作為以尋找長牛股為宗旨的投資者，往往會天然的摒棄週期股，因為無法穿越週期、穿越牛熊，需跟蹤行業景氣情況，不能買的安心、買的放心，所以水泥、鋼鐵、建材等與房地產、基建行業高度相關的行業，一直都沒有納入關注。忽然有一天，有同事過來說，海螺水泥的貨幣資金已經超過了負債總額的時候，我先是一驚。印象中，這種企業往往都是重資產行業，資產負債率高，折舊大，利潤率往往不高，所以能做到財務上如此安全，那得需要多大的規模優勢。於是沒忍住把海螺水泥的財務數據找出來比較了一番。
水泥行業各公司市值及市場份額簡況
簡單查看了一下水泥行業的上市公司情況，目前約有10家上市公司，其中A股4家，分別為海螺水泥（同時在港股上市）、華新水泥、冀東水泥、福建水泥。港股6家，分別為山水水泥、東吳水泥、亞洲水泥、中國天瑞水泥、西部水泥、華潤水泥控股。上述企業的上市年份及市值年複合增長率如下：
海螺水泥上市17年（A股），年複合增長率22%，奪得冠軍，之後依次是華新水泥、中國天瑞水泥、華潤水泥控股等公司。
從靜態上看，2019年10月末市值排名前三的為海螺水泥、華潤水泥控股、華新水泥。在金額上海螺水泥市值為2234億，是第二名華潤水泥控股的三倍，穩坐第一把交椅。
從動態上看，選取最具代表性的海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、華潤水泥控股，來看一下上市以來的市值變化情況。
華新水泥和冀東水泥是水泥行業內上市較早的兩家公司，上市時間分別為1994年和1996年。上市之初，冀東水泥的市值遠遠超過華新水泥的市值，但華新水泥市值穩步增長，差距不斷縮小。到了2017年，華新水泥的市值首次超越冀東水泥的市值，之後一發不可收，將冀東水泥甩在身後，漸行漸遠。海螺水泥2002年在A股上市，作為龍頭老大，一上市就展現了超強氣場，在市值上碾壓其他同行企業，且差距越拉越大。華潤水泥控股2009年在香港上市，自2015年行業景氣度的上升，市值不斷增加。
上市市值反映在業績上，如下圖所示，市值與業績走勢基本一致，且在2005年及2016年兩個拐點上保持同步變化。
冀東水泥2012年由於市場競爭激烈，主產區水泥價格大幅下滑，導致當年利潤暴跌，之後元氣大傷。華新水泥一路穩健經營，利潤穩步增長。可見，業績的增長是市值增長的根本驅動力。
2018年度，上市十家公司總營業收入2739億元，其中海螺水泥一家獨大，1284億元（47%），半壁江山。之後的華潤水泥控股、冀東水泥、華新水泥分別為14%、11%、10%。
在市場份額變化上，海螺水泥憑藉龍頭地位，自2012年起穩步上升，另外三家企業則均在10%左右波動。
各公司財務指標對比情況
（一）盈利能力
毛利率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
33%
34%
28%
32%
35%
37%
華新水泥
28%
29%
24%
26%
30%
40%
華潤水泥控股
28%
31%
24%
27%
31%
40%
冀東水泥
25%
21%
15%
24%
30%
31%
核心利潤率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
22%
23%
13%
19%
24%
30%
華新水泥
10%
11%
2%
5%
12%
25%
華潤水泥控股
11%
16%
6%
9%
14%
26%
冀東水泥
-1%
-6%
-23%
-4%
1%
10%
毛利率上，華新水泥和華潤水泥控股毛利率較高，海螺水泥稍低，主要為其貿易收入近兩年大幅增加，拉低了綜合毛利率。從核心利潤率上看，海螺水泥獨佔鰲頭，各年度均碾壓其他企業，對費用的超強控制水平可見一斑。
（二）週轉能力
存貨週轉率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
9.58
9.98
8.56
8.60
10.57
15.14
華新水泥
12.40
10.12
8.36
8.59
10.53
8.96
冀東水泥
5.59
6.00
5.19
6.08
7.29
12.54
華潤水泥控股
9.42
10.45
10.93
10.62
11.32
12.67
應收賬款週轉率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
187.57
175.58
134.98
103.89
87.86
112.03
華新水泥
18.67
18.63
17.72
22.71
36.50
47.08
冀東水泥
14.94
11.00
6.84
8.37
12.01
18.19
華潤水泥控股
10.32
10.84
10.64
11.08
11.92
15.64
固定資產週轉率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
1.10
1.12
0.86
0.90
1.24
2.14
華新水泥
1.17
1.08
0.89
0.90
1.34
1.72
冀東水泥
0.63
0.61
0.44
0.51
0.65
1.20
華潤水泥控股
0.92
1.00
0.83
0.84
0.99
1.31
總資產週轉率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
0.61
0.62
0.49
0.52
0.65
0.95
華新水泥
0.65
0.62
0.52
0.51
0.72
0.86
冀東水泥
0.37
0.36
0.26
0.30
0.37
0.60
華潤水泥控股
0.55
0.59
0.48
0.48
0.55
0.67
海螺水泥的各指標週轉水平均為最優。
（三）經營現金流情況
收現比
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
128%
134%
127%
124%
123%
128%
華新水泥
111%
119%
121%
118%
114%
111%
冀東水泥
70%
69%
80%
82%
73%
71%
淨利潤現金含量
