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這家公司的產品涵蓋鋁板帶箔與鋁型材兩大板塊，產品廣泛應用於交通運輸、印刷製版、電子電器、食品和醫藥包裝等領域。
公司是鋁加工行業，是“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁”的下游。鋁加工是指用塑性加工方法將鋁坯錠加工成材，主要方法有軋製、擠壓、拉伸和鍛造等，普遍採用“鋁錠價格+加工費”的定價模式。2018年公司鋁板帶箔產銷76萬噸，全國佔比7.1%，成為國內鋁板帶箔細分產業龍頭。
雖然是龍頭，考慮到這種商業模式，毛利率肯定非常低。事實上，也是。公司鋁板帶收入連續四年持續增長，但是毛利率非常低，2018年實現營業收入103.79億元，毛利率只有8.10%，毛利只有8.41億元。
鋁箔業務2018年實現營業收入17.67億元，雖然營業收入持續增長，但是毛利率也只有14.05%。
雖然毛利率比較低，但是相對穩定，而且產能持續增長。公司當前熱軋產能已擴至90萬噸，“1+1”向“1+4”改裝升級產線也正建設中，預計到2021年公司總產能將突破100萬噸。
此外，2019年4月公司發行可轉債募集資金18億元投建“鋁板帶生產線升級改造項目”，進一步擴大鋁板帶的產能與效率，預計新增產能25萬噸。預計年收入41億，淨利潤3.4億。當然，這是後話了。
如果僅僅是以上業務，這還無法引起關注，公司在努力往毛利率高的業務上轉型。
直接看在建工程，2019年5月開工的項目是上面提到的傳統業務，此外，還包括“年產2萬噸交通用鋁型材項目”和“年產12.5萬噸車用鋁合金板項目”。
公司於2014年與中車青島四方合資建立鄭州中車，並下設全資子公司
鄭州新材料以投建“年產2萬噸交通用鋁型材項目”。這是中國中車的大腿，2019年已經試生產，上半年公司共交付車體94節，實現銷售收入9007.08萬元，毛利2825.67萬元，毛利率31%，預計全年可交付200節。
公司原來的公告稱，項目達產後鋁型材產品產能將達2萬噸，其中4000噸用於生產本項目的400套車體，預計可實現年均淨利潤約2億元。雖然不一定達到這麼高，但是成長可期。
2016年，公司非公開募集資金開展“年產12.5萬噸車用鋁合金板項目”，規劃轎車車身用鋁合金外板8萬噸、內板4.5萬噸，進一步豐富公司產品線，瞄準新能源汽車輕量化市場，項目達產後預期實現營業收入22.33億元，預計淨利潤1.4億。
不得不提的是，公司幾個項目進度都比較慢，存在較高的風險，2019年年報重點關注。
這些項目如果可以順利來了的話，公司的利潤還是有很大的增長空間。這是公司的未來看點。
震驚的是，公司經營現金流居然這麼差。2018年只有0.3億元，2019年前三季度更是流出了5.19億元。
寫到這裡其實這家公司可以放棄了，經營現金流差，而且不好解釋：2018年收回的現金流只有77億，而公司的營業收入高達133億，差額高達56億，實際上應收票據、應收賬款和預付也沒那麼大餘額。
換言之，公司的收現比比較低。不清楚是不是商業模式什麼特別的地方。特地看了同行業的南山鋁業，近三年收現比也只有70%左右。
好一點的消息是雖然公司存貨等資金佔用量大，但是有息負債很少，就只是可轉債15.49億元。
公司的看點是估值低。預計2019 年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約 9.39 億元，與上年同期相比增加約 4.44 億元，增幅約 90%。
公司的市值只有68億元，不足10倍。當然，這裡公司有非經常性損益，扣非的話只有6.16億元，約10倍出頭。
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