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股票不像债券，采用净价交易，全价交收的规则，在买入的时候还要多付应计利息，有固定的利率和固定的付息日期。

股票不具有固定的利率和固定的分红日期，属于权益类资产，也就是说股价涨多少买入价格就是多少，市场价格等于交易价格。也就是说如果不采用除权，那么分红方案一出来，分多少就会涨多少，容易被炒作。

如果不采用除权，股价只会越涨越高，到时候一般的老百姓都买不起了。而且除权有利于投资者对企业的估值，普遍都是买得起股票，如果是分红不分股的，其中还还存在补涨过程，但是总股不变，也就是个股的收益都不变，但是除权就会把股价砍掉，这样就会使市盈率和市净率降低。

也就是说如果分红分股的话，对于投资人来说是没有任何额外的收益，相反的是很多业绩表现不怎么样的企业分红就是分股，而且在A股很喜欢在分股转股后进行炒作，最后只留下一地鸡毛。

虽然很多投资者不喜欢现金分红，特别是短期投资者，因为A股有很多是短线操作，所以如果分红还要交税，对于他们来说是亏本的事，但是现金分红才是企业盈利的表现，那么对于长期投资者来说是很适合现金分红的，因为除权当天市盈率和市净率都会有所下降，这会有个回升的过程，那么在这个回升的过程中，现金分红就是投资者的额外收益。

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对于这个问题，每日经济新闻编辑王晓波认为：

要搞清楚这个问题，首先要弄明白什么是分红和除权除息。

分红主要有2种形式，一是给你分钱（如10派2元），二是分你股票（如10转3、10送2）。A股的分红通常有两次，分别是年报和半年报。大多数公司会集中在1~4月的年报，半年报分红的也有，但比较少。

有些新股民看到这就想着可以在分红之前买入，然后第二天再卖掉，这样就能轻松大赚。如果真是这样，那么赚钱似乎很轻松，但真实并非如此，因为无论你分到多少红利，次日开盘的时候股价会减去相应数额，不可能让你占到一毛钱的便宜。为什么呢？这就涉及到除权的概念了。

现金分红叫除息，比较容易理解，就是给你分多少钱，都从股价里面扣除。分股票除权则稍微麻烦一些，因为股票分红包括两种：转增股票和送股，比如我们常听到的10转10、10送10，简单说就是你持有多少股票，分红的时候再送你一倍的股票，但除权次日股价也要折半。

看到这里你大概明白了，所谓的分红好像只是一个数字游戏，并没有实质性的资产增加。但也不完全是这样，因为除权后股价低了，市盈率也降了。

股价低也有了上升的空间，对于持股者来说后期的上涨也是红利兑现的一个过程；对于大多数人而言，面对同样质地的股票，价格低的自然要比价格高的有吸引力，这是人性使然，所以低价更有利于吸引投资者参与，相当于增加了流动性；而股民分到的红利不会从账户中提走，而是进行再投资，也相当于充实了市场里的资金。

对于上市公司来说，IPO、增发等等融资都是从股市里圈钱，而分红可以说是上市公司唯一一种投钱反哺股市的方式，所以如果大部分公司坚持年年分红，股市会健康很多。

不过需要特别提醒的是，分红是要交税的。就拿现金分红来说，持股时间越长交税越低。你持股不到一个月就卖出，红利20%要交税；持股超过1个月，不到1年卖出红利10%交税；持股一年以上，卖出免税。

不难看出，政策是鼓励长期持股的投资者，而不利于短线交易者，因为现金分红股价要除息、红利要交税，如果没有搞懂就盲目短频交易，很可能还要亏钱。比如前段时间民生银行的10送2派0.3元，如果是持股1个月的股民就得倒贴钱交红利税。因为每10股需扣红利税0.46元（（2+0.3）×20%），而你只分了0.3元，相当于要倒贴0.16元。所以民生银行后来调整成了10派0.9元。

最后再说一个转股和送股的区别，比如我们经常看到10转3送2，相当于给你5股，但区别在于转是从资本公积中转增股票，不需要交税，送则是利润中送股，要按每股1块的面额交税。所以对股民来说，同样是给股票，转要比送更好。

每日经济新闻

对面股票的分红，本来是一件好事，但是分红之后还有进行除权或者除息，如果是送股，比如10送10，送完之后你的股票数量多了一倍，但是价格就要砍一半；如果是派现金，比如10派10，每1股分你1块钱，但是第二天开盘股价就要降低1块钱。这不是数字游戏吗？有啥意义呢？对于这个问题而言啪哥的看法是这样的。

