由於特斯拉股價的高波動，2019年一季度不少機構大幅減持。去年第一季度，特斯拉第二大機構股東富達旗下3只共同基金共出售了約140萬股；第三大機構股東普信集團也採取了類似的減持舉措。機構當時減持的原因是令人失望的交付和財報，但去年底的業績反轉和近期的這輪大漲，相信會讓提前賣出的機構追悔莫及。
最近的股價上漲推動其市值已經達到862億美元（約合6000億人民幣），超過了福特1999年創下的808億美元的市值。福特最新收盤時的市值為367億美元。不足特斯拉的一半。
特斯拉股價在去年10月形成上漲勢頭，開始呈現出爆炸式增長，近4個多月來累計上漲近1倍。該股在12月19日突破了400美元，目前很快就要觸及500美元關口。特斯拉股價繼續攀升，上週漲幅達到7.93％，並在盤中創下歷史新高。截至1月10日收盤，該股今年已累計上漲14.30％，收盤價為478.15美元，其股價已經從2019年年中低點飆升了160％。
外界對中國超級工廠
寄予厚望
該公司的市值已經超過了另外兩家美國汽車巨頭：通用汽車和菲亞特克萊斯勒。通用汽車1月7日收盤時的市值約為500億美元，菲亞特克萊斯勒的市值約為220億美元。特斯拉直到最近才打破福特1999年的紀錄。
儘管特斯拉的市值已超過美國汽車公司，但與非美國汽車製造商相比，仍相形見絀。日本豐田汽車的市值約為2300億美元，德國大眾汽車的市值約為980億美元。
特斯拉股價的最新一輪飆升始於1月3日，當時該公司表示，它在2019年交付了36.7萬輛汽車，這一汽車交付量創下了紀錄，比2018年多出50％。另一個推動特斯拉股價上漲的因素來自中國市場。特斯拉在中國這個全球最大的電動汽車市場擁有強大的品牌聲譽，特斯拉新車型Model3最近開始在上海生產並實現交付，而上海製造的新款Model3的降價促銷將幫助提振銷量。
這款國內售價30萬元的車型在2019年第二季度佔據了美國電動汽車銷量的三分之二。在第三季度，特斯拉交付了近8萬輛汽車，使Model3成為其目前和可預見的未來的主導產品。馬斯克還表示，在上海新開的超級工廠所生產的汽車計劃出口到全球市場。
不過，特斯拉在2019年第三季度扭虧為盈後並沒有這完全走出困境，至少該公司尚未實現年度盈利，未來的成功在很大程度上取決於它在海外尤其是中國市場的表現。
股價上漲炙手可熱
一些樂觀者開始調高特斯拉的上漲預期。阿格斯投研將特斯拉的12個月目標股價上調至556美元，為華爾街迄今為止最高。
焦耳金融首席投資官塔特羅是特斯拉及馬斯克的“超級粉絲”。塔特羅表示，曾經交易過該股票，但在目前這個時刻，幾乎不可能基於任何基本面的理由來買入。
值得注意的是，如今特斯拉的歷史高價，伴隨著前所未有的看漲情緒。賣空者曾在2019年享受過黃金時期，但特斯拉股價的飆升將他們壓垮。特斯拉曾經有三分之一至五分之一的流通股遭到賣空，而價格上漲並致使瘋狂的回補，推動該股上漲至新的水平。
隨著特斯拉股價不斷收高，期權交易員轉而押注做多，如果這家汽車製造商的股價繼續上漲，他們將獲得豐富回報。截至6月底的特斯拉看漲期權漲至620美元，較目前的水平上浮了約30％。
恐已難追高
特斯拉一路飆升至歷史最高水平，令潛在買家望而生畏。在沒有“強烈信號”表明其股價已經出現泡沫的情況下，其股價可能還不夠高，不足以賣出，但對於買入者而言，短時卻又令人有些畏高。
數據顯示，特斯拉偏離200天移動平均線的水平在近一個月出現飆升，目前股價比200日均線水平高出70％以上。這是過去六年來的最高水平，表明它處於超買狀態。不過，從2013年5月到10月的5個月裡，特斯拉偏離200天移動平均線的百分比超過了100％，這說明其股價走勢還未達到最快上漲的速度。
奧本海默高級技術分析師沃爾德認為，這家電動汽車製造商股價近日飆升，創下歷史新高，對於那些渴望參與這波漲勢的新買家來說，卻又難以涉足，現在買進可能太晚了，但賣出還為時過早。
特斯拉的股價確實經歷了多次大幅震盪。該股在2019年的大部分時間裡都在下跌，2019年上半年，特斯拉的股價下跌了30％以上，截至10月累計下跌逾26％，但在過去3個月裡反彈97％，收復了此前的失地，還創下歷史新高。
