Elon Musk
第四季度對該公司來說極為強勁。單季度交付量超過 112,000 輛。很難想到需求 量如此之⼤的同類產品，其⼴告支出為零，併產⽣超過 200 億美元的收⼊。是 擁有世界上需求最⾼的電動汽車卻沒有⼴告支出是我的不凡之處，並說明了產 品的本質和產品本身具有⾜夠的吸引⼒，⾜以在沒有⼤量⼴告的情況下產⽣這 種需求。
在弗裡蒙特⼯廠，我們的產量與 NUMMI ⼯廠在其創紀錄的 2006 年的⽣產率⼤ 致相同，顯然，我們預計今年將⼤⼤超過該產量。我們甚⾄開始使用 Fremont ⽣產 Model Y 之前，這種⽣產率是⾼效的，因此，超出這個數字的潛⼒很⼤。
上海⼯廠。我要再次祝賀上海團隊於上個季度推出 Model 3，並於今年初實現 了首批交付。我對上海⼯廠的潛⼒感到非常興奮和樂觀。我認為這對公司來說 將是⼀筆不可思議的財富，我們還在上海的 Y 型⼯廠破⼟動⼯，因此在那裡取 得了許多良好的進展。
關於 Y 型，僅在 10 個月前，我們發佈了 Y 型原型。現在，從今年 1 月開始， 我們已經開始限量⽣產 Y 型。現在，這要歸功於我們的⼯程團隊的不懈努⼒， 我們成功實現了迄今為⽌以每千瓦時 4.1 英里的速度⽣產的電動 SUV 中最⾼的 能源效率，這意味著 Y 型四輪驅動器的 EPA 額定值為 315 英里，到今天為⽌， 這種改進已反映在配置器上。這比我們先前所說的要⾼得多。
然後，僅以極⾼的加速度，最⾼的速度，它實際上就是⼀個令⼈難以置信的規 格。對於 Cybertruck，⼏個月前，我們披露了-顯然我們披露了 Cybertruck。我 們試圖構建⼀種在各⽅面都出⾊的產品，⽽沒有對這種產品的外觀敢為⼈先， 並且配備極⼤的加速，最⾼的速度，這實際上是⼀個令⼈難以置信的規格。
因此，從財務角度來看，在 2018 年的 7 年前，我們的自由現⾦流是盈虧平衡 的，但是在 2019 年，我們設法產⽣了超過 10 億美元的自由現⾦流，同時在創 紀錄的時間內在上海建立了⼯廠，同時建造了 Model Y ⽣產。
因此，我認為-對於我們來說，擁有這樣⽔平的自由現⾦流，同時進⾏⼤量投資 進⾏產能開發，開發新產品，同時改善核⼼⼯程技術，這證明了-特斯拉團隊和 我的表現與如此出⾊的團隊合作真是太自豪了。
我要感謝特斯拉整個團隊在成本控制⽅面的不懈努⼒，這是使我們能夠獲得如 此引⼈注目的財務數字的同時，公司以驚⼈的速度發展的原因。總⽽⾔之，當 我認為未來⼏年我們將擁有 Model Y，Gigabell，Tesla Semi，Solarglass Roof， Cybertruck 的電池技術有了⼀些令⼈激動的改進完全自動駕駛，我們得到了下 ⼀代 Roadster，並且可能還會在其他產品中加以補充。
很難想到另⼀家擁有更令⼈興奮的產品和技術路線圖的公司。因此，⼈們對特 斯拉在未來 10 年的發展前景極為期待。如果您回顧從今天到 2010 年的 10 年， 到 2020 年，我們的汽車產量將比 2010 年的產量增加 1,000 倍，達到 8,000 輛， 此外，我們還將提改裝，Powerwall 和 Powerpack 等產品。因此，我們將在 10 年後非常興奮地考慮前景。
Zachary Kirkhorn 過去的⼀年對特斯拉來說確實是變⾰性的⼀年，我要感謝所有參與實現這⼀目 標的⼈。在 2019 年，我想強調⼀些要點。按需提供服務，儘管我們已經提到過 ⼏次，但值得再次強調，在⼀年的過程中，我們已完全從⽣成 Model 3 訂單從 預訂積壓過渡到有效交付。
在第四季度，我們還看到 Model 3 ASP 的穩定甚⾄在第四季度略有增加，並且 在第⼆季度發佈了更長版本的 S 和 X 的 ASP 後，我們看到了穩定的增長。關於 產能擴展，我們從弗裡蒙特和裡諾的 Model 3 的開發和發佈中學到了很多經 驗。
因此，我們能夠更快地以更低的成本帶來新的⽣產能⼒。這在上海推出了 Model 3 以及在 Fremont 推出了 Model Y，都在不到⼀年的時間內得到了證明。在財務上，我們已經展示了多個季度的強勁現⾦產⽣能⼒，實現了更⾼的交易 量，資本效率的提⾼，營運資⾦管理的進步以及產品和運營成本的持續改善。
