提起食用油，常見的有花生油、菜籽油、玉米油、大豆油、棕櫚油、橄欖油等等。
根據中央電視臺“健康之路”營養專家的觀點，各種油的營養成份各不相同。為了攝取全面的營養，專家的觀點是米吃得糙一點，油吃得精一點。
不同油的烹製方法：菜籽油適合煎炸，大豆油適合燉炒，橄欖油適合涼拌。
當然我們作為一個投資者，主要研究對象是A股市場的上市公司。而被譽為國內“菜油第一股”的中小板的上市公司--道道全。
公開資料顯示，道道全的前身是湖南巴陵油脂有限公司，位於湖南洞庭湖流域的岳陽市，是菜籽油行業的知名企業。成立於1997年的道道全，主要從事食用植物油的研發、生產和銷售，目前以包裝菜籽油類產品為主。2017年3月10日，道道全在深交所上市，成為國內“菜籽油第一股”。
目前，道道全已經形成以菜籽油為主導產品，同時開發推廣其他品類油品的產品格局，包括壓榨菜籽油、原香菜籽油、醇香菜籽油、濃香菜籽油、純正菜籽油、食用植物調和油、壓榨玉米油、壓榨葵花籽油等規格。
公司上市兩年，但在股市的表現一直差強人意，2017年上市後次年就迎來破發。增收不增利現象明顯，扣非淨利潤也一直下滑。
增收不增利現象明顯
拿今年三季報報告來看，財報顯示，道道全在三季度實現營業收入10.61億元，同比增長13.67%；歸屬上市公司股東淨利潤為虧損4612萬元，同比下降107.11%；前三季度實現營業收入為27.9億元，同比增長11.28%；實現歸屬上市公司股東淨利潤為1.27億元，同比下降40.27%。
今年上半年，公司實現營業收入17.29億元，較上年同期增長9.86%；利潤總額1.60億元，較上年同期下降17.14%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.32億元，較上年同期下降10.94%。
追溯淨利潤下降的原因，道道全表示，一方面是受非洲豬瘟的影響，本報告期豆粕的銷售價格同比下降，使得豆粕的營業收入下降；另一方面受中美、中加貿易關係的影響，本報告期原材料成本上升，導致包裝油的營業成本增加。
通過觀察上述數據，道道全2019年三個季度報表營收均為正增長，但淨利潤同比增長均為負，增收不增利現象明顯。
再看歷史財務數據，2017年上市後當年即出現增收不增利的情況，淨利潤同比下滑6.99%，扣非後淨利潤同比下滑逾32%。
與上市後業績下滑形成對比的是，上市前，道道全業績持續增長。招股書顯示，2014-2016年，道道全營收分別為20.28億元、21.86億元和26.91億元，同比增長-7.88%、7.78%、23.09%，同期實現淨利潤分別為1.45億元、1.83億元和2.06億元，同比增長179.8%、26.57%、12.45%。
擴張、收購卻從未停止
淨利潤出現不同程度的下滑，但擴張、收購佈局戰略卻從未停止。
7月12日，道道全公告，擬在廣東茂名濱海新區投資設立道道全糧油茂名有限公司，並在濱海新區投資建設“100萬噸/年食用油綜合加工項目”。項目投資總額預計10億元人民幣，主要從事糧油生產銷售。
據7月26日公告，道道全擬在江蘇靖江經濟技術開發區投資設立道道全糧油靖江有限公司，並在靖江經濟技術開發區擬投12億元建設“食用油加工儲運項目”。項目建設總工期預計36個月，分二期實施，其中，項目一期24個月竣工投產，投產後12個月內達產。
今年8月19日，道道全公告，擬向廈門中禾實業有限公司（以下簡稱廈門中禾）實際控制人陳躍鉗、公司股東陳全教購買所持有廈門中禾的75%股權。
資料顯示，截至2018年底，廈門中禾資產總額為11.67億元，淨資產為1.59億元，負債率高達86.4%。
北京商業經濟學會常務副會長賴陽曾表示，道道全目前大規模的收購擴張模式，在增加了較高收購成本的同時，還伴隨著較多的負債和風險，但是道道全整體產業體系當中產品又不具備較高的附加值，所以淨利潤的下滑不可避免，而廈門中禾能為道道全帶來多大的業績動能，仍然待考。
上市次年股價破發，累計跌超70%
值得注意的是，二級市場上，道道全在2017年上市時首發價格為47.30元/股，上市不到一年即出現破發。截至12月12日收盤該股報13.02元/股，市值僅剩37億左右。照此推算，道道全歷史最大市值超過160億元，現如今蒸發幅度高達75%以上。
股價跌跌不休，高管們還在股份解禁後紛紛減持。2019年7月12日，道道全發佈《關於公司董事減持計劃減持數量過半的進展公告》稱，自4月13日發佈預披露公告開始，共有3位股東：岳陽市誠瑞投資、張軍、李東美進行了減持，減持股份約佔公司總股本的1.33%。
2019年11月14日和19日，道道全發佈了關於公司股東、監事減持股份的預披露公告和關於公司董事減持股份的預披露公告。
持有公司股份9,535,548股（佔公司總股本比例3.30%）的股東嶽陽市誠瑞投資有限公司計劃自本公告發布之日起15個交易日後的四個月內（即2019年12月5日-2020年3月10日），減持公司股份不超過420,000股（佔公司總股本比例0.15%）。
持有公司股份1,592,985股（佔公司總股本比例0.55%）的監事李燈美計劃自本公告發布之日起15個交易日後的六個月內，減持公司股份不超過350,000股（佔公司總股本比例0.12%）。
持有公司股份9,027,199股（佔公司總股本比例3.12%）的董事徐丹娣女士計劃自本公告發布之日起15個交易日後的三個月內（即2019年12月10日-2020年3月10日），減持公司股份不超過2,000,000股（佔公司總股本比例0.69%）。
業績股價低迷，公司回購能否如期完成？
12月2日，道道全發佈公告稱，3月19日至11月30日，其累計回購公司股份940.94萬股，成交總額約為1.37億元。
值得注意的是，根據今年3月發佈的《回購報告書》，道道全擬使用自有資金或自籌資金以集中競價交易的方式回購部分社會公眾股份，擬回購的資金總額不超過5.3億元，且不低於2.65億元。8個多月時間，回購額才剛剛過半。後續回購能否如期完成，我們拭目以待！
另外，從回購價格來看，最高成交價為16.89元/股，最低成交價為13.91元/股，回購最低價仍較12日收盤價13.02元高出近一元。若以此計算，很顯然，道道全此番回購尚未完成一半，便大概率陷入了浮虧狀態。
隨著我國經濟的快速發展，居民收入水平的不斷提高，為餐飲業的快速發展創造了有利的條件。同時，消費者對於餐飲的消費需求已經從簡單的“安全、衛生”提升到了“營養、健康、美味”，這在一定程度上提高了對於上游食品生產企業的要求，外賣逐漸成為消費者日常用餐的重要組成部分，為餐飲業的快速發展注入了新的活力。
未來，道道全將如何發力，我們拭目以待！
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