10.21 朱小黃：對危機的認識比危機處理更重要

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在“風險社會”的大背景下，由於金融市場的複雜性和危機形態的多變性，每次個案危機處理的經驗很難簡單複製到新的危機應對中，因此，認識和把握現代“風險社會”危機發展演化的內在規律是關鍵。

第一，危機是一個從漸變、量變最後形成質變的過程。有人將危機歸結為“壞運氣”，或者“上帝擲骰子”。實際上危機雖然表現為一種劇變或突如其來的事件，但是其形成過程通常是一個動態變化的過程，是外因和內因多種矛盾因素不斷髮展變化的產物。這次全球性金融危機的原因是多方面的，但歸根結底還是經濟週期性波動和長期以來積累下來的結構性矛盾（特別是產業結構、虛擬經濟結構矛盾等）相互耦合、逐步演化而形成的。冰凍三尺，非一日之寒。20多年來全球金融的浮躁狀態、內部的長期積弊，最終導致波及全球的金融風暴。因此我認為，2008年金融危機即便不從次級按揭這個環節爆發，也必然會在其他時間、從其他環節爆發出來。看似非常偶然、“百年一遇”的金融風暴，實際上有一個潛在演進過程，最終體現為一種內在的必然。所謂“風起於青萍之末”，優秀的管理者要善於見微知著，矛盾積累和風險演化過程中，通常有一個潛伏期，會出現一些危機的徵兆，而銀行風險管理就要善於捕捉這些信息和異動，跟蹤和把握風險的發展變化，避免潛在危機在自己身上發生。

最大的危機在於對危機認識不足，而每次個案危機處理的經驗很難簡單複製到新的危機應對中。

第二，最大的危機在於對危機認識不足。真正卓越的企業，時刻都保持著危機意識。比爾·蓋茨說過非常有名的一句話：“微軟離破產永遠只有18個月。”充分表明一個優秀的企業在面對市場時的一種如臨深淵、如履薄冰的心態，也正是這種危機意識，使得微軟長期以來一直在激烈的IT市場動盪起伏中屹立潮頭。反觀一些在危機中受到重創的企業，往往都是存在某種自大或者僥倖的心理，以為“壞運氣”不會降臨到自己頭上，最終在危機中措手不及乃至破產倒閉。雷曼兄弟在158年的發展歷史中曾經歷許多大大小小的危機並化險為夷（特別是在“9·11”恐怖襲擊中的表現）,但是過去處置危機的豐富經驗並沒有使雷曼兄弟在2008年的危機中擺脫破產的旋渦，究其原因，一個致命原因就是對這次危機的認識不足、對形勢嚴峻性估計不充分，對自身的實力和駕馭市場波動的能力過於自信。在次貸風險已開始顯露出來的情況下，雷曼兄弟不僅沒有剎車，還繼續擴張業務，甚至在2007年5月29日還收購了一家地產投資信託公司，在危機處置過程中，由於它過度自信也錯失了很多止損和獲得救助的機會。其中的教訓非常深刻。

第三，現代金融危機的根源在於浮躁和貪婪。浮躁和貪婪是人性中固有的弱點，現代金融“鍊金術”的誘惑，使得這一人性弱點被不斷放大，而層出不窮的金融產品創新逐漸成了金融資本狂歡逐利的場所。在美國金融市場上，有許多形形色色、匪夷所思的場外衍生產品，一些金融創新實際上成為“擊鼓傳花”式的危險遊戲，大家都知道存在風險，不過又都指望不在自己身上出現。法國的路易十五曾有一句名言：“在我死後，哪管它洪水滔天！”實際上這也是一部分金融家真實心態的寫照。

2009年美國人理查德·比特納寫了《貪婪、欺詐和無知——美國次貸危機真相》一書，在書中，作者通過其切身經歷，真實勾畫出了危機爆發前次級按揭市場的浮躁和貪婪的眾生相，非常引人深思。馬克斯·韋伯在其經典名著《新教倫理與資本主義精神》中，曾深刻分析了近代資本主義興起與新教（尤其是加爾文教）倫理的內在關聯。韋伯認為，資本主義精神中蘊涵的源於新教的理性、勤勉、信用、自律（禁慾）等美德，是近代資本主義的發展動力。從這次金融危機來看，危機的深層次根源就在於對上述核心價值的背離。因此，在日趨精細複雜、充滿不確定性的金融市場中，銀行和銀行家要戰勝危機，首先要理性克服自己的浮躁和貪婪本能。實際上，華爾街的金融家們也需要在這次危機後進行深刻反思，在核心價值觀方面有一個理性的迴歸。

勤勉、信用、自律（禁慾）等美德，是近代資本主義的發展動力。這次金融危機的深層次根源就在於對上述核心價值的背離。銀行家需要在核心價值觀方面有一個理性的迴歸。

第四，今天的危機與昨天的危機有本質的不同。2008年的金融危機起始於美國，但很快波及歐洲、亞洲、澳大利亞的金融市場。2009年，美國採取了量化寬鬆的貨幣政策，美聯儲向經濟體系和大型金融機構提供資金支持，美國金融市場快速企穩，僅一年時間似乎就開始了經濟復甦。這種現象的內在本質是，與1929年的大蕭條不同，現在人類配置資源的能力大幅度提高，信息、物質流通的速度大幅度加快，人類的知識技術認知海量增加，積累的財富超過了過去幾千年的總和，因此像1929年那樣的經濟深度蕭條不會再同樣重演。

但是自從20世紀80年代以來的全球化衝擊，深刻改變了世界，美國作為超級大國，擁有技術、金融、政治的絕對優勢，美元統治世界，美國擁有大量的赤字和債務，發達國家過度負債、過度消費，發展中國家高儲蓄、高儲備，這種經濟政治的深刻矛盾並沒有通過金融危機化解，反而有所加深，新的規則並沒有形成，復甦之路將會非常漫長。

要處理好明天的事情，關鍵是要守住今天確定的東西。