由於特斯拉此前的高波動，2019年一季度不少機構大幅減持。去年第一季度，特斯拉的第二大機構股東富達旗下3只共同基金共出售了約140萬股；第三大機構股東普信集團也採取了類似的減持舉措。機構當時減持的原因是令人失望的交付和收益報告，只是年底的業績反轉可能會讓提前賣出的機構追悔莫及。
勝在垂直整合能力
不過反對者認為，不應簡單按照汽車股來對特斯拉進行估值。如果仍有人炫耀特斯拉僅僅是美國有史以來最有價值的汽車製造商，他可能錯過了更重要的一點。從另一個角度審視特斯拉的其他業務，會發現，其實特斯拉正朝著能源和運輸垂直整合的方向邁進。
有分析指出，如果剝離特斯拉在太陽能及電池（約300億美元）、自動導航系統（190億美元）和充電樁網絡（約90億美元）方面的估值，僅以汽車生產商估值，特斯拉市值可能只有不到300億美元。但問題另一面是，對傳統汽車行業來說，龐大的重資產已經是巨大的風險，規模大並未見得是優勢。
實際上，特斯拉在太陽能與電池方向的投資和整合，已經使其成為近十年汽車行業的遊戲規則改變者。特斯拉的不同之外在於，通過控制其汽車的垂直產業鏈，特斯拉可以提供更廉價的能源，更高利潤的汽車。通過控制整個汽車行業的垂直產業鏈，特斯拉已經比整個行業領先一步。
而特斯拉在自動駕駛導航方面的投入，也使其僅此一項的估值就達到了190億美元。和市面其它的競爭者相比，特斯拉的Autopilot在技術上不落下風，而且得益於龐大的用戶基礎，其自動駕駛技術的精進將會進化得更快。有不少價值投資者認為，這可能是特斯拉未來最大的護城河之一。
競爭壓力不小
晨星預計，到2030年，電動汽車在中國汽車總銷量中的比例將增至35％。特斯拉作為最有影響力的電動車品牌，增長空間廣闊。創始人埃隆·馬斯克是特斯拉品牌的巨大吸引力，因為他的創業背景，而且由於漫威動漫在中國的流行，他甚至被譽為“硅谷的鋼鐵俠”。
不過，他所要面臨的壓力也不小，中國政府已開始考慮新一輪的補貼削減計劃，該公司將不得不應對中國快速變化的電動汽車行業。最近所有權限制的變更使外國品牌更容易進入。2018年，中國政府取消了對外資擁有汽車製造商的限制。此前，外國汽車製造商只能通過與中國企業的合資企業在華生產和銷售。
在不久的將來，特斯拉將不可避免地在中國面臨更多的競爭，寶馬和奔馳計劃在中國推出自己的電動汽車。1月8日，梅賽德斯-奔馳和中國的吉利宣佈了在中國生產智能電動汽車的計劃。2019年11月，寶馬集團宣佈與中國長城汽車合作，在中國建立一家生產Mini品牌電動汽車的工廠，並定於今年開工。
市場上已經出現了一批國內電動汽車初創企業，包括蔚來汽車等眾多國產品牌，可能比寶馬和奔馳等汽車製造商帶來的競爭壓力更大。
安全隱患
特斯拉開始解決產能問題後，其自動駕駛導航可能存在的安全隱患不容忽視。
根據公共數據庫tesladeaths.com統計，2019年，全球範圍，因涉及特斯拉而致死交通事故的人數就達到50人，這一數字創下新高。美國國家公路交通安全管理局表示，目前正在對2019年12月29日特斯拉的一起事故開始調查。這起事故中，特斯拉的Model3在印第安納州與一輛停著的消防車相撞，並導致一名乘客死亡。
這起事故是監管機構調查的涉及特斯拉的第14起交通事故，該機構懷疑特斯拉使用了所謂的自動輔助駕駛系統。自2016年以來，因為特斯拉的自動導航系統Autopilot，僅在美國就出現了至少三起致命的車禍事故。特斯拉沒有立即置評。
這些事故讓人們對駕駛員輔助系統產生了質疑，尤其是特斯拉的自動駕駛系統系統探測靜止物體並發現危險的能力。還有更多的人開始擔心，該系統可以在幾乎沒有人工干預的情況下進行長時間駕駛，實際上，現有汽車操控能力還不能完全取代人類駕駛員，而特斯拉在安全性方面仍有相當大的改進空間。
也有聲音認為，Autopilot可能會讓人產生一定程度的注意力不集中，涉及特斯拉致死數量的上升主要是因為汽車銷量上升。美國國家公路交通安全管理局在每一個安全類別（包括受傷概率）都給特斯拉Model3打了五星。
本文源自中國基金報
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