平常時間，最好靜坐，愈少買賣愈好，永遠耐心地等候投資機會的來臨。——吉姆-羅傑斯
投資圈有句老話：市場永遠不缺機會，缺的是耐心和資金。吉姆-羅傑斯、巴菲特等投資大師之所以成功，跟他們超乎常人的耐心不無關係，耐心等待好的交易機會和價格，耐心咀嚼投資標的，耐心學習，耐心研究經濟週期等。
而這些耐心的基礎，源於投資大師們對經濟週期的深刻理解。巴菲特的“一輩子20次打卡理論” “別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”；芒格的“一輩子只需要兩、三次成功投資”都是基於對週期的理解；更甚者，對沖基金橋水公司的達里奧甚至開發了以經濟週期為模型的算法用於公司的決策，根據週期的各個階段，採取不同的策略，取得了輝煌的戰績。
想必很多投資者在不斷地實踐過程中都有這個感覺：除非找到真正的長牛股（非常少），否則還是要關注宏觀趨勢，瞭解經濟週期，根據形勢明智投資，規避風險。太多人和企業破產都是因為不瞭解經濟週期（借太多錢，經濟衰退時倒在資金鍊斷裂上）。
一個完整的經濟週期有以下幾個階段：
繁榮、衰退、蕭條、復甦四個階段，表現在圖形上也叫衰退、谷底、擴張和頂峰階段。
A-B為衰退， B-C為蕭條，C-D為復甦，D-E為繁榮
經濟週期的主要表現是，在經濟運行的過程中，會循環往復地出現擴張與緊縮等明顯的波動，四個週期階段交替出現：從波峰開始衰退，直至蕭條到谷底，開始復甦，步入繁榮。猶如四季交替，經濟繁榮到了頂點後會伴隨著產能過剩，企業倒閉就好像秋天黃葉落地；進入蕭條期，凜冬已至，企業大規模停工破產、工人失業；隨著新技術和新的投資需求的出現，市場需求開始復甦，經濟形勢又逐步回暖，猶如萬物復甦；新的需求不斷湧現，伴隨而生的是各種暴富的財富神話和狂熱的投機者，繁榮的夏季又為下一次衰退埋下了種子。
根據經濟週期運轉的動力，從時間維度進行探索，我們可以能看到一個“週期家族”——基欽週期、朱格拉週期、庫茲涅茨週期以及康波週期。
40個月一波動的基欽週期——去庫存驅動
基欽週期的長度最短，一般在40個月（3-4年）左右，被稱為“短週期”或“庫存週期”，主要考察庫存變化。生活中，我們常常能看到廠商生產過多時會形成存貨、從而減少生產意願的現象，而在1923年，英國經濟學家基欽對其週期波動進行了觀測，便提出了基欽週期。
基欽週期是與股票市場、債券市場最為相關的經濟週期，其主要描述指標是可選消費品產量同比增長率、5000戶工業企業存貨同比增長率、產成品庫存PMI、5000戶工業企業產品銷售率等。
十年一循環的朱格拉週期——固定資產投資驅動
朱格拉週期一般在10年左右，差不多包含三個基欽週期。1862年，法國醫生、經濟學家克里門特·朱格拉提出該週期理論，他認為市場經濟存在著9～10年的週期波動，危機並不是突然出現的，而是社會經濟運動階段中的一個環節，這便是繁榮、危機與蕭條，同時這種週期波動是經濟自然的現象。
朱格拉週期主要從"設備投資"維度進行考慮，所以也稱之為"投資週期"。老朱認為設備更替與投資高峰期時，經濟隨之快速增長，設備投資完成後，經濟也隨之衰退。
二十載一往復的庫茲涅茨週期——房地產驅動
庫茲涅茨週期比朱格拉週期還要大，長度在15-25年，可稱其為"中長週期"，由美國經濟學家庫茲涅茨提出。這個週期與地產息息相關，被稱為“建築週期”或“地產週期”。由於地產變化與人口的繁衍及遷移密不可分，所以庫茲涅茨週期也在一定程度上反映了人口週期。
興業證券研究院做過研究，除中國以外，全球其它主要經濟體房地產繁榮期一般在7-16年，絕大部分經濟體在13年左右，與上述全球主要經濟體不同，中國的房地產持續繁榮已超過20年，延續的時長突破了任何一個經濟體。可以說，中國目前的富人多數都抓住了房地產這波週期，過去20年，“是否及時買上房”已經成為區分新一代中年人財富自由的標誌。
由上表數據可見，不同經濟體房地產市場的繁榮時間、房價漲幅、回調時間和房價跌幅雖存在差異，但它們有一個最大的共性——繁榮過後是衰退回調期。唯獨中國房價堅挺了20年，並且沒有經歷過一次像樣的回調，期間房地產名義價格累計漲幅達到383%。
五十載一開闔的康波週期——技術創新驅動
康波週期，是週期家族中的“巨無霸”，週期年限長達60年，可以說是伴隨一生起落，更有“人生髮財靠康波”一說，意思是，我們每個人的財富積累完全來源於經濟週期運動帶來的機會。而所謂的康波，是指康德拉季耶夫（俄國經濟學家）發現全球資源品價格會在長週期波動。在康波週期中，包含四個階段：技術創新萌芽期（復甦）、繁榮期、過度建設期衰退期、蕭條期。
康波週期理論認為，在一個人60年的主要人生階段中，其中30年參與經濟生活，30年中康波給予你的財富機會只有三次，不以我們的主觀意志為轉移。對康波週期理論頗有研究的原中信建投首席經濟學家周金濤，曾給出過一個預測：“40歲以上的人，人生第一次機會在2008年，如果那時候買股票、房子，你的人生是很成功的。第二次機會在2019年，最後一次在2030年附近，能夠抓住一次，你就能夠進入中等收入群體。”
從工業革命開始算的話，目前共經歷了四輪康波週期：蒸汽機時代（1782-1845）、鐵路化時代（1845-1882）、電氣及汽車時代（1892-1948）、自動化時代（1948-1990）。現階段我們正處於第五輪康波（1990-）週期中，而這一輪，主要靠的是信息與通信技術革新。
離我們最近的一次完整康波週期是從1948年到1990年，這段週期的繁榮伴隨著汽車和電子計算機的崛起，也造就了很多我們熟知的富人，其中有一個你一定知道——沃倫·巴菲特。
巴菲特的投資智慧非比常人，但更重要的在於時間點。從巴菲特的財富積累年鑑可以發現，巴菲特的淨資產是從52歲以後，才開始出現爆發性增長的，可以說，巴菲特99%的財富都是在這之後累積的。
巴菲特出生於1930年，他的52歲正是1982年，在1982年之前的九年，1972年-1981年正是第四輪康波中的蕭條階段，這期間各類資產的價格紛紛超跌，巴菲特則抄底購入，後來經濟復甦後逐漸繁榮，巴菲特自然賺翻了。
巴菲特52歲之後，第四輪康波週期中的上升階段正式開啟（1982年-1991年），那些在蕭條期超跌的優質資產，在此刻迎來了新生。巴菲特的資產也呈現暴增的勢頭。緊接而來的第五輪康波的繁榮期是1991年-2005年，新技術與新產業開始出現，社會孕育生機活力，儘管這期間投資難度開始增加，巴菲特也遺漏了很多未來明星公司，但並不妨礙巴菲特的長期投資智慧更加鮮明奪目。
巴菲特的智慧在於對經濟週期的深刻把握和運用：在蕭條期抄底，在回升復甦期收穫回報，這也是他的幸運。
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