火焱龙

价值投资最重要是耐得住寂寞，另外价值投资买卖点石相对的。

1、耐得住寂寞：

第一就是等待机会需要耐心，因为价值投资的标的股票需要很好的时机，时机出现又需要胆识，比如白酒的塑化剂事件，乳业的三氯氰胺事件，反过头来看都是绝佳的买入机会，但当时很惨啊，都很悲观，就像目前疫情导致的原油暴跌，资产价格暴跌，谁有胆量去买入呢？这个需要考虑的因素就很多；

第二就是买入后，需要耐心等待价格上涨，如果恰好买入时机准确，那么需要守候的时间或许有时候是一辈子，毕竟有些公司一辈子都是增值的，有成长的，从价投也好，公司经营角度讲，没有卖出条件，坚持这事是有巨大成本风险的，所以很难。尤其是当市场火爆，其他概念炒作暴涨，你的价投标的物没什么表现的时候，这个最难坚持。

2、选择比努力重要

首先你得看看发达资本市场，历史上哪些企业适合价投，如果您十年前投个修自行车行业，坚持只会自寻死路，毕竟行业变数谁也说不好，就算是衣食住行的企业，也会有经营不善完蛋的，所以一双慧眼很重要。

找到活得久的公司，找到它们的共性，回来作为自己判断选择的标准，比如行业门槛高、或者技术领先，经营成本极低，管理有方，管理成本低等等，但一切都是变的，要记住，公司和行业一旦不符合之前的选择条件了，要迅速更换思路，不要钻牛角尖。

3、关于买卖点

这个尽可能找低点买，低点是个相对概念，不过恐慌一般都是不错的买点，恐慌造成的价格很多是绝对低点，中国有句古话，叫物极必反，这里的“必”不是概率，是确定性100%的，所以投资世界里说没有确定性的也是一种教条说法，事物的本质就是变，从不易确定到容易确定，从无法确定到100%确定，所以买入也好，卖出也好，更是艺术，而不是技术。

好了，就先说这么多了，不理解的可以再提问留言.

投姿晓知识

在价值投资的全球股神巴菲特的价值投资理论当中，提到了几个关键点：好公司，好的管理层，公司有护城河，好的价格。

我认为价值投资最重要的是买到好公司，其次是买到好的价格，也就是价格低估，然后才是好的管理层和护城河。

这里重点介绍一下什么才是真的好公司。

好公司的特点首先是有好的品牌，无论是消费者品牌还是专业品牌，好公司的品牌一定是代表着最好的产品质量，最好的服务，以及能够提供高于产品或服务的价值，无论它是物质价值还是心理价值。

能够做到最好的产品质量，一定是公司创始人或者是管理层的价值观对质量的坚持。能够在长达几十年的公司发展中做到最优质产品质量的坚持，再一个一定是不断保持创新，不断发明或者改善应用，改良业界最先进的技术，才能一直在历史长河中永葆竞争优势。

1. 我宁愿损失金钱，也不愿失去别人对我的信任

举个例子像汽车专业领域世界前列的德国博世（ BOSCH）公司创立于1886年， 创始人罗伯特·博世先生在斯图加特创办公司时，就将公司定位为“精密机械及电气工程的工厂”。 罗伯特对公司产品质量的把控十分严格，最早在工厂内部进行新员工培训，选拔和考试，并且经常亲自到工厂检验产品质量，如果在检测博世产品时发现有任何不足之处，对他来说都是难以忍受的，他在公司最负盛名的一句话就是：“我宁愿损失金钱，也不愿失去别人对我的信任”。

2.不断创新，不断发明新的技术，提升公司产品竞争力，改进业界的技术水准

在 1897年发明了磁电点火装置并应用到汽车发动机中，博世公司改变了汽车自1886年被发明后长期以来必须用手摇起动的尴尬，并获得了大量的订单，从而走上了发家之路，同时，“博世”这个名字与汽车工业开始联系在了一起。1936 年博世公司又第一个获得了用电磁式车轮转速传感器获取车轮转速的制动防抱系统的专利权，也就是ABS。ABS 既有普通制动系统的制动功能，又能防止车轮锁死，给高速行进或者突然刹车状态下的汽车提供了更高的安全性。

而博世并没有躺在功劳簿上睡大觉。在助力转向系统还未广泛应用之前，汽车普遍采用了机械转向系统（MS），这项系统的缺点相信一些老司机会特别有感触，在当驾驶员转向时方向盘很重，转向特别吃力，原因是所有的传力部件都是机械式的，没有任何助力，所以在转向时需要完全靠驾驶员的体力来操作，通过利用人力来驱动转向机构。当然，随着助力转向系统的应用，这项老旧的技术也被淘汰了。

机械液压助力转向系统（HPS）已经应用了半个多世纪之久，具有可靠性高、技术成熟、成本相对低廉等优点，在大型或者重型车应用非常多，这项技术由于借助发动机动力作为转向能源（发动机驱动液压转向泵），所以当驾驶员转向时方向盘比较轻巧。

