刚刚，央行公布“人民币存款准备金率下调0.5个百分点”，看来周五的抄底资金赌对了周末降准。说实话，我这两天替A股捏了一把汗，要是周末出乎意料的不降准，那明日我们又要面对千股跌停了。

尽管我是一位坚定的看空者做空者，但面对千股跌停，我的心情是五味杂陈的，因为很多喜欢我文章的朋友因为各种各样的原因还在苦海里挣扎。希望在今年第四季度我翻多后，能与所有人站在同一战线，一起赚钱。接下来，我们来揣摩央行的政策、分析下股市。

首先，当前的股市“技术面利好”与“基本面利好”共振了，会出现一个反弹波段。

技术面的利好是混沌交易法的三维度开始达标，这在周五文章里已经解读；基本面的利好就是今日的降准。此两者相遇，上涨的确定性会更大，但大家还是要按照交易策略来操作。混沌交易法的策略是急涨站上2940点才是买点，缓慢站上、跳空站上后失守都不算。

（补充一下：大家一定要把我的话看全，不要断章取义。比如：很多朋友知道我是看空纳指的，但有些人忽略了我提示的做空要点；我此前也是看好创业板指，但有些人忽略了我提出的做多要点。纳指一直就没有触发我的做空要点，创业板指也从未突破过我的做多要点，有些断章取义的人以此来攻击本人，这有失公道。我的研究方法来自于胡适先生的“大胆想象，小心求证”，在分析行情时我的思维是无拘无束的，但落实在操作上却是很严谨的，混沌交易法就是我的护身符，这决定了本人不会踏空大行情、不会被深套，但偶尔会出现小止损。）

第二，尽管技术面与基本面共振，但胳膊依然拗不过大腿，超跌反弹也逆转不了下跌的大势。

艾略特曾告诫过我们，任何消息都只能影响短期行情，改变不了股市的根本趋势。现在的A股是很明显的下跌趋势，不是一个降准就能对抗的。比如4月17日央行就降过准，而且是1个百分点，远远高于这一次的0.5个百分点，次日的大盘在争夺后的确走好，但依然也只是一个次级反弹，止步于“3041点的21浪反弹区间”。这一次呢？大家可以计算一下2837点的13浪最大反弹位和21浪上涨区间。

第三，央行年内已经两次降准，是否意味着中国的货币政策依然是宽松？答案很明确，是否定的。

央行今年除了两次降准外，还进行了很多次的MLF操作，它们有一个共同的特点，就是把资金定向投放到某一领域。为什么是定向投放？因为中国在外面危机的倒逼下，正在很坚定的去杠杆调结构。通俗的讲，就是全面收紧货币，爆破不符合政策规定的行业；为了防止符合政策规定的行业被误伤，就定向输血；前面文章就分析过，CDR就是定向输血互联网巨头，避免其死掉。

所以，今年出现了一个很奇葩的现象：大部分经济数据都不错，但很多企业相继爆出违约，很多上市公司大股东质押股份到期后没钱还债，导致被强行平仓。为何一边是海水一边是火焰？因为央行在全面收紧货币，然后又开后门用涓涓细流给某些行业输血。由此可见，所谓的MLF及降准是股市的安慰剂而已，央行抚平了各方面的怨言后，就会再度动手去杠杆；当天怒人怨时就给两块糖你吃。

从这里面，我们就可以发现下一周期的白马股。2009年央行大水漫灌，导致各行各业野蛮生长，尤其是那些毒瘤行业像癌细胞一样吞噬了机体里大部分的营养；现在央行关闭水龙头，是在清算哪些行业？又开后门在扶持哪些行业？凡是出现债务违约的、质押股份出现强平的股票，都是国家在爆破的；凡是不差钱的，国家还使劲给钱的，都是下一周期的白马股。

第四，央行定向放水，虽扶持了某些行业，打击了毒瘤行业，但对中国的资金面却是一剂利空。什么？放水还利空资金面？没看错吧？是的，你没看错。

这一点我曾在《2018天下势》文章的第四章里详细讲过。第四章的标题是“保外储还是保利率？2018中国陷两难”，这句话已经道出了中国货币政策的矛盾所在。在经济学里，这叫“蒙代尔不可能三角理论”，即：在金融政策方面，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者也不可能兼得。

由于中国的资本是管制的，属于半流动，所以我们的汇率与政策的独立性，不会出现委内瑞拉、土耳其那样非常夸张的现象，但依然摆脱不了“不可能三角”，在《2018天下势》里，我将这种矛盾简化为“保外储与保利率不可兼得”。

原因在于：美联储打出“加息、缩表、减税”的组合拳，招招指向中国。如果中国跟着加息，会恶化境内的流动性，企业的日子不好过，股市、楼市都会因为流动性收紧而大跌；如果中国不跟随加息对冲，盘踞在中国的热钱就会抽身走人，楼市股市也是一地鸡毛，而且外汇储备会大减。所以，加息还是不加？中国陷入了两难的境地，不管中国怎么做，不管中国做不做，都要被剪羊毛。

现在中国央行小规模放水了，最直接的效果是货币乘数会增加人民币的供应量；而另一边美联储在持续的收紧货币，最直接的效果是美元的供应量开始减少。一边是供过于求，一边是供不应求，如果你是2009年漂洋过海到中国的热钱，你会怎么办？所以，无论中国央行怎么做，都左右不是“人”。从现在央行的表现来看，央行已经决定不“做人”了，干脆舍弃短期利益，开始爆破毒瘤。

最后总结下，央行现在的政策是“大紧小松”，“大紧”决定了股市总趋势是向下的，“小松”决定了当市场承受不了时央行会给块糖你吃。这套路与前两年的IPO暂停是不是很像？今年上面是铁了心的搞IPO，每周不缺席，这说明IPO已经到了最后的攻坚阶段；好钢要用在刀刃上，大量的IPO额度让给了CDR，这说明CDR股票在下一金融周期应该是顶梁柱；在IPO额度这么紧缺的情况下，每周还放两家出来，这说明这两家一定是千挑万选、优中择优出来的，下一个周期应该也会有不凡表现吧。