香港萬得通訊社報道，隨著全球風險因素有所修復，負收益率債券自夏季17萬億美元的峰值縮減近6萬億美元，表明對經濟衰退的擔憂正在減弱。但分析師預期，全球央行維持低利率水平不變，負利率陰雲仍將籠罩明年債市。
三大因素推動負收益率債券規模走低
隨著全球風險因素緩和，近期全球債市收益率出現走高跡象。具體來看，日本10年期國債收益率12月20日一度攀升至0.02%，自3月以來首次站上零上方。而美國10年期國債收益率12月18日升至1.922%的五週高點。而歐元區債券收益率也大幅提升，德國10年期國債收益率自9月的-0.95%攀升至12月19日的-0.21%。
在債市拋售跡象出現的背景下，全球負收益率債權總額也從今年夏季的17萬億美元縮減至11萬億美元，減少了近6萬億美元的規模，達到6月以來的最低水平。
債券價格下跌讓此前押注收益率不斷走低的基金經理感到意外。但分析師不認為負收益率債券從此就失去了對投資者的吸引力。
安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian分析稱，儘管全球央行不斷強調低利率立場，但三大因素共同推動利率走高：全球經濟指標有所好轉、風險因素出現暫緩跡象，以及投資者預期債券收益率將進一步走低而進行拋售。
今年夏季，對全球經濟增速放緩的擔憂推動債券價格大幅上漲，將全球各地負收益率債券規模推至創紀錄水平。隨著投資者減少對經濟衰退即將到來的押注，負收益率債券規模也隨之下降。
此外，各國央行對負利率的反對態度，也讓投資者對持有負收益率債券感到不安。瑞典央行在12月宣佈放棄負利率，將基準利率上調至零。德意志銀行分析師吉姆•裡德（Jim Reid）表示，
儘管瑞典央行的政策符合預期，但這為其他央行類似地擺脫負利率樹立了一個潛在先例。債市明年熱度仍有望不減
不過，仍有不少投資者預期債券價格明年將繼續上漲，只是不願意在聖誕期間交易量相對清淡的時期購買。
瑞士私人銀行Union Bancaire Privee投資組合經理哈默德•卡茲米（Mohammed Kazmi）認為，市場參與者可能會等到明年再重新配置債券。我們認為一切都沒有改變。各大央行都在按兵不動，甚至再度降息的風險很大。
市場預期，未來12個月德國10年期國債和日本政府債券的收益率將保持負數，預計英國10年期國債的收益率將從目前的月0.8%微幅上升至不到1%。道明高級經濟學家James Orlando表示，“我們認為低債券收益率時代將繼續。當經濟增長率介於1%至2%之間且通脹預期正在走弱時，沒有太多因素推動債券收益率走高。”
Orlando進一步分析稱：“在您看到經濟增長真正開始加速之前，例如保持2%-3%的增長之前，美國債市收益率可能將保持在接近2%的水平。”
值得注意的是，市場預期，英國或成為2020年拋售風險最大的主權債券市場。隨著脫歐風險緩和，高盛預期作為避險資產的英國國債價格明年將走弱，預計英國10年期國債收益率將提高至1%的目標，創2019年5月以來最高水平，英國國債或成為G10國家中最具吸引力的做空品種。
摩根士丹利也表示，隨著選舉後投資不確定性消除，以及英國政府增加更多財政支出，英國國債價格料將在明年下跌。
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