与HPS系统相比，EPS系统有着非常明显的优势：

一、由于EPS没有液压转向系统所需要的油泵、油管等元件，占用体积小、装配方便、保养也省事。

二、可以获得精准的辅助动力，这是EPS最大的优势，对行驶安全起着至关重要的作用。当高车速时EPS系统减小助力以保持车辆稳定性；当汽车低速行驶时EPS的助力较大，使转向更为轻便。

EPS英文全称是Electronic Power Steering，简称EPS，它利用电动机 产生的动力协助驾车者进行动力转向。这么几十年过去了，德国博世的ABS和EPS都是业界一流的驾驶辅助安全系统，现在已经成了每一辆私家车的标配。博世公司凭借在汽车零部件领域的市场第一地位，除汽车技术领域之外，博世还覆盖了工业技术、建筑技术、能源、消费品、以及医疗健康等领域，以上这些“不为人知”的业务占全部业务销售总额的四成，居家人士对于“博世家电”肯定不会感到陌生。长期位列世界知名公司前列，2019年排名世界500强第77名。（来自于“财富”杂志世界500强排名）

3.只有好的老技术和老产品还不行，必须时刻追踪，研发业界的领先的新技术和新方向，保持不被时代淘汰

柯达照片，诺基亚手机历史上是业界多么传奇的存在，但就是由于固步自封，死抱着旧技术和产品不放，最终由于老产品被新技术所替代，难逃被业界和历史嗦淘汰的命运。

当中国率先在全世界吹起了新能源汽车的东风时，博世作为传统燃油汽车零部件的领军企业，也很早就开始了在新能源汽车市场的布局，可以追溯到2009年。那时候，中国新能源汽车的风才刚刚吹起。

2009年，博世在庆祝其进入中国100周年之际，宣布进入中国的新能源汽车市场。在第十三届上海国际车展上，博世首次在中国集中展示了其全系列新能源汽车技术。

彼时，博世董事、亚太区业务负责人瑞世轲（Uwe Raschke）表示，博世将把动力总成电气化技术引进中国，支持中国发展新能源汽车。将在中国推出安全、长效的用于混合动力汽车和电动汽车的锂离子电池。为了向中国厂商提供相关技术和产品，博世还在上海成立了一个新能源汽车技术的研发应用小组。

2011年5月，时任博世（中国）投资总裁陈玉东在接受媒体采访时表示，“我们在混合动力和电动车的动力总成系统上均建立起齐全的产品线，包括电动汽车的电池、电机、底盘制动系统等。

这两年，博世又与中国新能源汽车领域的领先者合作，比如与宁德时代合作推出高性能电芯，又与蔚来汽车签署战略合作协议，双方将在传感器技术、自动驾驶、电机控制和智能交通系统等领域展开重点合作。与此同时，博世还为蔚来ES8提供了驾驶辅助系统、控制单元、传感器和智能化助力器iBooster等关键部件。中国目前作为世界第一大汽车市场，只有在中国新能源汽车市场保持领先优势，博世才能在下一个十年保持业界领先。

好的管理层，锐意进取，既能保持好的管理优势，又能洞见市场方向，保持公司产品和技术，服务不落后于市场

这一点，可以从苹果灵魂人物乔布斯去世前挑选的苹果CEO库克的表现中看到。库克虽然不是技术天才，也没有做出什么惊呆世人的苹果新产品，但是库克善于从管理角度出发发挥企业优势，比如大规模的推进在中国进行代加工，降低生产成本提高利润；不断在已有产品线上推陈出新，让苹果手表，苹果耳机，苹果服务的营收不断扩大。虽然没做到在业界第一个推出新技术，但是把握产品质量始终是业界第一的美誉，造成苹果手机用户换手机频率下降很大程度上是因为产品质量太好，使用时间太长造成。对新技术采取可靠为主，如果技术不成熟宁愿不推出，比如无线充电板数次推迟，搭载5G新技术的新手机也相比竞争对手晚一年再推出，等待市场5G技术更加成熟。相对来讲，一个优秀的行业领军企业的管理者不应追求过于激进的策略，更多时候是以稳为先。

好的公司，必须有护城河，无论护城河来自于市场，来自于专利技术，还是来自于无可比拟的天然禀赋，有护城河的企业，都能在更长的时间长河中维持企业利润和市场份额

这一点，可以参考苹果手机的ios系统软件的自成体系和领先于其它手机系统的安全性，流畅性和软件可管理性，造就了苹果软件超高的利润率。

也可以参考贵州茅台酒独一无二陈储酒制度。茅台新酒要陈储五年，才能卖出。而且，每年只卖不到70%的新酒。剩余的酒都留下来，作为勾兑用途。这就是茅台人常说的：“不卖新酒，不挖老窖！”茅台经年累月实行陈储制度的结果，就是累积了极其丰富的陈年老酒。俗语说，酒是陈的香。陈储制度为茅台，准备了上千种不同味道、不同轮次、不同年份，长年累月地吸收了日月精华的陈年老酒。老酒不但香，在新酒中只要加入一丁点老酒，就可以使到新酒的品质大为改善。而每一瓶茅台酒，都是由几十种甚至上百种新老基酒勾兑而成，使到每一瓶茅台酒，都新中带陈，都有浓浓的老陈味，让每一瓶茅台酒的品质，都无敌于天下。