首先，我们注意到分红之后除权除息并不是我们A股独有的，无论是美国、日本、还是我国香港股票分红之后除权除息的处理方式都是一样的，除权价=股权登记日收盘价÷（1+每一股送的股票数）、除息价=股权登记日收盘价-每股所分的现金；为什么要这么做呢？

大家以最简单的道理来想一下，如果公司分红送股，10送10之后就意味着公司的股票数量反了一倍，如果股价不变的话，那么公司的市值就翻了一倍，难道因为分红，公司市值就要翻一倍吗？如果这样的话，那上市公司天天分，公司市值可以无限制的增长，那作为投资者我只要在公司分红前把股票买进去，然后资产天天翻倍。派现金也是一样，如果不除息那就乱套了。这就像啪哥之前举得一个例子，一个西瓜价值20元，无论你切两半还是切四半，总价值得不变，不能因为你西瓜切了两半西瓜就值40元，切4半西瓜就值80元吧。唯一和国外不同的是，国外的上市公司分红之后股价虽然低了但是大多数还能涨回去，但是A股中某些公司就涨不回去了，这可能是大家比较恼火的事情。还有就是国外的上市公司一年分红好几次，而我们有些上市公司自上市以来就没分过，铁公鸡一枚。

其次，分红也是有好处的，比如拿派现金来说，只有公司真正赚钱了，才能拿出真金白银来分给股东，如果不赚钱想分也分不了，从从另外一个层面上来说的话，如果公司经常现金分红就证明这个公司是真的盈利了，盈利能力比较强。同时，如果是送股的话，一除权股价降低了，也会增加股票的流动性和吸引力。

最后，尽管除权除息看似是一个文字游戏，不太合理，但是仔细想想也能理解。所以上市公司长期稳定的分红对于长线投资者肯定是有利的；对于短线投资者来说的话，意义不大，因为短线投资本来就追求价差，而不是股息。

好了，我是啪哥，觉得啪哥说的有道理手动【点赞】，更多股票知识【关注】我的实时动态即可。

趣聊财经

一、巴菲特的看法

这个问题很有意思，巴菲特就秉持这种看法。他认为，利润分给投资者之后，投资者赚钱能力不如他，放在伯克希尔哈撒韦公司的账户上，可以赚更多的钱，并且分红还要交税，为何要分红，因此巴菲特的伯克希尔哈撒韦从来不分红，其股价已经高达30多万美元，不分红，不断积累是极为重要的原因。

二、股利无关论

其实，分红好还是不分红好，探讨的是分红与公司价值关系的问题。莫迪里阿尼和米勒两个人在1961年的文章中首次提出这一问题，认为分红与否对公司价值没有影响，这就是著名的“股利无关论”，是MM定理在股利分红政策上的逻辑推演。

三、争论与辩疑

两人提出了这一理念之后，引起了巨大的争论。争论并非局限于M&M两人理论在逻辑上是否有问题，因为显然没问题。争论的焦点是，M&M理论推演的理论假设有问题。主要的思想包括如下：

（1）“在手之鸟论”，西谚有云：“两鸟在林，不如一鸟在手”，意思是说，公司盈利之后如果不分红，而是再投资，则再投资未来是否盈利是不确定的，那还不如当下就分给投资者。

（2）代理成本理论，上市公司赚了钱之后不分给投资者，管理层有动机将这些钱在未来变成自己的工资和奖金。投资者要想避免这种状况发生，就要监督经营管理层，而监督成本是非常高昂的，监督是无利可图的，因此不如分掉。

