理解市場有效性及侷限性
理論和實踐在理論上沒有什麼不同，但在實踐中卻截然相反
如果有效市場中的價格已經反映了群體共識，那麼分析群體共識也許只能令你賺到平均收益。想要戰勝市場，你必須有自己獨特的、非共識性的觀點
持之以恆地持有與眾不同且更加正確的觀點並不容易
繼續強調第二層次思維的重要性，但我們不能為了與眾不同而與眾不同
<strong>控制投資者行為的主導因素是心理因素，動機不當往往會導致非理性、破壞性或反知覺的行為或結果
市場有效性理論的特點之一，就是確保每個人在同一時間獲得同一公司的信息
為了取得高於市場平均收益的業績，怎麼做呢？必須具備信息優勢或分析優勢，或二者兼得
人類不是冰冷的機器。相反，大多數人都會受貪婪、恐懼、妒忌及其他破壞客觀性、導致重大失誤的情緒的驅動
市場有效性假說忽略了人們心理作用這一因素所產生的不同投資行為
大多數專業投資者都迫不及待地想要提高業績，他們會避免投資那些不受追捧的、近期並沒有太大吸引力的證券
那些受追捧的公司的股價往往被抬得較高，進一步導致風險的上升、建倉成本的增加以及預期收益的減少，其結果會獲得市場平均收益
<strong>而那些被冷落的公司股價往往定價很低，反而安全性加大，建倉成本更低，預期收益更高，長期而言會超過平均收益
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