而像高通这个美国通信企业，在3G通信时代以前还是个小公司，虽然有中国的“小灵通”产品，但仅仅局限于中国市场的部分移动用户。但高通拥有一大批通信技术专利，随着3G时代的到来依靠CDMA技术专利授权发展壮大，并且研发了很多4G乃至5G市场的专利技术，依靠技术授权在4G时代生产的手机SOC芯片逐渐独步天下，超越了之前的先行者三星，爱立信，阿尔卡特，诺基亚等，成为世界通信市场仅次于苹果的大玩家。高通的护城河，也就是通信技术专利授权的盈利模式。

而中国的华为，从模拟电话时代的组装工厂，到现在成为世界通信市场的头号玩家，占领了世界移动通信市场的头号交椅，也靠的是技术进步，专利拥有数量中国第一，通信领域全球第一。技术的研发的不断进步，造就了中国科技企业第一的成就。华为的护城河，不是某一个产品，而是由若干领域的领先世界的先进技术所打造，从通信设备领域扩展到手机，到云计算，服务器，到消费者能接触到的每一个电子科技产品，护城河是越来越领先于世界，这才是中国企业未来要发展的方向。

总结下来：好公司才是价值投资最重要的是选对公司，好的公司要有视产品质量为生命，有不断追求更好技术和更优产品，不断在业界潮流中领先的意识和手段。好公司有最好的管理者，好公司有独一无二的护城河保持公司市场占有率和利润率的领先。最后，价值投资好公司也要有好价格，最好在有足够安全边际时候购买。不过相对于好的价格，买到对的公司更加重要。只有好公司才能穿越历史的长河，穿越股市的牛熊，成为巴菲特所说“永远不用卖出”的好公司好股票投资标的。

蒋生的投资笔记

价值投资就是在投资时，并不关注短期波动，而是专注的关注的企业的核心价值。价值投资者与普通投资者相比，以长线为主，是实业的投资思维，而不是投机行为。价值投资是一种广受关注和肯定的投资行为。但真正进行价值投资的人占比是极少的，一是它需要实力，二是需要眼界和格局。价值投资理论是诞生于趋势理论之后，但是在由趋势理论之前，最早投资者往往是为了公司的分红而投资，可以视作原始自发的价值投资。

在做价值投资时，要注意以下两个基本方面：

第一，要注意具体的操作方法。

要先评估某一金融资产的内在价值，并将其与市场提供的现价相比。如果价格低于价值，并且基于自已的判断也比较安全，那么就可以买入并且持有。实际操作时，具体手法也因人而异，比如，先评价资产的内在价值等，评判时可以采用不同的指标和方法，但其主导思想一直没有变化。

第二，避免错误的价值投资。

在做价值投资时，还要注意并不是价值投资都是有益的，任一事物都有正反两面，错误的使用价值投资也同样会造成恶果：价值投资的本质是扶危助困，而滥用了就是把有限的资金投入错误的领域，比如资助某僵尸企业。个体永远缺乏手段去选优质的企业，错误也是难免，而一旦犯错最终就会收到市场的教训。我们以后看到价值投资的成长史也就是试错、总结进而成长的过程。

王老师说财经

价值投资最主要的参考指标:

（1）市盈率(倍)　=　每股市价÷每股收益 < 20

每股收益(元)　=　净利润÷总股数。每股收益即每股盈利，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。

市盈率是用于衡量回收股价成本的指标。一般认为，如果市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

（2）市净率(倍)　=　每股市价÷每股净资产 < 2.5

每股净资产(元)　=　(资产总额-负债总额)÷总股数。每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。通常每股净资产越高越好。

市净率可用于股票投资分析。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高；相反，则投资价值较低。不同行业的市净率不同，高市净率的行业成长性高（朝阳产业，市场还不成熟），低市净率的行业成长性小（市场很成熟，竞争激烈），具体的还要分析该公司的市场前景，科研投入，销售模式，公司性质等综合分析。

（3）净资产收益率(%)　=　净利润÷净资产×100% > 4

净资产收益率是反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。但下限还是有的，就是不能低于同期银行定期存款利率。

（4）股息率(%)　=　每股股息÷每股市价×100% > 2

股息率是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。股息率是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

（5）市盈率相对盈利增长比率(%)　=　市盈率÷年盈利增长率×100% < 2

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，有一个典型特点就是PEG会非常低。

（6）市现率(%)　=　每股市价÷每股现金流量×100% < 25

每股现金流量(元)　=　(营业业务所带来的净现金流量-优先股股利)÷总流通在外的普通股股数。每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。一家公司的每股现金流量越高，说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多;反之，则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。虽然每股现金流量在短期内比每股盈余更能显示公司在资本性支出和支付股利方面的能力，但每股现金流量决不能用来代替每股盈余作为公司盈利能力的主要指标的作用。