（3）信号传递理论。上市公司分红是一个信号，反映了公司未来盈利的预期情况。

（4）优序融资理论。不分红而把盈利直接再投资是成本最低的融资，除非企业不需要融资，否则分红就会伤害企业的价值。

实证上，分红有利于公司价值的结论和不利于公司价值的理论都有，得不出一定会如何的结论。

可以参考下面一篇文章。

四、我国股市还是分红好

回到我国资本市场，分红好还是不好。分红之后必须要除权，除权是按照分红的数量，投资者分到手的是扣税之后的，因此总体上收入会下降。

然而，这种看法过于线性，因为分到手的变现的才是自己的，分红即使要扣税，也变成了自己账户上真金白银的收入，多不多两说，毕竟是真金白银。

如果不分红，股价就不会下跌了？看看5月初到现在A股的下跌，如果有信心卖在高点上，那么分红与不分红又有什么区别呢？

李解经济

分红形式有二种。但由于股市设计了除权概念，所以无论哪一种，都不会增加你的资产。一种是送转股。顾名思义就是送你更多的股票。比如10送10,你有100股，就送你100股，这样你就有200股。由于有除权，原值10元的股，10送10后，除权变成5元/股。所以资产并没增加，只是股数增加了，股价降低了。行情好时，会有填权炒作，所以这对股民是有利的。另一种是现金分红，即送钱，也要除权和邀税，资本同样没有任何增加。对上市公司和普通投资者来说只有坏处，没有好处。因为一般分红不多，缺乏填权的空间，所以市场很少炒作。对国家来说，企业的钱进了自己口袋是凭空多了一笔钱，自然欢迎。对机资投资者和股权投资者来说，由于长期持有，不会卖掉，因此股价涨跃，只是数字游戏。但现金分红，却让自己的股票变成钱，股份又没有减少，是受欢迎的。对于做中短线的普通投资者，由于经常卖出变现，所以并没有获益。对于上市公司，企业发展要钱，把钱分出去了就没钱了，只能是向银行贷款，增加财务和经营风险，不利于企业发展，这也是为什么企业不愿现金分红，而更多的是股本分红的原因。

朕总想害叨民

股票分红是上市公司回报股东的一种方式，让持股的股民有当股东的感觉，让全员都有参与感。甚至，有时候打开常年套牢的账户，还可以看见“可用现金”越来越多。

股票分红一般有两种形式：送股除权以及派息，合称除权除息。

A股分红的意义主要有：

1，送股除权增加股票流动性，比如一只100元的高价股，可能很多散户朋友不敢买，但10送10之后变为50元，相应的股本增加1倍，敢买的人就会多一些。有人调侃说，高送转的意义就是拿100元换了两张50元的。

2，分红增加股东的现金收益，相应地股价也会减去每股分红，形成次日的开盘价，比如某个股当日收盘价10元，当晚分红10派1，每股就是10送0.1元（还会扣税），次日该股票开盘价格就是9.9元，这么一看，股东甚至还亏了权益！

A股历史上谁是分红最多的公司？如果抛开公司基本面单纯看分红多少没有具体意义，因为“分红率”这个指标更重要，比如你持仓100万的贵州茅台，每年获得分红2万元，收益率2%，如果持仓100万的民生银行，每年获得分红4万元，不考虑股价波动的情况下，回报率而言民生银行要高于贵州茅台。

A股历史上，贵州茅台、格力电器以及大多数银行股的分红都不错，这也是一些长线价值投资者的钟爱。

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经年财经

写给证券监督委员会的一封信

关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知

我是一个尘散，参入市场有20几年的经历，最近贵会发布《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》我提一个想法，建议仅限于上市公司现金分红派息；还除息。给出我的看法是，从合理性讲，公司发行股票或股份，是为该公司筹得发展资本，公司经营的好有盈利，理所当然要分给所有有投资的股东，是合情合理的。股东投资理论上获得的回报就是红利。证券交易市场上股东之间，投资者即股民之间的股份转让，炒作（炒股）跌价亏损，溢价获利与公司发行股份分红派息是两回事。而且红利还是含税的，投资就是想增值，投资获得的红利，分给股东的红利而且只占上市公司盈利的一小部分，比喻说存款、买债券获得利息也没有要从本金减利的，股东投入的资本从一级市场到二级市场交易，股份息权是不变的只是获股息权人变了而已，又减去红利+利税再除息既不等于亏本。理论上算是亏本，有不合理之处，建议能否扣税不除息。这样对促进资本市场有更好的发展，望贵会审视研究。

此致

建议小散：黎XX

电 话：1534XXXXXXX

二〇一九年〇三月二日(星期六)

正用电工

股票分红后除权除息，保持市值的不变，应当是全球通用的规则。

也就是说10送10后股价折半，或者10派10后股价少一块，简单来看很好理解，本来就是100万市值的公司，不可能因为股本数从100万股扩充到200万股，就变成200万市值了，如果这样的话，现在全球市值最高的公司肯定不是苹果，而是产生于最早上市的那一批公司了。

所以，股票分红并不是为了市值的增长！

如上所述，通常而言股票分红可简单分为分股和分钱两类

分股

送股又分为转股和送股，转股是资本公积金减少，然后股份数扩张，这个手法只要简单的会计账目变动变动就好了，大股东不需付出就获得了更多的筹码。

送股则必须要公司产生盈利了，用盈余转为为资本，虽然股东持有的权益同样是不变的，但至少说明公司赚钱了。这种手法对于大股东来说，好处就是不用将利润分给小股东，往好了说有利于公司扩大再生产，往坏了说方便大股东挪用公司资金。

目前A股的上市公司更多的是采用转股的方式进行分股，不论是转股还是送股，股东持有权益不变，但股价大幅打折，是很多新股和次新股常采用的手法。毕竟A股市场投资者大部分都是散户，对高股价有着天然的恐惧感，看看贵州茅台的投资者构成就很明了了。

