證公司正常資金流轉及公司基礎建設。
上述資金加起來一年也得大十幾億了，所以在賬上有 13.82 億元（銀行存款10.83億）的貨幣資金的情況下，保有 8.36 億元的短期借款的情況具有合理性。捨得的債務都是短期負債，沒有長貸，說明捨得現金流是不錯的，合理加槓桿更有利於企業發展。
有媒體發文說捨得有24.2億的流動負債，這其中還包含了應付票據、應付賬款、預收款項等項目，這些錢算在負債裡面，但是並不是借的錢。這就相當於有些老闆賬上有幾個億，但是工地項目沒有完工，不會把所有的工程款全部結清一樣。
第四是懷疑捨得增髮圈錢，公司非公開發行不超過66,751,328股新股，發生轉增股本等情形導致總股本發生變化的，可相應調整本次發行數量。
公告明確說明申請人擬募集資金，用於釀酒配套工程技術改造項目、營銷體系建設項目、信息化建設項目及補充流動資金。其中，配套工程技術改造方面，主要建設有自動化灌裝包裝技改工程、供水技改工程、原糧粉碎工程、儲酒庫技改工程、廠區環境技改工程。
如果說大股東不參與認購，那麼有可能圈錢，但是此次增發捨得大股東將認購其中不低於30%的份額，自己出大頭，圈誰的錢？參與增發的是機構又不是散戶，無利可圖的話，機構會去參與增發嗎？
捨得目前最大的不確定性其實在於本次增發是否能夠順利落地，這個才是我們未來要重點關注的，所以老馬在操作上也是非常保守，以低倉位配置偏向風投的思路來應對這一不確定性。
這裡再強調一點，投資有風險，大家務必自己對自己的投資獨立思考，獨立決策，千萬不要因為老馬的思路而影響自己的獨立判斷。
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