不过，在对上市公司的经营成果进行分析时，每股经营现金流量数据更具参考价值。经营现金流量是企业在一定会计期间产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。总税后现金流量与利息税盾之差，是计算项目净现值的依据。利息税盾所反映的现金流入的增加已经包含在计算资本成本的负债成本部分，故总税后现金流量中必须扣除利息税盾，避免重复计算，使该现金流量真正反映企业的经营状况。经营现金流量=税后净经营利润+折旧=(营业收入-付现成本)*(1-税率)+折旧*税率。

市现率是股票价格与每股现金流量的比率。市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。对于参与资本运作的投资机构，市现率还意味着其运作资本的增加效率。A股市场平均市现率为25倍左右。

程大意的智行商报

10多年的投资经验，个人总结，价值投资的最核心有两点：1.选对行业；2.理清风口的确定性和持续性。

1.选对行业

很多人没有理清行业和行业龙头的关系。要知道，是行业的成长带动了业内一大批顶尖龙头公司的崛起，而不是龙头公司的崛起造就了行业的春天。这个逻辑关系一定要理透。

行业处于下行，或在衰退期，“覆巢之下无完卵”，再好的龙头公司也极难扭转颓势，更别谈高速成长了。以目前的服装零售业为例：贵人鸟去年爆出5亿债券违约，截止去年9月底，现金流净额为-3.13亿，烂账缠身！

有中国女鞋“宝马”的达芙妮因连年亏损不得不关闭门店高达4000多家。拉夏贝尔的股权质押违约，等等。

对于一家公司而言，选择了一个行业，就等于跟这个行业的“兴亡”共进退了，别无选择，转型之路有时可能更艰难。

但对于我们投资人来说，完全没有必要“死抱一棵大树”。行业由衰转强，或是由强转衰这些要远比选股重要的多得多。

2.理清风口的确定性和持续性；

当行业处在风口时，决定我们是短线炒作或者长线投资，最根本在于理解风口的确定性和持续性；

1.确定性：判断风口有没有落地，能不能带来业绩；

有些风口，只是概念，进场的玩家看好未来的前景，但还处在布局阶段，远没有到商用，带来业绩的时候。就如去年大火的区块链，这种情况就注定了概念只是炒作。

而5G、特高压则不同，这些风口是能够在未来的1-2年就能够给业内公司带来实实在在的业绩大幅提升，自然值得长线投资。看看18年底到如今，5G龙头公司市值翻了多少倍就知道了。

2.持续性：判断能在多长时间带来业绩持续提升；

有的风口就1-2年，有的风口可能5-10年，自然带来业绩提升的持续性会完全不同；

以当下的特高压为例：特高压线路的建设，至少能带来相关公司未来1-2年业绩持续提升，这就意味放在股票市场，龙头公司的表现会持续至少一年，不会一波走完。

益趣财经

价值投资需要关注几个核心点才能保证你能盈利！😃亏了来找我😃

1:选择公司要选择好领域，比如大消费，大金融，前沿科技类的属于跟民生关系比较大的，即使是科技股比如海康威视未来到处都是摄像头他是技术实力最强的一家

2:选择在这个领域或者专利技术强或者市

场占有率高或者有明显的市场壁垒别动不动明年就被别人超越的压力，比如爱尔眼科就属于这类强的，比如分众传媒就属于以前特别牛的但现在的壁垒越来越差主要是同类的竞争压力越来越大，再就是抖音类似的视频广告更有影响力

3:选择利润情况再增长的有明显提升的，说明经营情况比较好容易被机构看好，不会动不动的St了你能睡个好觉

4:选择你能经常看到广告或者生活中熟知的或者你能看懂的公司，比如格力，美的，中国人寿，东方财富等因为他的发展好坏你很容易了解到，不然你投资了，突然哪天被变卖资产了换股东或者披露的信息是假的你很难分辨

5：选择合适时机这里讲不了那么细致，总的来说就是你觉得公司未来2年使用的人员会更多而且现在的股价在最近3年的平均价格的中部以下，这样不容易被套牢

6:选择刚走出120日线上方的这样对最近1个月有快速提升机会比较大

7:选择未来2年-3年内社会比较关注方向，方向很关键，这样长期上涨概率高，但不要买那种突发事件突发热点那就是投机了，容易被拿钉子钉在墙上下不来

若你买的股票符合这7个条件中的5个就是一个非常好的股票，买了短期如果亏损就可以补仓死不了，若不满足这些条件最好别买，因为你没法对她放心

找我我也不对你负责！[呲牙]

价值因子

周末巴菲特2020年致投资者的一封信见诸各大媒体，于是投资者阶段性的想起了这老人，一位用一生时间践行价值投资的投资大师。很富有戏剧性的是，目前市场题材概念打着成长的口号无节操的疯狂上涨，这个时间我来讨论价值投资的确有些忐忑。但是资本市场从来就没啥新鲜事，风口过后一地鸡毛，随后价值投资又被基金经理挂在嘴边。

