铁矿供应方面，上周外矿发运量出现进一步下滑，澳洲和巴西矿发运总量2109万吨，环比上期减少15.6万吨，其中巴西矿的发运延续下降趋势，而澳矿发往中国的量有所增加，本期报1301.1万吨，环比增加70.3万吨。今年11月中国铁矿石进口总量9065.2万吨，环比10月的9286.4万吨减少221.2万吨，下降2.38%，外矿供应量远不及市场预期。国产矿的开工率和产量受主产区天气转凉的影响近期也出现了下降，后续仍将进一步下滑。而对于05合约来说，一季度往往是外矿发运的淡季，加之淡水河谷近期大幅下调了明年一季度的发运目标，05合约总体供应端的压力不大。
需求方面，钢厂的高炉开工率和铁水产量近期延续之前的上升势头，唐山地区本月的限产力度基本持平于11月下旬，无进一步升级，下游整体开工较为积极。当前钢厂在利润较高的情况下对铁矿补库较为积极，进口烧结库存重回1600万吨上方，高品矿的追逐再度升温，造成卡粉溢价再度走强。上周日均疏港量进一步上升至313万吨的高位，即便外矿到港量出现明显增加但港口库存依旧延续之前的下降趋势。从近期钢厂库存，港口库存以及疏港情况来看，钢厂对原料端的冬储已经开启，春节前铁矿石需求端都将维持坚挺。而下游成材方面，近期虽然开始出现累库，但当前总体库存量仍处于近几年较低位置，而当前成材的价格水平对于冬储来说并不具备吸引力，预计节后整体库存量仍难有明显积累。考虑到明年一季度下游地产和基建开工大概率仍将维持高位，钢厂在今年冬储不足的情况下很有可能提前进入旺季的高开工模式，05合约的需求端将有较强支撑。
铁矿短期供需结构尚可，且基本面强于其他黑色系品种。操作上，建议持有多铁矿空螺纹。
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