通過實施⾼級連接和開始通過特斯拉移動應用程序進⾏購買的升級，我們在經 常性和基於軟件的收⼊⽅面也取得了進展。最後，基於股票的薪酬增加了 8200 萬美元，這⼏乎完全由與下⼀輪 CEO 津貼有關的費用所驅動。這是由於我們改 善了公司的預期財務業績，⽽首席執⾏官的股票贈款也與之相關。
展望 2020 年，這對公司⽽⾔將是重要的⼀年。我們未來的任務是執⾏下⼀階段 的增長，同時管理現⾦流以支持該增長。對於 Model Y，我們預計本季度晚些 時候將首次交付且數量有限，並將在隨後的季度中增加。如前所述，
今年，對於上海建造的 Model 3，我們希望實現運⾏率⽣產和交付率。此外， 我們預計將在⼯廠或該地區完成⼤部分⼯廠供應鏈本地化。這是降低現場⽣產 成本的最重要組成部分之⼀。我們還看到本地製造的 Model 3 的訂單率很⾼， 並將繼續專注於繼續提⾼產量和管理成本。我們還預計上海和柏林建造的 Model Y 的⼯廠建設將取得重⼤進展，這將導致資本支出持續增長。關於運營 費用，並預計全年會增加，以支持我們不斷增長的產品線和國際影響⼒。但 是，OpEx 增長的增長率應低於頂線收⼊。總體，
對於第⼀季度，請記住，該⾏業總是受季節性因素的影響。此外，我們正在逐 步增加上海的兩個主要產品 Model 3 和 Fremont 的兩個 Model Y，我預計這將 暫時影響我們的利潤。我們還處於瞭解冠狀病毒是否暫時影響我們，以及暫時 影響我們的程度的早期階段。
目前，由於政府要求⼯廠停產，我們預計上海製造的 Model 3 的⽣產進度會延 遲 1 到 1.5 周。這可能會稍微影響該季度的盈利能⼒，但由於 Model 3 Shanghai 的利潤貢獻仍處於早期階段，因此受到限制。我們還將密切監視弗裡蒙特製造 的汽車的供應鏈是否會中斷。到目前為⽌，我們還沒有發現任何實質性內容， 但請務必注意，這是⼀個不斷髮展的過程。但是，我們有⾜夠的現⾦來繼續我 們的擴張計劃，同時進⼀步加強資產負債表。
Q1:由於加利福尼亞州所有新住宅建築都需要太陽能，因此您是否可以從任何加 利福尼亞⼤型住宅建築商那裡獲得任何可索性的 Solarglass Roof 訂單。加利福 尼亞州的 Solarglass Roof 的安裝數量到 2020 年的目標是什麼？
伊隆·馬斯克（Elon Musk） 我確實承認，從⼀個很小的基礎上，我保證我們的 Solarglass Roof 的需求和產 量將呈指數增長。因此，很難預測今年將是什麼，除了需求非常強勁之外，我 們不僅通過特斯拉太陽能，⽽且還通過新的房屋建築商以及整個屋頂⾏業（⽆ 論是北美）來開展⼯作每年約有 400 萬個新屋頂。
因此，這只是完善安裝過程的⼀個問題，需要培訓許多⼈員進⾏安裝。但是隨 著時間的流逝，我希望新屋頂中的很⼤⼀部分能夠以某種形式使用太陽能玻 璃。這真的將是您的選擇⽽且我認為⼈們會想要⼀個能產⽣能量的活動屋頂， 它看起來不錯，可以持續很長時間，這是我們想要的未來。因此，這將是⼀個 重要的產品，但由於它是⼀個新產品，具有⾰命性的產品，並且有許多挑戰需 要克服，但這些挑戰將克服，這將成為特斯拉的主要產品線。布法羅的⼯廠做 得很好。所以-
我認為這是可能的-我們希望在這種類型的自動駕駛出租車之前提前啟用汽車共 享，因為可以在監管機構批准完全自動駕駛之前完成汽車共享。因此，這可能 是我們在啟用某種類型的機器⼈出租車之前啟用的。
Zachary Kirkhorn 是的，因此特斯拉保險目前在加利福尼亞州可用。我們在此⽅面正在做的⼏件 事，首先是將其擴展到其他地區，我們正在準備監管流程，準備流程以通過這 些地點的監管流程。我們還在制定程序，以繼續調整我們在加利福尼亞州的費率，由於保險業受到嚴格監管，因此還必須通過監管程序。這就是我們現在花 時間專注於 Tesla Insurance 的地⽅。正如我們之前在這個領域中討論的那樣， 這裡有⼤量創新，正是要解決問題的意圖，這裡是使用我們的技術來降低費 率。隨著時間的流逝，這將被推⼴。