我为什么特立独行唠叨价值投资？

截止2010年2月22日，全部A股估值PE(TTM)由前周17.30倍上升至18.23倍，剔除金融、石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周28.73倍上升至30.37倍。

中小板估值PE(TTM)由前周28.51倍上升至30.22倍，创业板估值PE(TTM)由前周59.58倍上升至63.86倍。沪深300估值PE(TTM)由前周11.98倍上升至12.45倍，中证500估值PE(TTM)由前周25.33倍上升至27.10倍。

很明显，全市场估值目前已处于合理水平，30.37倍的PE（TTM）意味着上市公司的增长率在2020年要达到30.37%，这几乎是不可能的事情。特别是创业板整体估值，目前已经接近于2015年杠杆牛市水平，且大部分个股现呈现的是加速赶顶态势，部分个股头部一样出现。

所以，我要“不合众”的聊聊价值投资，因为价值最重要的事就是以合理的价格购买上市公司，然后和上市公司一起成长，长期持有分享上市公司价值的增长。

究竟何为价值投资？

价值投资是一个完整的理论体系，其核心是价格和价值的关系。当投资者认为股票的内在价值远远高于当前的价格则买入，预期价格向价值靠拢；反之则应该卖出，因为价格要回归价值。

在此核心思想之下，建立了环环相扣的四个步凑来指导实践简直投资。

1、价格和价值关系；

2、安全边际；

3、长期持有；

4、能力圈；

实际上价值投资的整个逻辑体系可以表述为：好公司、好价格、买入之后长期持有。在这个逻辑体系中，估值（价格和价值的关系）是很长期持有是重点，也是价值投资中最重要的两个点。能力圈是对估值范围的界定，而安全边际则是整个理论体系进入实战环节的标尺。

为什么安全边际和能力圈相对不重要？

1、能力圈

能力圈强调的是选股范围的圈定，强调投资者在自己认知范围之内投资，不要广撒网，不要眉毛胡子一把抓，要有重点，相对集中。

但是价值投资更强调的价值，换言之，即使不在自己的能力圈，但借助外力的情况下，确信投资标的有价值，那仍旧可以投资。一个人的能力圈是有边界的，如果投资者的能力圈刚好在煤炭、钢铁等行业，如果固守能力圈，就会出现无标的可投的局面。国内很多机构投资者都没有配置覆盖全行业的研究员，他们在践行价值投资时，就借助了券商的卖方分析师的成果，在价投的路上也干得不错。

2、安全边际

安全边际是一个模糊的方向性定义，并没有定量的标准。同时每一个投资者都有自己的安全边际，且安全边际更多的是和未来的估值相联系，如果大方向上的判断正确，即使买贵一点也无伤大雅。

举个例子来讲：A股价值投资最好的标的贵州茅台，恒瑞医药等，在成长价投风格的投资看来，目前的估值就具有安全边际，其看重的未来的内在价值，而对于偏传统的价投而言，当下有些贵了。

如下图：在图中1和2两个不同的点买入的投资者，如果践行价投现在一直持有，其差别实际上可以忽略不计，所以安全边际相对而言就不那么重要了。

为什么价值确定和长期持有最重要？

前面我们说了四个逻辑中，安全边际和能力圈相对不重要，显然最重要的就是价值确定（估值）和长期持有。

1、估值的重要性

价值投资的起点是估值，只有在相对确定了股票的价值之后，再去谈安全边际、长期持有才有意义。

（1）静态估值

在估值这一环节，价值投资的鼻祖格雷厄姆强调当前股票实实在在的价值高于价值，即静态估值。提倡“捡烟蒂”思维，对于未来成长性的考虑相对次之。但问题是市场在大多数时间是有效的，即明显低估的标的和时间一定有限。只有在2008年金融危机，或者2月3日A股市场非理性时才存在这样的机会。而这样的机会是可遇而不可求，这可遇就需要投资者耐心等待机会，而不是自认为主观认为某某就是机会。

（2）动态估值

巴菲特在其老师的基础上，结合了费雪的成长股，甚至彼得林奇的日常生活中发现投资等精华，在价值投资的基础上融合进了成长股投资。即目前投资界对流行的自由现金流贴现模型。

很明显，对未来的自由现金流的预估和贴现率的选择就是整个估值的核心问题，如果其中某一因子稍微变化，就会造成估值的千差万别。例如贴现率0.1个点的细微差别，在时间的杠杆作用下，这点细微差别就会导致公司是否值得投资出现截然想法的结论。

结论：只要估值相对正确，即使买贵了，即使不在自己的能力圈范围内，那有什么关系呢？最后赚钱仍旧是大概率事件。

2、长期持有

在整个价投中，我认为该要素是最最重要的，比估值还重要，因为长期两个实质上是投资者信心的反映，投资者只有具有坚定的信心和自信，才能可能将前面的估值、能力圈以及安全边际等分析转化为实实在在的利润。

