記者 黃慧玲
今年初，農銀匯理基金公司原投資部總經理郭世凱卸任旗下所有產品，因個人原因離職。
接替他的正是張峰，今日（2月26日）新發基金農銀策略趨勢混合的擬任基金經理。
張峰從2015年9月開始做基金經理，目前在管資產規模不到40億。四年半的時間裡任職回報144%（農銀行業領先），年化回報22%，每一年都不是特別突出，但長期來看業績不錯。
此前他接受自媒體採訪時自述風格如下：
投資方法屬於行業配置風格，中觀行業比較是強項。主要超額收益來源是自上而下的行業配置，倉位管理貢獻了超額收益的另一部分。在2019年以前，在非行業配置的自下而上選股上，對於超額收益有一定拖累。今年通過次新股的投資，幫助我們在自下而上選股上貢獻了正超額收益。未來會加強對於次新股的研究，來補足自下而上選股的超額收益。
次新股代表的是新行業和新公司，相比於大多處於穩定格局的傳統行業，次新股更具備增長潛力，也會帶來新機會。
檯面上的話術，如果不結合基金實際情況來看很難理解。界面新聞梳理相關基金操作，總結如下：
- 擅長自上而下選行業，不擅長選個股。
- 擇時貢獻了一部分收益。如2018年時降低了倉位，在下跌市中損失較少。
- 喜歡炒作次新股。
次新股是從上市時間維度考量的個股類型統稱，一般指上市一年內的股票，也是短線資金的搏殺陣地，股價波動較大。
但是，從實際持倉情況來看，張峰的次新股投資並不僅僅在新產業。從持倉週期來看，與其說尋找小公司做大的機會，不如說找適合概念炒作的次新股。下表為張峰管理的農銀匯理國企改革基金過往持倉中的部分次新股名單：
從上表可以看到，張峰大概是從2017年開始摸索出次新股投資門道。持倉行業分佈在汽車零部件、化學制品、通用器械、文化傳媒等各行各業，部分次新股持倉倉位較高，進入基金的前十大重倉股名單。
次新股之所以容易被資金炒作，很重要的一個原因是剛上市不久，流通盤較小。從上市公司方面披露的情況來看，張峰旗下的三隻基金集體參與次新股投資，有不少進入了個股前十大流通股股東之列，相應股票也是農銀匯理基金公司控盤度最高的一批。如2018年年底，農銀匯理基金的所有持股中，佔流通股比最高的三隻股票，均為次新股。具體包括科沃斯（603486.SH）、中石科技（300684.SZ）、邁為股份（300751.SZ），持股佔流通股比均在8%左右。
從持股基金名單也可以看到，參與次新股投資的不僅是張峰旗下產品，還有同公司其他基金經理的產品。
以邁為股份為例。該公司於2018年11月9日上市，是光伏行業的裝備製造商。從上市至次年一季度，股價上漲近200%。一季末，公募基金合計持倉佔流通股比三成左右。農銀匯理基金也是這場次新股的重要玩家之一。該公司合計持股152萬股，佔流通股比近12%，包括張峰旗下的三隻基金與投資總監付娟旗下的兩隻基金參與其中。
從股價表現來看，農銀匯理基金的參與度與邁為股份的階段漲跌成正相關。
2018年年底，張峰的3只基金參與，合計87萬股，佔流通股比6.7%。股價漲幅111%。
2019年一季度末，張峰、付娟旗下5只基金參與，合計152萬股，佔流通股比11.69%，股價漲幅42%。
2019年二季度末，基金全部退出，股價下跌25%。
梳理農銀匯理基金近幾年持股佔流通股比超過10%的個股發現，皆以次新股居多。包括2019一季度的邁為股份、科沃斯。2018年三季度、二季度的中石科技。參與基金主要是張峰、付娟、陳富權旗下的產品。
10%的流通股佔比是什麼概念？根據此前證監會發布的流動性最新規定，同一管理人管理的全部公募基金持有單一上市公司流通股的比例上限是15%，全部投資組合(含公募基金和專戶等組合)持有一家上市公司流通股上限是30%。
新規旨在控制基金管理人全部組合的流動性風險，防範管理人利用持股優勢實施市場操縱等違法違規行為。而一位私募人士指出，許多個股的實際流通盤偏小，資金量較大的玩家很容易操縱個股走勢。“尤其是在熱點炒作概念時，一點點資金就可以引出情緒。”
綜上可推知，張峰所說的次新股“代表新行業和新公司，更具備增長潛力”，在實際操作中多是以次新股為主題的概念炒作。
作為基金經理，張峰對業績和排名非常看重，“我們的權益資產規模還是一家中小基金公司體量，必須追求更加優異的目標才有機會。”
作為新任投資部總經理，他希望帶領團隊從200億向300億的規模努力。“中期希望能進入權益管理規模排名前20的基金公司序列。”
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