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
162%
161%
132%
155%
110%
121%
華新水泥
255%
314%
2679%
685%
188%
152%
冀東水泥
353%
6493%
-53%
5089%
2448%
440%
海螺水泥和華新水泥收現比和淨利潤現金含量各年度比較穩定，均在100%以上。
（四）財務安全性
貨幣資金/負債
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
0.33
0.43
0.45
0.53
0.82
1.14
華新水泥
0.14
0.18
0.15
0.23
0.21
0.36
冀東水泥
0.09
0.10
0.07
0.11
0.12
0.24
用貨幣資金與總負債的比值來衡量公司的財務安全性。海螺水泥該指標逐年上升，到2018年達到1.14，貨幣資金的餘額已經超過了負債總額，隱患極小。
（五）成長性
營業收入增長率%
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
20.75
9.95
-16.10
9.72
34.65
70.50
華新水泥
27.67
0.07
-17.03
1.92
54.44
31.48
冀東水泥
7.51
-0.29
-29.09
11.05
23.95
22.57
華潤水泥控股
15.76
11.34
-18.03
-4.22
16.81
29.48
歸母淨利潤增長率（扣非）%
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
58.41
16.03
-48.96
44.89
83.28
111.81
華新水泥
121.65
0.91
-94.65
672.99
288.58
184.31
冀東水泥
116.84
-158.95
-1,623.05
76.24
112.41
1.10
華潤水泥控股
50.42
22.89
-79.97
61.37
183.40
122.68
從利潤上看，華新水泥自2016年開始，增速較高，但波動較大。海螺水泥在2015年降幅最低，之後穩步上漲，營業收入和淨利潤增速呈逐步加速趨勢，不斷夯實龍頭市場地位，後期註定強者恆強，馬太效應明顯。
（五）股息率
股息率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
2.12%
2.61%
2.93%
2.37%
3.36%
4.15%
華新水泥
1.72%
1.13%
0.76%
1.17%
1.89%
4.26%
冀東水泥
1.16%
0.43%
0
0
0
2.41%
海螺水泥情況
海螺水泥是水泥行業的龍頭企業，目前市場服務區域集中於南部各區（受銷售半徑及當地水泥價格影響，北方各區被冀東水泥佔據），
海螺水泥2018年淨利潤298億，經營活動產生的現金流360億，賬面貨幣資金376億。企業已步入相對成熟期，各年度固定資產等支出均控制在100億以內，淨造血能力強勁。目前股息率4%，分紅率30%，有增加的空間。作為週期性行業，目前處於行業景氣較高時期，淨利潤增速高，近三年均速80%。從長遠來看，假設可維持20%的利潤增速，週期性行業謹慎給予15倍市盈率的合理估值，目前7倍的市盈率已屬低估。4%的股息率+20%的市值增長，年化24%的收益率可期。隨著未來市場估值逐步趨於合理，形成戴維斯雙擊，收益將非常可觀。
聊個股：
寶鼎科技：妖股。10日線有支撐，下午一波10個點的拉昇，體現出妖股獨有的人氣和吸引力。後市有龍回頭預期。可以關注低吸套利機會。
誠邁科技：妖股。極致縮量了，意味著看好的都鎖倉了，不看好的都在觀望。這票後面肯定要變盤。靜觀其變吧。
鼎龍文化：耐心等企穩之後，再看吧。且不少明天反包概率不高，即便能反包也看不到高度。所以，還是等幾天再看吧。
11.21龍哥覆盤：
遊戲
已經沒意思了，後面板塊可能會有一次反抽吧。但也沒啥意思了。
次新
今天開了三隻新股，回封了2只（廣電計量、貝斯美），大漲了一隻（左江科技），還有一隻板上放量（鋼研納克）。後面這幾隻新股，會有低吸套利機會，可以保持關注。穩健的策略，是等幾天企穩之後，再去低吸做套利。或者明天其中一隻強勢連板，低吸其他近端次新做套利。
泛股權
麥克奧迪5個一字板，很強。但很明顯就是莊股，搞不好這幾個板就是莊家在頂，然後後面開板的時候，莊家出貨割韭菜。這票暫時不要排一字板，要等開板之後，莊家爆量出貨，且砸不死，才值得關注。
寶鼎、誠邁繼續要多留意，這2只妖股很極端，一個分歧巨大，換手充分。另一個沒有分歧，鎖倉太多。
耳機
耳機今天補跌了，那反抽還要推遲才會出現。暫時這個板塊可以不看了。
中線題材
科技
績優芯片股：聞泰科技、兆易創新、聖邦股份、匯頂科技、韋爾股份、北京君正、卓勝微、長電科技、三安光電、富瀚微、瀾起科技、
績優消費電子股：立訊精密、歌爾股份、藍思科技、領益智造、水晶光電、歐菲光、鵬鼎控股
硬核科技股走的是中線趨勢主升浪行情。中線股需要的是耐心、靜心和信心。每次回調都是低吸建倉機會。
這裡要特別提一下聞泰科技，中午天風給了155元的目標價。這是下午聞泰大漲的主要原因。做中線，要重點關注硬核科技股。這一塊的中線趨勢大行情非常確定。
醫藥
醫藥板塊最容易出中長期大牛股，比如恆瑞醫藥、愛爾眼科、通策醫療、長春高新等。這一塊一直都是機構的心頭好。
後市值得關注的醫藥股有藥明康德、華熙生物、貝達藥業、微芯生物。
啤酒
啤酒板塊今天走勢沒毛病，繼續重點關注珠江啤酒、重慶啤酒和青島啤酒。後面都有趨勢行情。
PS：趨勢股在主升浪過程中，縮量回踩5日線或10日線是短線的低吸買點。
明日策略
指數：
就是反覆的磨，已經沒啥意思。盤面也是特別的垃圾，比雞肋更雞肋。
方向：
短線，重點關注寶鼎科技、誠邁科技為代表的老妖股的低吸套利機會。另一個是近端次新的低吸套利機會。
中線，重點關注聞泰科技為代表的硬核科技股。
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