（1）对国运的信心

价值投资的最重要前提就是在对的国家、对的时间、做对的事。对国家信心排在首位，投资者只有坚信伟大的祖国一定能够繁荣昌盛，民主富强才能坚定的持有股票，换言之才能享受国家成长红利。

每天投资者都要面对海量的资讯，连编累牍的负面报道，网络上怨气冲天的键盘侠等等，如果没有坚定的信念，没有独立思考和辨别资讯的能力，投资者能躲过初一不卖出，也大概率躲不过十五的诱惑而卖出。

实际上，价值投资就是投资自己的祖国。不知道大家发现没有，巴菲特在任何场所都在讲公司，说富有哲理的话，其表达的就是这个意思。我记得巴菲特曾经说过：我没有看见过那个人做空自己的祖国从而发财。

而一个国家的发展是一个整体，绝非朝夕之间是事情，那需要时间来累计。

巴菲特、索罗斯之所以能成功，是因为他们过去几十年都是待在美国，美国是一个不断向上的经济体，而且是世界上最大的一个经济体；如果他们待在日本、欧洲，我赌他们不会成功。再说中国过去几十年之所以能出现这么多优秀的企业家，是因为他们很幸运，刚好生活在中国由贫穷走向富裕的高速发展阶段。

所以，如果不坚信自己的国家，谈何价值投资，谈何长期持有，因为没有信仰前提长期持有就是空话，扯淡。

（2）对自己的信心

在信任自己国家之后，投资者还要信任自己。很多投资者坚信我们从大国一定会蜕变成强国，但是不信任自己，对自己不自信，总是认为“别人家”的好。于是不断的卖出、买入。问题就是当投资者买入“别人家”的股票之后，马上就发现“别别人家”的股票更好，折腾忙碌下来，颗粒无收。更甚者在折腾让自己的账户不断的缩水，最后市场对其下达逐客令，黯然神伤的离开市场。

你说茅台上市这么多年，我想买过这股票的人肯定很多很多，为什么极少有人能够一直持有呢？要我说这就是没有自信的表现。

（3）长期持有才能充分发挥复利的作用，才能体现价值投资的精髓！

综上所述，在价值投资中，估值是基础，能力圈是专注、对标的的界定，安全边际是取得超额收益的关键，最最最重要的是自信的长期持有！

溯源归一

我个人的理解是缺什么什么重要。投资最重要的是投在你真正懂的东西上。这句话的潜台词是投在你真正认为会赚钱的地方（公司）。我对所谓赚钱的定义是：回报比长期无风险债券高。一个人是否了解一个公司能否赚钱，和他的学历并没有必然的关系。虽然学历高的人一般学习的能力会强些，但学校并不教如何投资，因为真正懂投资的都很难在学校任教，不然投资大师就该是些教授了。不过在学校里可以学到很多最基本的东西，比如如何做财务分析等等，这些对了解投资目标会很有帮助。

　　无论学历高低，一个人总会懂些什么，而你懂的东西可能有一天会让你发现机会。我自己抓住的机会也好像和学历没什么必然的联系。

　　比如我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。我也曾试图告诉别人我的理解，结果发现好难。又比如我当时敢重手买GE，是因为作为企业经营者，我们跟踪GE的企业文化很多年，我从心底认为GE是家伟大的公司。

　　我说的“任何人都可以从事投资”的意思是我认为并没有一个“只有‘某种人’才可以投资”的定义。但适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。顺便说一句什么是“简单”的“投资”原则：当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！简单吗？难吗？

股海二小子

价值投资最重要的是什么？我认为最重要的是：

1、知道自己要做什么？

2、知道自己怎么去做！

3、知道如何让自己做到！

只要能够满足这三点我认为你就能够做好价值投资。

就好比，你所提问的“重要的核心是什么，如何分辨买卖点？”，其实就是不知道自己要做什么！所以，连第一点都无法理解，自然不能一步一步地去完成第二步，甚至第三步了！

一、知道自己要做什么？

我问大家一个问题，你们来股市是为了什么？

很多人会说我来股市是为了赚钱的！其实这样的回答是不正确的！因为真正明白自己想要什么的人，会给自己制定一个清晰、明确的目标！！

说白了，来股市不是为了来打发时间，不是为了来证明自己，不是为了来寻找刺激，更不是为了来增加自己的负担，而是为了达到一个真正想要的目标：那就是致富！（很俗，但是很真实！）

如果你连这个目标都不敢承认、没有恒心去坚持守住，那么你将大概率会失败。

人一定要清楚的自己要什么！换一种说辞就是，人一定要有自己的目标，并且朝着目标不断前进，不动摇！！！！！

因此，「树立明确的目标」也是股市里投资成功的关键！

说一个故事：

巴菲特曾经和他的私人飞行员玩过这样一个“游戏”，巴菲特让他写下自己职业生涯最重要的25个目标，并且从这个25个目标里圈出5个最重要的、非常想要实现的，以及20个他认为比较重要的、但是排在这5个之后的。

