市場
鄭棉指數5月累計漲幅達到19%，是繼蘋果之後第二個市場明星。但是今日上午鄭棉期貨主力合約盤中突然跌停，棉紗期貨合約同樣暴跌，最終也以跌停收尾。有網友發微博稱，這是不是先把棉花炒起來，重提當年“濃湯野人”靠棉花賺了幾十億的故事，忽悠大夥兒現在行情比那時候還大，再一個跌停打得大家措手不及的套路？
不可否認的是今日的跌停與中國棉花協會昨日在官網發出的行業預警風險提示有較為重大關係。中棉協在行業預警中稱，目前我國有充足儲備庫存保障輪出需求，還可以通過增發進口棉配額等其他措施增加市場供應，供給數量不存在短缺問題。官方爸爸這一聲“供給不存在短缺！”可謂給前一陣炒作天氣的投機性買盤重重一擊。
棉花協會在預警中稱今年全國植棉面積保持基本穩定，其中新疆還繼續增加。雖然局部棉區遭遇氣象災害，但與往年相比差別不大，且發生時間較早，對整體產量影響有限，目前重播已經全部完成。
預警還顯示，今年儲備棉輪出總量沒有上限，只要棉紡織企業有需求，輪出時間可以延長至9月底。中纖局和中儲棉公司已提前做了相關準備工作，目前正通過優化檢驗流程、改變抽樣方法等方式加快檢驗進度，保障每日掛牌數量達到3萬噸。
此外，在昨日拋儲調整公告的發佈也對市場產生了不小的影響。從公告本身來說，無非是兩點，一是禁止非紡織企業參加競買，其二是紡企購買的不得轉賣。據華瑞信息高級棉花分析師酈振華分析稱，這則公告短期影響可能有的，特別是1809和1901合約上面可以以本年度的棉花交割，但是如果屆時持倉不減太多，而慢慢移倉到5月上，那就是其中新舊棉花之間倉單需要轉換，多頭資金接本年度的棉花預計壓力還是有一點的，所以更大的壓力在1809和1901合約上面，所以短期內可能受影響鄭棉不排除出現一定幅度的調整，畢竟此前漲幅也較大了，但一方面如果大家習慣上認為多頭都不想接棉花，但如果接下來看漲預期明確，部分多頭接一些棉花其實也未嘗不可，因為畢竟拿著棉花也賺錢，而且還把部分現貨籌碼拿到自己手上，當然這個得取決於多頭整體的資金實力。
據東證衍生品研究院分析師方慧玲稱，當前棉花的風險主要有以下四點：
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第一，目前資金面主導著市場，投機多頭與產業空頭增倉對峙，市場波動風險加劇。當前鄭棉相對於現貨、國儲棉、外盤均偏高，漲勢並不穩固，而政策面上可能出臺措施，如限制貿易商參與競拍等，若類似政策公佈，可能會給市場帶來回調的壓力；
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第二，ICE7月合約即將進入交割期，巨量ON-CALL訂單帶來的軟逼倉行情或告一段落，外盤一旦下滑，鄭棉也將跟隨。
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第三，6-8月是下游紡織淡季，紡企坯布訂單未有好轉。
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第四，市場提前拉漲將導致國儲流入量增加，社會庫存壓力後移，年度後期市場庫存壓力預期會較大。一旦價格止漲回調，隱性庫存壓力或將顯露，進而可能對價格帶來進一步的打壓，需警惕。
中國棉花網的研究員洪洪花表示
棉花明年的基本面不確定因素也在增強！
01
明年產量不確定增強
從種植情況來看，目前美棉種植進度62%，還有38%待種植，其他農作物改種棉花的可能性加大，印度植棉面積增加不確定性很大。從USDA新年度供需報告，從總量上看，2018/19年度基本面偏強於2017/18年度，包括市場預期印度的種植面積減少15%的預期。如果美棉遠期合約價格到了94美分/磅，全球看漲氛圍如此吸引力情況之下，外棉種植面積擴增概率性也很大。如果北半球大豐收，可能大改之前2018/19年度的供需格局。
02
全球消費情況不確定性仍存
如何評估中國下游環保政策對消費的影響？首先是國內情況，環保政策對棉紡產業鏈而言，下游通道縮窄。產業鏈從上到下，無論是從價格、數量的傳導，尤其是量的傳導上很慢很慢，明顯受到限制。從目前瞭解到，印染染料價格抬升，印染廠接單排滿；匹企業有訂單也不敢大量接，不會大量採購棉紗，改變原有的囤貨週期；從紗廠瞭解，紗的開機率是滿負荷的，紗庫存量5月之前是不多的。紗去哪裡了？答案是被棉紗貿易商買了。那麼問題來了，從目前來看紗廠庫存開始逐步增加了，原有存貨的紗貿易商拋售會擠佔新紗銷售的市場。
明年宏觀經濟增長隱患，會引發消費變量？從全球股市下行來看，最能說明實體經濟效益變化趨勢。從資金政策來看，中國去槓桿，資金是緊張的，歐美也進入了加息的週期，退出量化寬鬆。意大利債務危機顯現，中美貿易摩擦似乎是長久戰，美國宣佈對加拿大、墨西哥、歐盟展開貿易保護，這就引起了大家對特朗普的行為不確定增加，從而對貿易的擔憂，對全球經濟的擔憂。
03
天氣因素成為牽動市場的一根弦
前期，新疆颳風、冰雹的區域，如尉犁縣、庫爾勒等地補種出苗，棉花產量影響不會很大；阿克蘇、喀什佔南疆產量權重最大的區域，今年幾乎沒有影響；北疆精河、博樂稍受影響。今年新疆溫度偏低是與往年不同的情況，但後期隨著溫度上升，田間管理加強，只要在7-9月天氣不出現異常，今年新疆依然豐產會值得期待的。
從美棉播種進度來看，進度已經高於同期，進展順利，目前西部區域依然乾旱，會有些影響。大家對美國產量預期下調，主要認為棄耕率可能為15%，這些因素暫時不能定論，要觀察7、8、9月美國天氣的持續跟蹤。
但是說了這麼多短期風險，其實市場各方對於棉花中長期的上漲依然還是肯定的，上行的基礎是儲備棉庫存的逐步減少以及市場對高等級棉的需求持續旺盛。
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