Q:馬老師，可否講解一下，農產品化工品黑色系，這三大類各自的交易難點在哪裡，是否可以舉幾個品種的例子？
我個人的理解是，交易中有共性的難點，這些難點與板塊和品種無關，也有一些你說的個性的難點，可能與不同板塊、不同品種有一些關係。我不知道別人的難點是什麼，我只能講我自己遇到的一些難點。
01 化工品的交易難點
我們把影響化工品價格波動的因素做一個簡單的劃分：宏觀、產業、投機、原油。宏觀、產業、投機因素基本上在其他各類品種上都有，只不過影響的因素強弱不同。但是能化品種還多了一個難點，那就是原油。
就我個人而言，我很難去從供求的基本面去把握好原油的分析，除了供求之外，有地緣政治、宗教衝突、意外情況例如這次疫情等其他一些因素去影響原油價格的波動，所以對於原油來說，你單純分析供需，很難把握住，很多意外變量會對原油價格造成影響，從而影響能化品種。
舉個簡單的例子，比如，現在大部分能化品種都是底部區域，需求弱、庫存高、利潤差、預期產能投放大。很多人可能會選擇抄底，從長期來看，應該也沒有什麼大問題，但是如果原油價格下跌，能化成品向上遊要利潤，有了利潤，在弱需求、高庫存、預期產能投放大的情況下會繼續下跌。
所以，能化品種你想抄底，最好是等原油確定底部出來了，原油走出底部，成本端逐步抬升，這個時候你趁著能化品種利潤差、價格低，去適當做多一下可以，但是別重倉，因為依然是弱需求、高庫存。只有當你發現能化品種的現貨價格漲速比期貨快，這個時候你可以加倉。
但問題是，我對原油的分析是比較弱的，更多的是從技術分析的角度去觀察，同時我瞭解一下不同國家原油的生產成本，至少心裡有個數。所以，我覺得能化品種最難的就是分析好原油的變化，但是這又是一個非常困難的任務。
另外，我記得你前段時間跟我說過你的一段理解：
師兄，其實所謂的回補缺口，就是一方賺錢賺多了，平倉，另一方不認輸，加倉幹回來的。這個過程，就是期貨所謂的博弈。
後來我有一次在群裡回答一個群友的問題是，也提到了關於缺口的問題，並不是所有的缺口都會短期回補的，有的是正常缺口，這種一般短期就回補了，有的是突破缺口，這個短期難以回補，還有一種是衰竭缺口，這種一般很快就會出現行情反轉了。
以FU2005為例，因為那天正好群友問的是燃油這個品種，它從1900多一路漲到將近2400，期間不帶任何回調，短期將近漲了30%，是個比較大的上漲行情，這個時候突然大幅跳空高開，從經驗的角度來說，你短短几個交易日漲了30%，又跳空高開，往往是出貨，這個缺口我的理解，它就是一個衰竭缺口，所以在那天收盤前我做空了。
當然，今天下跌了，也得益於疫情在國外的擴散，外盤原油大跌。如果外盤原油沒有大跌，我想這個位置也是一個逐漸出貨的位置。所以，關於缺口，不能一概而論，所有的缺口都會回補，你需要分析這個缺口的性質，如果突破缺口你去做空，資金管理不善就容易爆倉，這種衰竭缺口，你可以去摸頂試空一下。
02 黑色系的交易難點
黑色系的交易難點在於，它的很多品種都是非國際化的品種，國內獨有的品種，沒有內外盤套利的限制，所以資金可以在一定時期內胡作非為，你跟它講現實，它給你講預期，你跟它講預期，它又跟你談現實。
比如你看過去幾年，黑色系期貨都是大貼水的，它給你講預期怎麼差，在大貼水的情況下，很多人都去做預期了，但是當你去做預期了，它就開始玩現實，期貨向現貨修復。這次，當你去做現實的時候，資金又跟你談預期，拉得你懷疑人生。
所以黑色系交易的難點在於，你手中有兩張牌，一張叫現實，一張叫預期，兩張牌基本上都是明牌了，當你打現實牌時，資金就跟你打預期牌，當你跟著資金打預期牌時，資金就換成了現實牌，想著辦法收割你！
因此我自己總結的經驗就是，黑色系期貨只要大貼水，閉著眼做多，黑色系只要平水了，閉著眼空。黑色系這幾年就是玩一招，預期和現實蹺蹺板，基差拉大然後修復，但是隻要鋼廠不虧損，黑色系整體價格不是在歷史低位，那麼期貨盤面升水站不住，所以只要黑色系的品種，如果你發現，它的價格在高位，基差接近平水，閉著眼空，價格在中高位，期貨大貼水，閉著眼多。
黑色系最最核心的一點就是，基差在現實和預期的博弈下拉大然後修復 ，只要基差修復了，不要去做多，只要基差拉大了，逢低就去做多。
其實現在黑色系已經不像供給側改革初期那樣，整個板塊集體上漲，現在基本上處於分化階段，資金也比之前降溫了不少，這種情況下很難走出大行情，基本上都是產業鏈內部品種的結構性行情或者大的震盪行情。
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