北京时间3月3日晚，美联储宣布下调基准利率50基点，理由是新型冠状病毒构成不断变化的风险，这是美联储自2008年后首次一次性降息50个基点。

在美联储降息之前，特朗普已经呼吁美联储赶快大幅降息，以应对美国处于的竞争劣势局面。虽然外界都预测美联储会在3月降息，但按照正常情况，议息会议本该在3月中旬召开。如今突然提前半个月直接降息，还是50个基点（以往都是25个基点），可见在新冠疫情面前，美联储也有些“坐不住”了。

1降息引发美股下跌

美联储发布紧急降息，一方面重启降息打开了货币政策空间，另一方面美联储“救市”意外引发美股大跌。

三大股指均三大股指均跌近3%，道指收盘跌逾700点，早些时候一度上涨逾300点。截止收盘，道指下跌2.94%，报25917.41点；纳指跌2.99%，报8684.09点；标普500指数跌2.81%，报3003.37点。10年期美国国债收益率跌破1%，创下历史新低，最低跌至0.906%。

2各国央行闻风而动

美联储放水，其他央行也纷纷跟上。

澳洲联储宣布降息25个基点至0.50%，创历史新低。目的是应对新冠病毒对澳洲经济冲击。

马来西亚央行宣布降息25个基点，至2.50%。

更早的3月2日，日本央行购买了创纪录的1014亿日元ETF。黑田东彦成表示，央行将通过适当的市场操作和资产收购，向市场提供充足流动性，确保金融市场稳定。

欧洲央行行长拉加德2日声明称，新冠病毒爆发是一个快速发展的状况，给经济前景和金融市场的运作带来风险。欧洲央行正在密切监视事态发展及其对经济，中期通胀和货币政策传导的影响。拉加德说，“我们随时准备采取必要的针对性措施，并与潜在风险相称。”

此前，在受疫情冲击最严重的中国，央行已通过下调金融机构存款准备金率等方式，向市场注入了充足流动性。

全球央行联手，市场大宽松，本月有望逐一落地。

3、G7重磅发声

就在同一天，由七个发达经济体组成的七国集团（G7）财政部长和央行行长发表声明，正在密切监视新冠病毒扩散及其对市场和经济状况的影响。

G7此次声明称，承诺使用所有适当的政策工具来实现强劲可持续的增长并防范下行风险。除加强扩大卫生服务力度，G7财长还准备采取行动，包括酌情采取财政措施，以帮助应对这一病毒并在此阶段支持经济。G7央行将继续履行其职责，从而在保持金融体系弹性的同时，支持价格稳定和经济增长。

4美联储降息分析

01疫情催生宽松，降息应对风险

首先，降息的直接原因是疫情蔓延给经济前景带来风险。

2月下旬新冠肺炎疫情在海外快速扩散，WHO统计，2月20日-3月2日全球发现新冠肺炎的国家从27个增至65个，中国以外累计确诊数从1073例增至8774例，美国累计确诊数从15例增至62例。

其次，美债利率曲线倒挂，衰退风险再现。

2月下旬以来10年美债收益率大幅下行，触及1.0%的新低，美债利率曲线重新倒挂。此外，避险情绪发酵，美股经历急跌。2月20日以来标普500指数下跌410多点，跌幅超过12%，而由于美国居民的资产配置七成在金融资产，美股大幅调整或将传导至居民财富的减少和消费的减弱。

因此，此次降息主要有两方面作用：

一是对于经济前景面临的不确定性上升，采取预防式降息，应对新冠肺炎对经济可能造成的风险。

二是重启宽松呵护金融市场，避免引发金融市场暴跌到经济受冲击的恶性循环。

但紧急大幅降息，也表明美联储对于疫情和经济前景较重的担忧，可能又反过来加重美股的担忧情绪，短期更利好美债和黄金等避险类资产。

02突发事出紧急，宽松仍将继续

此次降息为突发决定，3月议息会议原定3月17-18日。本世纪以来，美国之前还有过三次临时降息，分别是：

“

1、互联网泡沫破灭后，2001年1月3日联储紧急降息50BP；

2、“911事件”后，2001年9月17日联储紧急降息50BP，金融危机后股市暴跌；

3、2008年1月22日联储紧急会议决定大幅降息75BP。

这过去三次“非常规”突发降息有两个共同点：

一是都发生了股市大幅调整，

二是随后不久的议息会议上仍继续降息。

我们预计美联储未来还将继续降息。

一是，鉴于历史上突发降息往往不是对临近一次议息会议的替代，而是额外降息，后续联储或仍将加码宽松，不排除3月议息会议就再度行动的可能。

二是，此次声明提到，FOMC委员会正密切观察发展并将采取合适措施支持经济，鲍威尔记者会上也表示，一次降息不足以解决供应链问题，降息可以避免金融环境收紧。

此外，根据期货市场的预期，美联储在4月前再降25BP的概率接近60%。

03中国汇率更稳，宽松空间打开

此次美联储降息预示着，更多国家的降息或在路上。

鲍威尔表示美联储正与其他央行积极讨论。近期日本央行已加大资产购买，3月3日澳洲联储和马来西亚央行也已先于美国宣布降息。疫情冲击全球经济可能性上升，预计将再度引发降息潮。

对中国而言，汇率将更加稳定。

一方面，美国降息、美元走弱，有利于人民币汇率。另一方面，与其他国家相比，中国疫情控制更早、措施更有力，随着经济开始逐步复工，基本面有望改善也对汇率有支撑。积极政策加码，宽松空间打开。

美联储降息重启，中美10年国债利差重新走扩至160BP以上，也给国内宽松打开空间。我们预计未来货币政策将更加灵活、空间和工具也更充足。

总量上，通过SLF、MLF、OMO及普惠金融定向降准等释放资金，保持流动性充裕；价格上，通过政策利率和机制改革共同引导LPR进一步下行，甚至不排除调整存款基准利率的可能；

閱讀更多 全球資產管理俱樂部 的文章

關鍵字: 汇率 降息 标准普尔