然后，飞行员问巴菲特：“我是不是应该马上着手实现这5个目标，然后把其余20个目标放一旁，等有时间了再去逐一完成？”

巴菲特笑了笑说：“你搞错了。那些你并没有圈出来的目标，不是你应该在闲暇时间慢慢完成的事，而是你应该尽全力避免去做的事——你应该像躲避瘟疫一样躲避它们，不花任何的时间和注意力在它们上面。”

这个故事告诉了我们什么？告诉了我们，人的精力是有限的，你只需要围绕着你最重要的几个目标不断前行，而放弃其他无效目标上浪费的时间和精力，这样才更容易成功。

在股市里也是如此！许多人在刚进入股市的时候制定的是一个宏伟的目标，比如达到年化20%的收益，比如跑赢通货膨胀，比如赚一笔大钱，又比如做好长线价值投资等等。

但是随着时间的推移，随着经历的牛熊周期和波折越来越多，大家的对于自己原先的目标也出现了偏移？甚至做着做着却把目标给忘记了，有的变成了“赚点买菜钱”就行，有的变成了“只要回本就离开”，有的甚至“把原先坚持价值投资的目标和信念，转变为了投机和博弈”等等！

如果你连自己想要什么都做不到，何谈能够在股市里成功？

那些任何领域里有成就的高手、大师，打从一开始就知道自己要什么，并且从未改变过目标！！如果真的只是为了所谓“赚点买菜钱”，赚点小钱，你来股市干嘛？做一些保本的、无风险的5%收益左右的定存不香吗？偏偏来股市冒着亏损的风险，就为了赚点小钱，你不输谁输！！

所以，价值投资最重要的第一点就是知道自己要做什么？并且一定要制定一个正确、积极的目标，朝着它前进。因为数据显示有目标的人会比没有目标的人更容易坚持（价值投资）和（价值投资）成功！

二、知道自己怎么去做！

对于大部分的投资者来说，根本不知道自己如何去投资，他们会比短线频繁投机误认为价值投资，会把听到一个消息去交易认定为价值投资，把持有5年，甚至10年的时间称之为价值投资，甚至把所谓的低价买入高价卖出，认为是价值投资！

这些都是错误的思维，所以导致了大家错误地理解了价值投资，从而导致投资失败！

最明显的两个例子就是茅台和中石油！！

有人认为，价值投资在A股不可取，而理由就是中石油，长期持有5年，甚至10年，最后股价居然屡创新低，根本没有收益；

另一些人则是认为，价值投资的典型代表就是茅台，应该寻找类似于茅台这样的股票，然后随便在一个便宜的价格买入，坚持持有，就会有收益；

而这两者其实都是错误的思维！！！因为他们只是通过最表面的时间和股价来判断价值投资，但是在价值投资里，时间和股价都不是一个决定因素，所以，对于价值投资的理解本质上已经发生了扭曲！！

什么是价值投资？

价值投资就是以价值作为判断买入和卖出的策略或者判断依据，做一个投资的交易行为！其中价值可以看成是一个“工具”，是一个“方法”，而投资则是一种“行为”！

就好比，你用了铅笔这个“工具”画出了一副深动的素描画像，而其中铅笔就是“工具”，而画画的过程就是你个人的一种“行为”！前者就像是“价值”，后者就像是“投资”！

而在股市里，我们是可以通过一些方法来判断出价值的。

最简单的就是：

1、寻找一只基本面优质的个股，这是判断一只个股有没有值得你买入或者卖出的价值。

2、就是估值！估值就是能够计算出你买入的区域是否达到，然后卖出的股价是否合适的重要判断数据。

在股市里我们常常用市盈率TTM，也就是滚动市盈率来作为估值的参考，当估值低于平均市盈率TTM的时候，往往就是低估，值得买入，而当估值高于历史平均市盈率TTM的时候，就是高估，需要卖出！

所以，价值投资第二重要的关键在于，你应该正确理解价值投资，应该懂得如何通过价值投资去进行判断一只个股是否值得买入，甚至什么时候可以买入，什么时候可以卖出！

而那些仅仅通过股价、时间、甚至公司的好坏来作为价值投资参考的，本质就是根本没有深入理解价值投资，那又何谈能够做好价值投资？

三、知道如何让自己做到！

巴菲特一直说：“投资很简单，但是也并不容易！”

其实简单就是指对于价值投资的理解，而难点就是在于做好投资！我相信，只要大部分的人愿意静心学习，其实是很容易理解价值投资的。就好比我上面解释了价值投资，认真看的人自然会明白什么是价值投资，这很简单！

