近一段時間以來，養殖仍虧損，影響生豬存欄量，豆粕庫存居於高位，且6月大豆到港量或高達954萬噸，豆粕上漲暫顯乏力。但需要密切關注美豆產區天氣，6月中下旬後，美豆一旦炒作展開將容易拉昇粕價。
進口大豆到港量大
據天下糧倉網的統計數據，2018年6月份國內各港口進口大豆預報到港147船954.95萬噸，較5月份的904.2萬噸增長5.61%。後續大豆到港量依舊十分龐大，7月份大豆到港預期在950萬噸，8月份預期880萬噸。上述數據表明，供應壓力階段性還是比較大的，這將壓制豆粕價格企穩向好運行。
由於大豆到港量仍較大，當前油廠大豆庫存量繼續增加。統計數據顯示，截至5月25日當週，國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量為537.09萬噸，較上週的515.63萬噸增加21.46萬噸，增幅4.16%，較去年同期506.17萬噸增加6.11%。就全國範圍來看，同樣截至5月25日當週，全國油廠進口大豆總庫存量為602.16萬噸，較上週的569.21萬噸增加32.95萬噸，增幅在5.78%。加上全國主要港口貿易豆及國儲進口豆，全國大豆庫存將達到726.1萬噸，較上週的701.3萬噸增3.53%。隨著後期大豆陸續到港，預計後期大豆庫存整體或繼續逐步上升。
油廠豆粕庫存仍處高位
統計數據顯示，截至5月25日當週，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為115.61萬噸，較上週的115.13萬噸增加0.48萬噸，增幅0.41%，並較去年同期108.63萬噸增加6.42%。但由於上合峰會6月在青島召開，政府通知5月30日至6月11日青島方圓200公里油廠都要停機，山東沿海油廠大多停機，未來兩週油廠開機率或將出現下降，預計豆粕庫存將有所下降。但需值得注意的是，上合峰會後開機率將重新回升，屆時供應壓力將被重新凸顯。此外，截至5月25日當週，未執行合同量繼續下降，國內沿海主要地區油廠豆粕未執行合同量為585.16萬噸，較上週的607.01萬噸減少21.85萬噸，降幅為3.60%。上述數據在一定程度上表明，後市豆粕需求並不被看好。
近期菜籽油盤面走勢表現較強，這主要是由於菜子油拋儲基本完成，國儲菜油所剩不多，儲備壓力得到了釋放。對於豆油而言，2018年初，全國豆油商業庫存有160多萬噸，而目前庫存水平為130萬噸附近，去庫存進程顯著。隨著國內萊油儲備庫存的釋放，豆油庫存也在逐步下降，這顯然對豆油價格形成利好支撐。
油廠對豆粕和豆油這兩類產品價格存在“蹺蹺板”效應。當前油廠豆粕庫存高企，豆粕價格與其庫存負相關性較為顯著，豆粕價格的階段性弱勢有利於豆油價格的企穩向好運行。統計數據顯示，截至5月31日，江蘇張家港普通蛋白豆粕出廠價格為2950元/噸，廣東湛江普通蛋白豆粕出廠價格為2880元/噸，分別較5月初的3190元/噸和3150元/噸大幅減少240元/噸和270元/噸，下降幅度較為明顯。
總體來看，豆粕階段性供應壓力還是比較大的，這不利於豆粕行情的企穩向好。但值得注意的是，6月份以後天氣情況將更加重要，尤其7-8月是關鍵生長期，天氣市下美豆容易被注入天氣升水，未來市場關注焦點仍將在美豆產區天氣問題。如果美豆產區出現明顯的天氣問題，那麼豆粕基本面因素將被弱化，豆粕價格將有較好的上漲動力。反之，若美豆產區一直天氣良好，則隨著大量進口大豆陸續到港，豆粕價格將面臨回落壓力。
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