摘要：利潤跌跌不休，負債一路馳騁（歡迎關注閨蜜財經）
2020年2月，一則"盈利警告公告"讓神州租車重回大眾視野。如果不是這則預警，可能很多蜜友已經和蜜姐一樣，幾乎忘記了這家公司的存在。
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很遺憾，公告顯示，根據該集團截至2019年12月31日止，年度未經審核綜合管理賬目以及董事會現時獲得的數據的初步評估，該集團預期：截至2019年12月31日止年度淨利潤，與截至2018年12月31日止年度淨利潤人民幣290百萬元相比，將錄得超過80%的跌幅；
該集團截至2019年12月31日止年度經調整淨利潤，與截至2018年12月31日止年度經調整淨利潤人民幣681百萬元相比，將錄得超過50%的跌幅。
公告中談到了原因，主要由於以下綜合影響所致：二手汽車銷售市場疲弱，為促進銷售導致二手汽車剩餘價值估計減少造成折舊成本大幅增加；就2020年到期且以美元計值的優先票據的交換要約支付的要約成本；以及就購股權支付股份補償開支。由於若干旅遊城市本地旅遊減少以及競爭加劇，導致租賃收入低於預期。
神州租車官網介紹，該公司成立於2007年9月，總部位於北京。
瞭解"神州系"產品的朋友應該知道，神州租車屬於"神州優車"旗下的板塊，後者除了"神州租車"外，還有神州專車、神州買買車、神州車閃貸，涵蓋了出行、電商、金融等板塊。
神州租車可以說是蜜姐看著"成長"起來的。其成立初期，正值蜜姐畢業不久。恰好神州系列的租車和專車，我都曾經是其忠實顧客。
但正如神州系慢慢地被其他平臺趕超，蜜姐也在這過程中慢慢地從神州產品的金牌會員，到粉轉路，現在連賬號密碼都忘記了。
直到看到有同行在群裡發的神州租車"盈利警告公告"，驀然回首，曾經中國汽車租賃行業的先鋒，如今的老牌選手，"盈利"仍然是老大難。
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實際上，這並非神州租車的淨利潤首次下滑。蜜姐從其官網看到這幾年神州租車的財務狀況，並不樂觀。
以年度來看更能反映全貌，目前其2019年的年度數據還沒出。下圖可以看到，2015到2018這4年，神州租車的收入雖然有起有落，但毛利非常穩定地在200萬左右。在收入高峰2017年，毛利反而達到3年裡的最低谷。
跌得更厲害的是稅前利潤、期內利潤和歸屬本公司股東淨利潤，這三者分別從2015年的166.9萬元、140.1萬元、140.1萬元，降至2018年的59.5萬元、28.99萬元、28.99萬元，這是斬到了腳踝的節奏。
與"跌跌不休"的利潤相反的是，神州租車的負債則"一路馳騁"，如下圖：
可以看到，其非流動負債2015年為735.4萬元，2018年這一數字為818萬元。值得注意的是流動負債（見今日詞彙），從2015年的188.9萬元，飆升至605.2萬元。
要知道，2018年，神州租車的流動資產才640.4萬元。這意味著什麼？
現金流方面，上圖可以看到，2018年，神州租車的經營活動所用的現金流量淨額為-79.3萬元；投資活動所得現金淨額為-84.6萬元；融資活動所得現金流量淨額為-4464元。
作為一個分析的工具，現金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力，特別是償債的能力。
如今特殊時期，大家都在強調：現金流！現金流！現金流！危急時刻，現金流關乎企業的命脈。神州租車在這方面似乎也不容樂觀。
反映到每股收益上，神州租車自然也不會有"驚喜"。其基本每股收益從2015年的0.59元，跌到了2018年的0.14元……
毛利率方面，則從2015年的47.5%跌至2018年的39%。
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蜜姐不禁想到，2014年，神州租車赴港上市，其提交的招股書裡曾說明了經營中可能遇到的風險因素。
這其中包括：未必於日後保持盈利；可能會喪失客戶及市場份額；未能管理流動資金及現金流量或日後無法取得額外融資可能對業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響；維持高水平的負債，可能會對其財務表現及經營業績造成重大不利影響。未能償還債務可能會被施加罰款，包括其就債務支付的利率上漲、債權人對其採取法律措施或破產……
目前來看，其中部分"潛在"風險因素似乎正一步步變成現實。
作為神州系的另一上市品牌，神州優車的日子也沒有太好過。
從上圖其2019年半年報部分經營情況可以看到，一些核心財務指標基本也是跌跌不休。
話說回來，如今出行市場競爭日趨激烈，尤其這兩年車市整體疲軟，如今又遭到"黑天鵝"，波及的也不止神州系一家。
神州租車的行業地位依然不容小覷，據前瞻產業研究院的《2018年中國汽車租賃行業研究報告》顯示，2018年汽車租賃市場份額神州租車排第一。
不過值得注意的，前3名神州租車、一嗨租車、首汽租車加起來，佔市場份額也才不到30%，可見市場潛力仍然很大。
雖然神州租車在激烈的國內租車市場舉足輕重，但需要做的還有很多。
如今，神州系將手又伸向了造車業務，控股寶沃汽車、五龍電動車，投資小鵬汽車，希望未來能有"驚喜"吧。
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