伊隆·馬斯克（Elon Musk） 是的，但是我認為-我認為，對使用自動駕駛儀的⼈降低保險成本以關閉傷害的 可能性是有意義的。因此，我認為隨著時間的推移，保險將成為特斯拉的主要 產品。⼈們花在汽車保險上的錢佔汽車成本的比例非常⾼，就像您現在可以每 月以 400 美元的價格租用⼀輛 Model 3 ⼀樣，但是在加利福尼亞，⼀個典型的 車主將為此付出⾼昂的代價。
每月$ 100 和$ 200 的保險。因此，我們所談論的是保險費用可能佔汽車租賃成 本的四分之⼀或⼆分之⼀。⽽且很多保險費用只是因為保險公司沒有關於駕駛 員的信息，也沒有很好的⽅法可以在哪裡提供反饋信息。關於保險費率與實際 駕駛⽅式的反饋機制非常差，⽽我們可以實時進⾏。這是保險公司所沒有的基 本信息優勢。
Q: 下⼀個問題是，您期望在 2019 年底之前在 FSD 上具有完整的功能。能否請您 提供有關我們何時會看到此功能的更新-但對於最終用戶，您打算在哪裡改裝 FSD 計算機以使其適應較舊的型號？
伊隆·馬斯克（Elon Musk） 好吧，我的意思是，確切地說，我說我希望兩個 FSD 都能在去年年底完成。我 們已經很接近了，看起來我們可能會在⼏個月後完成功能。完整的功能就意味 著它有⼀定的機會可以從家中去上班。所以我認為現在看來可能要⼏個月了。
關於自動駕駛和完全自動駕駛的顯⽽易見的事情是，⼈們在改善自動駕駛的基 本要素上做了多少⼯作。我認為，就像 Tesla 或 Autopilot 軟件以及 AI 團隊中 的核⼼自動駕駛儀⼀樣，它在取得巨⼤進步⽅面非常非常強⼤。
因此，我認為-消費者所看到的進步似乎非常快，但實際上，我真正想起的事情 似乎是我說擁有基礎軟件非常強⼤的基礎。然後真正根本的事情就是轉向視覺 計算和學習。因此，就標籤學習⽽⾔，在所有⼋個攝像機中同時對視頻進⾏標 籤。就標籤效率⽽⾔，這確實是可以說的，就像標籤效率提⾼了三個數量級⼀ 樣。對於那些瞭解這⼀點的⼈來說，這是極其基礎的，因此在這⽅面確實取得 了很⼤的進步。
伊隆·馬斯克（Elon Musk） 好吧，我想，我們不必-我確實認為，許多散戶投資者實際上比許多⼤型機構投 資者擁有更深刻，更準確的見解，⽽對我⽽⾔，比許多分析師都具有更好的見 解。他們可能會從這些預測中獲得最⾼的準確性和非凡的洞察⼒。
Q: 現在讓我們轉向機構股東問題。第⼀個問題是，您之前曾說過，上海每單位容 量的資本支出要低 65％。從 OpEx 的角度來看，您是否學會做得更好或有所不 同？如果是的話，我們期望對長期⽑利率產⽣什麼樣的影響？
扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn） 是。上海⼯廠在 Model 3 的 COGS 所有訂單項上都有相當出⾊的成本經驗。我 們已經談論了很多關於 CapEx 容量較低的問題，但是我的意思是，您基本上可 以在勞動⼒成本，因本地化⽽產⽣的材料成本之間列出 COGS 的整個清單，並 開放那些從各州不具有經濟意義的供應商。
供應鏈本地化加上⼊庫物流和出庫物流成本，因此我們不會將汽車從加利福尼 亞運送到中國。然後，可以相應地節省與進⼝相關的較低成本。股東函中有⼀ 張幻燈片，顯示了我們在加利福尼亞的弗裡蒙特⼯廠與中國的 Model 3 ⼯廠之 間的佈局比較，從這種佈局上可以明顯看出流程的簡化，並且可以將自身簡化 為各種形式設施運營節省的費用。
因此，如果將所有這些費用加起來，我們的內部估算值將使中國的 Model 3 成 本相對於 Fremont ⼤⼤降低，但我認為，牢記 Standard Plus 的成本也很重要， 因為從價格的角度來看，在上海以外地區的銷量要低於在弗裡蒙特市場上銷售
的同類汽車。因此，我在之前的財報電話會議上已說過這⼀點，我認為可以預 料，上海⼯廠的利潤率將與弗裡蒙特汽車的利潤率相同。
伊隆·馬斯克（Elon Musk） 是的，⾄少在客戶所在的⼤陸上，特斯拉僅通過製造汽車，特別是負擔得起的 汽車 3 和 Y，就可以在很⼤程度上提⾼基本效率。這是有道理的-但我們要做的 事情會發⽣，過去在加利福尼亞製造汽車，然後將其運送到世界各地的亞洲和 歐洲真的很愚蠢。
