長江證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
大悅城(000031)
事件描述
2020年1月2日，公司公告以6.73元/股的價格向太平人壽保險有限公司及工銀瑞信投資管理有限公司非公開發行股份3.60億股，募集配套資金24.26億元，中糧集團及其一致行動人明毅持股權益被動稀釋至69.28%。
事件評論
引入險資入局，配套資金到位後增厚資產。公司非公開發行股份募集配套資金圓滿落幕，本次發行的定價基準日為發行期首日即2019年10月24日，發行價格不低於6.63元/股，即不低於定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價的90%，同時根據相關要求，也不低於6.73元/股。公司最終確定的發行對象為太平人壽保險有限公司和工銀瑞信投資管理有限公司，認購價格均為6.73元/股，非公開發行股份3.60億股（分別對應發行2.83億股和7702.55萬股，對應持股比例6.61%和1.80%），認購金額24.26億元（分別對應19.07和5.18億元），扣除發行費用後實際募集資金24.02億元，其中新增註冊資本3.60億元，餘額20.42億元轉入資本公積，增加公司總資產及淨資產。本次非公開發行新增股份於2020年1月6日上市，鎖定期為上市日起12個月。
中糧集團及其一致行動人股權被動稀釋至69.28%，太平人壽保險持股6.61%股權為第二大股東。非公開發行新增股份上市後，公司總股本由39.26億股增至42.86億股，明毅有限公司持股數量不變（21.12億股），但持股比例被動稀釋至49.28%，中糧集團持股數量不變（8.57億股），但持股比例被動稀釋至20.00%。中糧集團及其一致行動人明毅持股權益合計從75.64%被動稀釋至69.28%。本次權益變動不會導致公司控股股東及實際控制人情況發生變化。非公開發行後太平人壽保險持有公司6.61%股權，成為中糧集團外的公司第二大股東。
投資建議：商業品牌翹楚，引入險資增強資金實力。公司通過優異的招商與運營贏得優良口碑，商業運營大資管模式減少資金沉澱、加速異地複製，在建儲備豐厚保障後續租金收入增長。住宅開發銷售積極，土儲充沛，拿地優勢凸顯。募集資金增厚公司資產，增強資金實力，預計2019-2021年公司業績29.32/32.24/37.85億元，增速111%（未追溯調整）/10%/17%，對應P/E為9.69/8.82/7.51倍，維持“買入”評級。
風險提示：1.房地產業務的調控政策或存不確定性，或對公司經營產生影響。
閱讀更多 Dword 的文章
