1、 疫情处在关键节点之际，沙漠蝗虫在东非及西亚暴发，多国进入紧急状态，对于全球棉花供需格局产生哪些变化？
美国农业部的数据显示，2019/20年度全球棉花产量预计为1.2亿包，较2018/19年度增加323.2万吨，总出口量预计为4354.4万包，较2018/19年度增加220.1万吨。此次沙漠蝗虫已经到达的印度和巴基斯坦两国均为棉花的重要产区，印度的棉花产量约为642万吨，约占全球产量的24.3%，巴基斯坦棉花产量约为144万吨，约占全球产量的5.5%，因此印度和巴基斯坦两国棉花产量约占全球产量的30%。当前，印度和巴基斯坦的棉花大部已经收获，沙漠蝗虫可能对本年度的棉花产量影响不大，但对下一年度的产量前景将构成潜在影响。FAO分析，蝗虫幼卵在2月初孵化，将在4月初形成新的蝗虫群发动进攻，并且在6月产出第三代。届时将会对印度和巴基斯坦两国的棉花播种以及生产形成不利影响，这也意味着全球将有约30%的棉花产量可能遭受蝗虫灾害的威胁。
2、 中国的棉花产区主要在新疆，产量约占全国九成，新疆棉花种植及产量受到蝗灾影响的概率有多大？
从蝗虫的飞行路径来看，印度-东南亚-巴基斯坦-新疆-我国南方（云南、贵州、广西）。虽然很大部分的沙漠蝗成虫已在巴基斯坦等国开始降落产卵，此后的蝗虫迁飞能力将显著下降，另外受限于我国与巴、印接壤地区的地形，蝗虫很难越过高海拔的寒冷地区。因此，专家普遍认为此次沙漠蝗虫灾害几乎不会影响到我国。但是对于此次蝗灾，我们仍不能掉以轻心，我国云南曾有非洲沙漠蝗危害的记录，因此要密切关注印度蝗虫的迁飞路径，以及是否有新的本地虫源的参与。如果它们继续朝东到达了缅甸，这样极有可能对我国及泰、老、越地区造成直接的威胁。
3、 今日郑棉封于4%涨停板，彻底回补节后首个交易日的跳空缺口，背后的逻辑是什么？如何看待后续的走势？
今日国内棉花期价强势封于涨停，不仅受到市场预期的推动，也受到国内市场供需环境收紧的影响，此外，美国投机基金持仓的多增空减也为美棉期价上行减轻压力。美国农业部的数据显示，2019/20年度中国棉花产量为2725万包，进口棉花数量预计为850万包，进口量占到国内总产量的31.2%。中国从巴基斯坦进口的棉花占比9.6%，进口印度的棉花占比高达16.2%。虽然棉花并非禾本植物，但如果蝗灾持续向纵深方向发展，不排除市场情绪受到推动炒作减产预期，巴基斯坦和印度棉花的出口的规模是否会受到影响仍有待观察。在蝗虫灾害持续发展并演变的过程中，市场对棉花进口忧虑将持续存在，从市场情绪的角度来看，对多头构成支撑。
另外，从国内市场政策来看，农业农村部办公厅印发《2020年种植业工业要点》，提出要保持棉油糖合理自给水平，完善棉花、油料、糖料扶持政策，并提出力争棉花面积稳定在5000万亩水平的目标。但2月份中国棉花协会进行的种植面积调查显示，全国棉花种植面积意向为4557.48万亩，同比下降5.36%，新疆地区同比下降4.88%。显然距离农业农村部提出的目标仍有一定差距。
而储备棉的轮入成交情况来看，截至2月14日当周新疆储备棉轮入成交15400吨，成交率为30%。自2019年12月以来累计成交136440吨。节后储备棉轮入实行增量轮入政策，对于提振市场信心和稳定市场价格发挥了积极作用，政策托市效应显著。随着轮储成交率的下降，反映出当前13700元/吨的价格对市场的吸引力不大，收储企业惜售心理渐浓。随着时间推进，国内各行业复工复产情况有所改善，部分地区政府逐渐放开企业复工时间节点，不过当前棉花现货流动依旧受限。另外，下游用户复工复产，其短期以消化节前库存为主，对棉花需求提振作用不强。具体变化尚需以公共卫生事件解决情况而定。短期来看，市场需求难以对棉花期价形成持续推动，这将制约棉花期价上行空间。棉花期价强势上涨更多是受到事件驱动影响，市场情绪推动棉花期价涨停，考虑到市场对蝗虫灾害忧虑存在，短期棉花期价强势或将持续，关注上方13570的压力。
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