《投資者攻略》吳儀
據盤龍藥業三季報，盤龍藥業的研發費用為528萬元，僅佔其營業收入的 1%。作為一家“技術創新示範企業”，市場關心的是，盤龍藥業除了看家產品“盤龍七片”之外，還可以帶來哪些驚喜。
雖然在二級市場上一度表現不錯，但就其基本面，盤龍藥業還存在著研發投入不足、主營業務盈利能力不突出等問題，《投資者攻略》聯繫到公司方面，並得到了相關回復。
研發投入僅佔營收1%
據公開資料，陝西盤龍藥業集團股份有限公司（002864 SZ.以下簡稱“盤龍藥業”）位於陝西省商洛市柞水縣，是集藥材GAP種植，藥品生產、研發、銷售和醫藥物流為核心產業的中藥企業。盤龍七片作為公司主導產品，以骨科風溼類為主要治療領域，且涵蓋肝膽類、心腦血管類、婦科類、抗腫瘤類、兒科類等多個治療領域。
11月06日，盤龍藥業發佈公告稱，公司被評為陝西省第七批技術創新示範企業。此外，公司還在公告中稱：“技術創新示範企業的認定，將對公司未來發展產生積極作用，但不會對公司當期經營業績產生重大影響，敬請廣大投資者注意投資風險。”
2018年11月，盤龍藥業上市一週年之際，公司董事長謝曉林接受媒體採訪時曾談到：“創新引領發展是我們一直的追求，但企業自身搞研發存在一些問題：一是需要大量的人才和物力；二是前瞻性的信息相對滯後。”還表示“近5年來盤龍藥業的年均研發投入都在1000萬元以上。”
然而，事實或許並非如此。據公司歷年財報，2014年至2018年，盤龍藥業的研發費用分別為803萬元、773萬元、542萬元、723萬元、829萬元，佔營業收入的比重分別為4.06%、4.16%、2.49%、1.92%、1.69%，研發投入佔營業收入的比重連年下降。2019年前三季度，公司研發費用為528萬元，僅佔營業收入的 1%。
針對研發投入佔營業收入比重連年下降的問題，盤龍藥業回應稱：“研發和銷售並不是孤立的，研發投入是需要以公司銷售盈利情況為基礎，醫藥的研發週期較長，且具有不確定性，公司是要綜合考慮各種因素來進行研發投入。”
值得一提的是，盤龍藥業近幾年的業績可以說是穩中有進，2014年至2018年，盤龍藥業的營業收入分別為2.46億元、2.56億元、3.05億元、3.77億元、4.89億元；同比增長率分別為8.42%、4.23%、19.26%、23.37%、29.90% 。淨利潤分別為0.40億元、0.42億元、0.39億元、0.43億元、0.64億元。同比增長率為21.8%、6.4%、-7.3%、10%、10.6%、47.95%。其中2018年度，盤龍藥業的淨利潤增幅與上年相比，擴大尤為顯著。
股東董監高密集減持
公司業績穩步前進的同時，股東及董監高的減持動作也很密集。
10月31日，盤龍藥業發佈公告披露了股東減持進展。公告稱，7月26日，公司披露了股東減持計劃，持股5%以上股東蘇州永樂九鼎、天樞鐘山九鼎及其一致行動人擬在6個月內減持公司股份不超過520萬股（佔公司總股本比例 6%），目前減持數量已過半。
需要說明的是，2013年，九鼎投資通過蘇州永樂九鼎、天樞鐘山九鼎及其一致行動人共5家子公司合計出資6000萬元參與增資，成為公司發起人股東。蘇州永樂九鼎、天樞鐘山九鼎及其一致行動人合計持有公司股份1863萬股，佔公司總股本比例 21.50%。也即是，九鼎投資事實上是盤龍藥業的第二大股東。截至10月31日，九鼎投資通過本次減持獲得6720萬元。
其實，九鼎的減持動作相當積極，4月3日，在盤龍藥業快速拉昇之際，九鼎投資宣佈，擬在未來三個月內減持260.01萬股，約佔公司總股本的3%。減持期滿，九鼎投資合計減持1%股權，套現約為2588萬元。截至目前，九鼎投資共套現近一個億。
九鼎投資忙著減持的同時，盤龍藥業的董監高也在密集減持。9月17日，盤龍藥業發佈了《關於公司董事、監事、高級管理人員股份 減持計劃期限屆滿暨實施情況的公告 》，此次董監高共減持146.3萬股，佔總股本的1.69%。
減持的管理層中，有2名董事，2名董事、副總經理，1名副總經理，3名監事（含監事會主席）。此外，公司財務總監、董事、副總經理兼任董秘也在其列。
截至目前，盤龍藥業的董監高中，共有11人持有公司股權，除了公司實控人、董事長兼總經理謝曉林尚未減持外，其餘10名持有股份的董監高全部減持結束。值得一提的是，謝曉林所持公司股份尚處於限售狀態。
去年藥物質量問題被披露
在回覆《投資者攻略》的問題時，盤龍藥業還提到：“作為一家上市公司，我們堅持秉承‘樹立盤龍品牌，關愛人類健康’的企業宗旨；嚴把產品質量關口，以造良心藥，放心藥為己任。”
可就在一年前，盤龍藥業還因為藥物質量問題被兩次點名。2018年1月，國家食藥監總局一週內通告的兩份不合格藥品目錄，盤龍藥業產品均在其列。一款為心可寧膠囊（批號20160401、20161201），另一款是批號為20160901的安胃片。
盤龍藥業生產的心可寧膠囊被湖南省藥品檢驗研究院查出不合格項目的為“蟾酥”，蟾酥含量測定結果不在標準範圍內（低於下限）。據專業資料，蟾酥是治療心臟病和腫瘤的一種常用藥，本身為有毒物質。專家解釋，蟾酥含量如果不夠，藥物的作用就會減弱。
相關負責人在接受媒體採訪時稱，有問題批次的產品是由於湖南當地測量標準不同，導致該批次產品不符合當地的標準。
中華中醫藥學會中醫科普分會顧問、中醫膏方專家施仁潮在接受媒體採訪時則表示，“對於藥品管理，國家一直非常嚴格，藥品出現的重量差異、含量測定、水分、微生物限度等，不管從哪個角度講，正規企業生產的藥品出廠時都應該嚴格把關，不應該出現以上方面的問題。”（投資者攻略出品）■
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