這造成了很多成本，因為您必須運送這些汽車，所以它們有很多製成品，坐在 訂單上或在港⼝等待，或者通過海關，關稅，運輸，這就是⼯廠的複雜性加州 的要求很⾼，因為您對中國，北美和歐洲有不同的法規要求。
因此，我們⽣產了三種不同類型的汽車，這非常複雜，僅在中國有⼀家⼯廠， 在加利福尼亞有⼀家⼯廠，在歐洲有⼀家北美⼯廠。好吧，僅此⼀項就可以極 ⼤地提⾼我們公式的運⾏效率。現在，我認為這可能不完全被理解。
Q: 根據您的瞭解，這裡是 OpEx，但不是 2010 年。好的。機構投資者的下⼀個問 題是近期的股價⾛勢，為什麼不立即籌集資⾦並顯著加快產量的增長，即建立 超級⼯廠，對 Supercharger 進⾏投資和客戶服務。
伊隆·馬斯克（Elon Musk） 好吧，我們實際上正在盡合理地花錢。因此，如果有任何明智的消費⽅式，我 們就會在花錢。我看不出任何⼈為地抑制支出的現象。答案是立即。所以-但我 認為我們在花錢。儘管有這些，我們仍在產⽣正現⾦。因此，鑑於此，籌集資 ⾦沒有任何意義，因為儘管有這種增長⽔平，我們預計仍會產⽣現⾦。
扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn） 是的，我完全同意。我認為我們在 Model 3 推出期間的⼀些學習經歷使我們成 長太快且過於複雜。它阻礙了我們繼續擴展的能⼒，⽽我們在 2019 年⼀直在進 ⾏的旅程的⼀部分，則突顯了⼀系列⽆意的過程，即該過程是隨著時間的推移 在公司中積累的。
因此，隨著我們變得更加精明，這就是導致⼀年中運營支出減少的原因。現 在，我們已經奠定了良好的基礎，我認為並且我也同意您的看法，即我們沒有 阻礙增長。我的意思是我們有兩種產品，兩種汽車產品目前正在投放市場，這 將消耗公司的⼤部分資⾦，以在⼀年中穩定這些產品。然後展望明年，我們將 推出更多產品和更多因素。因此，我們希望對我們如何以可持續的⽅式花錢和 增長感到明智。因此，對於我認為我們犯了⼤約⼀年半的錯誤，我們沒有正面 的評價。
馬丁·維查（Martin Viecha） 好的。關於自動駕駛儀時間表，我們已經回答的下⼀個問題。因此，以下問題 將是，我們能否從增長與⽑利潤的增長⽅面談談成本控制和運營支出的可持續 性。我們如何實現最新的 OpEx 趨勢？隨著車輛和覆蓋面⼯作量的增長，我們 應如何考慮 OpEx 的需求？
扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn） 從第三季度到第四季度，我們確實看到了運營費用的增加，甚⾄不包括基於股 票薪酬的部分。它將支持 Model Y 計劃以及上海計劃。因此，我認為作為⼀家 公司，我們取消了許多不正確的流程，包括使事情自動化需要自動化。我們將 繼續這⼀過程。但是我認為我們現在正處於⼀個階段，⾄少如果您希望從 2019 年到 2020 年每年查看，以支持我們的全球擴張及公司的發展，OpEx ⾄少會開 始增長。
Q: 好的。投資者的最後⼀個問題是，Model S 和 Model X 的銷量已經持平了⼏個 季度，主要原因是他們仍然使用 18650 電池。自此以後，S＆X 將使用 2170 電 池，其製造能⼒為 18650，可用於電池存儲系統。
當然。好吧，實際上，多年來，18650 電池內部的核⼼化學性質已多次改進。因此，與核⼼技術相比，它實際上是外形尺⼨。所以，是的，我認為我們對這 兩種車輛的能量含量，售後以及效率的提⾼感到非常滿意。例如，我們正在為 Model S 迅速接近 400 英里的航程。這就是-Model S 到達 400 英里範圍不會很 快。您要添加什麼嗎？
伊隆·馬斯克（Elon Musk） 好吧，這肯定會在未來⼏年發⽣。如果今年沒有任何計劃，StarLink 已經準備 好為家庭和企業提供⾼帶寬，低延遲的連接，我想飛機和輪船等都可以，但是 那種⾼帶寬，低延遲的天線就可以了⼤約可以放在汽車上的中型披薩⼤小，但 我認為帶寬超出了您的實際需求-只需將其帶到汽車上即可。是的，它將用作天 線的⼯作場所。
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