跨界併購難成功及時止損敢斷臂
據媒體報道，東方精工併購普萊德，跳入一個完全不熟悉、幾乎沒有任何關聯的行業。幾經爭執，普萊德亂局似乎畫上句號。近日，東方精工發佈對業績補償糾紛達成一攬子解決方案的公告，公司以1元價格向普萊德原股東回購其持有的且與補償金額16.76億元相對應的公司股份並辦理註銷手續，並以人民幣15億元出售普萊德100%股權、2019年業績補償則一筆勾銷。對此，11月29日晚間，深交所要求公司說明這一買一賣的實際損失。當初收購成本47.5億元，現在業績補償以及甩賣所得只有30多億元。2016年7月，主營智能瓦楞紙箱包裝設備的東方精工宣佈以47.5億的價格，收購電池PACK企業普萊德100%股權。普萊德的股東即東方精工的交易對手，包括北大先行、北汽產投、寧德時代、福田汽車等，多是普萊德的上下游企業。由於對普萊德在業績承諾期實際完成的業績有不同看法，引發雙方業績補償糾紛。
這又是一個併購到底該如何進行的案例。東方精工併購普萊德，進入一個完全不熟悉的行業，很難消化吸收，且與原本業務關聯性不大，經營業績靠交易對手照顧，甚至標的公司經營管理也需仰仗交易對手。如此下來，糾紛不斷，矛盾重重。管理學上常說，做你最熟悉的產業最容易成功，但是，現實的併購或擴張中，企業常常進軍不太熟悉的領域，甚至是根本不懂的大跨界，我們不能說這樣的併購就一定是錯的，甚至也能找到一些成功的案例，但總體上說，這樣做的風險過大，成功概率過低，上市公司對此還是要謹慎行事。還好，此次涉事公司快刀斬亂麻、對併購標的及時止損，把損失和負面影響降到最低，雖然事出無奈，但還算是主動作為。
低於票面成“仙股”依法依規終退市
12月4日，上海證券交易所嚴格依據《股票上市規則》的有關規定，根據上市委員會的審核意見，作出了北京華業資本控股股份有限公司(下稱“*ST華業”)股票終止上市的決定。*ST華業股票因股價持續低於面值原因終止上市，是公司基本面的真實反映，是投資者理性投資的結果，是市場的選擇。上交所稱，將繼續嚴格執行退市制度，對於觸及強制退市標準的公司堅決予以退市，切實推動上市公司整體質量的提高。2019年10月16日至2019年11月12日，*ST華業股票價格連續20個交易日每日收盤價均低於股票面值，觸及上交所《股票上市規則》第14.3.1條第5項規定的終止上市情形，應予退市。依據《股票上市規則》第14.3.8條的規定，公司股票於11月13日起停牌。
一般而言，票面值是1元，股價低於1元，在香港被稱作“仙股”。公開信息顯示，*ST華業內部控制失效，應收賬款債權投資業務爆發重大風險，涉及多起債權及擔保訴訟，部分資產和銀行賬戶被查封凍結，2018年度公司虧損64.38億元，2019年前三季度虧損50.49億元，期末淨資產為-48.20億元，下屬子公司違規為關聯方提供大額擔保，涉及金額達17.13億元，公司持續經營能力存在重大不確定性。*ST華業股價持續低於面值，是公司基本面的真實反映，是投資者選擇的結果。作為監管部門的一項硬性規定，股價長期低於面值就要退市，是優化資本市場的必然措施。
首日破發不稀奇市場逐步歸理性
12月4日，建龍微納開盤不久後即破發，成為首例上市當天破發的科創板企業。建龍微納發行價格為43.28元/股，開盤不久股價即下跌，跌破發行價，此後股價一直保持在發行價下方，上市首日股價收於42.35元/股，下跌2.15%。電建龍微納董秘辦工作人員稱，公司將持續做好主營業務，發行價是否定高一事不便回應，公司認為股價破發一事和市場整體行情相關。公開資料顯示，建龍微納主要從事無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關產品研發、生產、銷售及技術服務的業務，主要產品為分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩三大類。
上市掛牌當天為什麼不能破發?投資者打新為什麼必然會賺?這在發達資本市場本來不是問題的事，在A股卻真的難以回答。其實，上市首日破發，在註冊製成熟的證券市場是司空見慣的事情，並不奇怪。另外，企業和承銷商根據投資者的認購情況，確定對自己有利的發行價，也沒有錯誤。只要企業合法披露信息和充分提示風險，能讓投資者做出合理判斷，就無可指摘。這也在一定程度上彰顯了科創板註冊制的魅力。從資本市場的發展看，新股上市破發能多次出現，打新不再必然賺錢，其實是股市逐步走向理性和成熟的表現，是投資者和企業不再盲從和蹭熱點的表現。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
