北京時間2月22日晚，“股神”巴菲特(Warren Buffett)旗下投資公司伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)發佈了一年一度的致股東信，這也是現年90歲的巴菲特寫給股東的第55封信。巴菲特股東信一直被封為“價值投資的聖經”，很多投資者從中學習巴菲特的投資理念和對市場的觀察。筆者梳理出5大看點，供讀者參閱。
1、巴菲特也沒能跑贏指數
股價方面，1965年以來伯克希爾的複合年增長率高達為20.3%，但2019年伯克希爾每股賬面價值的增幅是11.0%，而標普500指數的增幅高達31.5%，跑輸20.5個百分點。
點評：看來股神有的時候也跑不贏市場指數，所以對於散戶來說，比較輕鬆的投資方式就是購買指數型基金。例如沒有槓桿的300etf、50etf等等，有槓桿的銀華銳進，分級B類基金。
2、蘋果仍為第一大持倉
伯克希爾·哈撒韋公司第四季度前十大持倉股，分別為：蘋果(AAPL.O)、美國銀行(BAC.N)、可口可樂(KOF.N)、美國運通(AXP.N)、富國銀行(WFC.N)、美國合眾銀行(USB.N)、摩根大通(JPM.N)、穆迪(MCO.N)、達美航空(DAL.N)、紐約梅隆銀行(BK.N)。
點評：從持倉來看還是以銀行和消費類品種為主，不過這個A股的行情不同。我們典型的炒作概念、故事、題材，更為刺激。
3、三大標準挑選合格企業
（1）、淨資本必須取得良好回報；
（2）、必須由能幹而誠實的管理者管理；
（3）、必須以合理的價格買到；
點評：還是價值投資的老樣子，一句話：用便宜的價格，買好的股票。
4、低利率時代有利於股票投資
“我們可以說的是，在未來幾十年中，如果目前的利率接近當前水平，並且公司稅率也保持在當前企業所享受的低水平附近，幾乎可以肯定的是，隨著時間的流逝，股票將持續上漲，其表現遠勝於固定利率的長期債務工具。”巴菲特表示。
點評：低利率時代，對於普通人來說怕的是跑不贏通脹。
5、接班人是誰？
對於接班人，巴菲特在股東信中並沒有明確提出。但他表示，一年一度的股東大會將於2020年5月2日舉行。和往常一樣，雅虎將在全球直播此次活動。“然而，我們的形式將有一個重要的變化：兩位關鍵投資經理Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機會。這種改變很有意義。他們是傑出的人才，無論是作為管理者還是作為個人。”
點評：是誰重要嗎？反正不是我。
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