在調整了5個月後，本週銅市再現牛市行情。其中LME銅價不僅上破7000美元，而且上破今年回調以來的阻力位7100美元，估計短期內銅價會繼續挑戰去年的高點7312美元，如成功上破此價位，銅價仍有向7500美元和8000美元上行的可能。國內銅價也上破52500元，後市仍有挑戰去年高點56000元的可能。
本週銅價破位上行的導火索是Escondida銅礦的勞工談判，6月1日工會向資方提出了相當於該公司2017年股息4％的津貼，即每名工人的獎金在3.5萬美元到4.15萬美元之間，這是歷史上最高的水平，市場認為談判會非常艱難，考慮到去年年初雙方因談判不利導致銅礦停產44天影響產量18萬噸，市場的擔憂增加，銅價因此開始上行。其實除此外，銅市本身的牛市基礎並未改變，即使沒有銅礦罷工，銅價也在孕育著上升的動力。這在宏觀面和基本面都有體現。
1全球經濟增長的基礎仍在，各國政策有意維持經濟增長
今年年初以來全球經歷了全球股市暴跌、中美貿易戰、美元匯率的大幅反彈，但全球經濟增長的主趨勢並未改變，IMF仍維持全球GDP3.9％的預期，不僅如此，主要國家的政策也傾向於延長經濟上行週期。
從中國來看，4月中下旬以來，中國下調部分存款準備金，央行不再強調去杆杆，PPP項目抓緊時間啟動，MLF抵押品擴容，政策對經濟開始起到支撐作用，最新的數據顯示，中國PMI開始企穩回升，特別值得關注的是，企業經歷了大幅降成品庫存，在經濟企穩之後，潛在的需求回升將使之成為推動需求回升的動力。
從美國來看，前期美國數據暫時有所弱化就引發了市場對美聯儲放緩加息速度的預期，最近美國數據再現強勢，市場將美國最大的問題定調在通脹上面，最新消息稱，美國授意沙特增加產量，可見美國控通脹並延長經濟上行週期之意，這都給市場的上行週期提供了時間和動力。
歐元區有關意大利政局的問題也暫告段落，市場上的不定因素多數釋放，這給市場形成支持。
2銅庫存繼續下降供應問題提供新的上升動力
今年年初銅價最大的壓力是庫存的增加，但從4月份開始，庫存已經開始下降，並且與去年形勢一致，在各國穩增長的背景下，銅庫存仍有繼續下降的可能。
從消費上講，經濟的穩定給銅消費帶來支持。我們瞭解的情況，空調企業在年初補庫後，後期迎來了好於預期的銷售情況，這不僅與天氣有關，也與強勁的三四城市需求有關，近期一二線城市房地產銷售回暖也是潛在支撐。佔消費量最大的電纜行業也普遍好於去年同期，尤其是國網投資後期啟動帶來新的訂單。整體而言，下半年銅的需求仍有支持。
我們還是將關注點放到供應上。從冶煉產量上看，最近值得不斷重複的是Vedanta在印度的40萬噸冶煉廠接到永久性關閉的通知，如果沒有大的變化，這對市場的影響將逐漸顯現出來。今年市場的壓力在在產量上，原因是礦產量增幅因為基數原因增長較快，與此同時，中國冶煉產能在下半年集中投放。但我們認為這會有個變數，原因是中國冶煉產能的釋放要到明後兩年，而明後兩年的礦供應將面臨緊張。短期來看，精銅對廢銅的替代會提供應支持，因為環保督查在6月份對10省開展“回頭看”，廢銅生產和加工企業再次面臨著關停問題，近期粗銅加工費下降已經體現出這一點。
綜上所述，在宏觀面風險漸漸釋放後，市場的上升動力正在恢復，在供應和消費端的支持下，銅價破位上行，這給我們提供了新的買入機會。
本文源自Future民心所向
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