股价大幅打折，对上市公司的好处在哪？

1、利于炒作

2、吸引更多散户参与

这样股价容易起来，股价起来了，市值又上来了，对于小散户来说赚钱了，对于大股东来说可以再次融资了，皆大欢喜！

分钱

分钱就是现金分红，是目前管理层为引导价值投资风气力主倡导的一种分派方式，也是国外成熟股市常用的一种分派方式。

能够持续进行现金分红的公司，首先说明了公司是稳定盈利的，其次盈利是真实的，财务造假导致账面利润高的公司不可能持续拿出现金进行分红。

所以对于我们小散来说，股息率可以作为一个非常重要的财务指标判断一家公司的投资价值，这或许是现金分红对于我们散户的意义所在了。

当然，并不是说不进行现金分红的公司就不是好公司，成长性的公司因发展过程中资金需求，并不会进行大幅的派现，而是将利润投入再生产，比如著名的股神巴菲特的伯克希尔就不进行分红，巴老爷子的意思是钱分给你们还不如交给我继续投资帮你们赚的更多。通常进行持续分红的公司都是经营比较稳定的，A股的现金奶牛比较出名的就是格力电器、贵州茅台，还有银行股、高速公路股，算下来股息率都是远超过同期存款利率了。

总体来说，分红是否慷慨可以作为判断一家公司优劣的依据，但并不是绝对，一定要判断该公司所处的阶段是成长期还是成熟期，同时要理解分红后除权除息的做法，投资股票要想长期盈利，还是从上市公司业绩及未来前景角度出发，积极向成熟市场成熟投资者学习。

最后要说的是，上市几十年依然是铁公鸡一毛不拔的公司，一定不是好公司！

老兵杰西

• 还有，很多股民对于高股价是恐惧的，而除权之后，高股价变成低价股，这实际上就增加了参与竞买的人。所以分红相当于增加了一些个股的参与人气。
  
• 此外，值得一提的是，股息是应纳税的。例如，现金股息，持有期越长，纳税越低。您在不到一个月的时间内持有股票并将其卖出，股息为20％。如果超过一个月，它将在不到一年的时间内出售，股息将以10％的价格支付。如果股票持有超过一年，它将是免税的。看到这些人中的许多人的第一反映是头发是红色的，股票价格必须被移除，股息必须纳税。我输了！是的，这对短期交易者来说并不好。因此，当现金股息特别高时，有人会提前一晚出售以避税。
  
  
• 如果公司支付股息，10到10意味着公司的股票翻了一番。如果股价没有变化，那么公司的市值就会翻倍。是因为股息，公司的市值会翻倍吗？ ？如果是这种情况，那么上市公司的每日市场价值，公司的市值可以无限制地增长，那么作为投资者，我只需要在公司股息之前购买股票，然后每天资产翻倍。如果一个10元的股票分红计划是10到10到10，那么相应的股票价格会在很短的时间内上下波动，直到它增加一倍，从10到30。在这个过程中，如果原来的市盈率比率是10，市净率是2，那么市盈率将变为30，市净率将变为6.同行公司不使用股息，即使他们没有赚很多钱，但是相应的市盈率和市净率较低，相对估值过高。
  
  
• 当然，并不是说不进行现金分红的公司就不是好公司，成长性的公司因发展过程中资金需求，并不会进行大幅的派现，而是将利润投入再生产，比如著名的股神巴菲特的伯克希尔就不进行分红，巴老爷子的意思是钱分给你们还不如交给我继续投资帮你们赚的更多。通常进行持续分红的公司都是经营比较稳定的，A股的现金奶牛比较出名的就是格力电器、贵州茅台，还有银行股、高速公路股，算下来股息率都是远超过同期存款利率了。
  
  

代号HC

股票分红后除权除息，保持市值的不变，应当是全球通用的规则。

也就是说10送10后股价折半，或者10派10后股价少一块，简单来看很好理解，本来就是100万市值的公司，不可能因为股本数从100万股扩充到200万股，就变成200万市值了，如果这样的话，现在全球市值最高的公司肯定不是苹果，而是产生于最早上市的那一批公司了。

所以，股票分红并不是为了市值的增长！

如上所述，通常而言股票分红可简单分为分股和分钱两类

分股

送股又分为转股和送股，转股是资本公积金减少，然后股份数扩张，这个手法只要简单的会计账目变动变动就好了，大股东不需付出就获得了更多的筹码。

送股则必须要公司产生盈利了，用盈余转为为资本，虽然股东持有的权益同样是不变的，但至少说明公司赚钱了。这种手法对于大股东来说，好处就是不用将利润分给小股东，往好了说有利于公司扩大再生产，往坏了说方便大股东挪用公司资金。

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