但是对于如何做好投资，做到价值与投资的“知行合一”这就非常难了，并不是一个一朝一夕就可以办到的。

这就是为什么许多人都会说股市里是一个“新手用钱买经验，而老手用经验赚钱”的道理了。因为只有靠着长年累月地磨炼和实践，你才能克制住人性的弱点，慢慢学会价值投资！

既然知道做好价值投资的实践非常难，那我们应该如何去锻炼自己，一点一点成长呢？

价值投资应该从“简”到“难”的策略！

说到价值投资，大家一定会优先想到长期持有5年、10年的成长股投资策略。毕竟这也是巴菲特老爷子一直在做的价值投资，所以大家特别感兴趣。

就好比茅台、格力、伊利这样的、有着每年年复合利润增长的成长股，他们在股市里占比不高，但是一旦找到了，并且挖掘出了布局的机会，就可以长期持有很久，从而获得高利润的回报。

可是，有多少人能够做到持有5年，甚至持有10年？？

寥寥无几！

这就好比，你连跑个1000米都气喘吁吁，我现在让你去跑一个马拉松，你觉得你能坚持的下来吗？即便告诉你跑完马拉松我会给你1000万，你都做不到。因为你根本没有一个循序渐进的过程！！

所以，在价值投资里，我呼吁大家，先从简单的做起。

就好比，我们不需要以坚持5年、甚至10年作为价值投资的标准，也更不需要一定是选择那些龙头股，独角兽作为买股票的标杆。

其实在股市里，大部分只有基本面OK，不会出现退市或者其他风险的绩优股，都是可以作为价值投资的选择。

因为股市是有规律的！

没有业绩支撑的，涨起来，也会跌下去，早晚的事而已；

同样的，有业绩支撑的，跌下去，也一定会涨起来，时间的问题而已；

我们只需要选择那些基本面OK的，有业绩支撑的，然后在他们低估的时候布局，在高估的时候卖出，其实就是一场合格的价值投资。这种投资策略，会比持有茅台、伊利5年、10年更容易。

而我们需要做的是什么？

第一就是别在出现高估下杀后的第一波接盘；

第二就是别在估值较低回归合理估值的第一波出货；

第三就是别在低估区域里追涨杀跌。

第四就是不要买进了经不起时间考验的劣质资产；

第五就是不要过早卖出了经得起时间考验的优质资产。

总结：

综上，我认为价值投资其实非常简单，难点就在于如何做好价值投资。但是对于普通投资者来说，一定要端正自己的心态。

你是一个“还不会走”的初学者，就不要一开始“想着跑”！

先从指定自己正确的目标开始，然后逐步深入理解价值投资，最后再从实践上“由浅入深”地锻炼、学习，最终一定可以做到“知行合一”，完成一场属于自己、适合自己的价值投资盛宴！

但，如果你总是想着一步登天，短线投机，那么最终就将在股市里长了岁数，不涨能力！！

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琅琊榜首张大仙

价值投资成为越来越多的投资者的投资之道，相信也有很多的人在摸索自己的价值投资之道，下面为大家总结下自己的价值投资要点。

一：通过这么多年的具体实践，我认为价值投资的确是最适合散户的方式。价值投资是大概率的盈利事件，只要自己有足够的耐心，介入标的价格适中或者偏低，那么拉长时间段，盈利概率极大。

二：对投资的悟，是一个由简单到复杂，再到简单的过程，如果用一句话来概括投资的真谛，那就是：在低估的时候买入优质的公司，等到高估的时候卖出，也就是说好行业、好公司、好价格，就这么简单。

三：投资者如果想炒股成功，一是朝正确的方向努力，二是不言弃，屡败屡战，总结经验，多学习多研究。

四：投资成本呢?我认为以下几个渠道持续不断地在市场上抽钱。1、印花税;2、交易佣金;3、大小非减持;4、各种融资成本;5、各类其他成本。

五：散户在这个不公平的赌场里，就是最底层的投资者，天生就是被收割的对象。

六：渴望暴富，克服不了人性的弱点是散户亏损的根源。要克服人性的哪些方面?懒惰、贪婪和恐惧。贪婪具体在哪些方面?频繁交易、重仓交易，天天追涨杀跌，期望每天都能抓住涨停板，不放过任何一个小波动。低位恐惧割肉，则是仓位过重导致心理爆仓;好不容易碰上一匹大黑马，赚了10%就跑，拔了根马毛就被摔下马背。心态的重要性，在自己偶尔有贪婪的侥幸心理的时候，能够刻意控制自己，在恐惧时候有想割肉的念头时，也刻意控制自己，慢慢地心态就越来越好了。

七：我现在的操作模式，就是成长股价值投资，即前期我通过大量的分析和研究，确定一个股票的基本面和成长性后，就在合适的价格慢慢买入，期间在任何震荡我都不予理会，不理会短期的波动。

八：股价的长期走势与其业绩正相关。化繁为简，聚集到企业的价值上面来，通过各种方法和渠道来研究企业是不是一家好公司，然后中长期持有，是投资中最朴素、最有效的好方法。

九：最佳玩法还要是落实到好行业、好公司、好价格上面来。

十：寻找并分析一家公司是否值得投资。价值投资的核心之一：确定性。确定性一定是价值投资当中能吃到大肉的前提。价值投资的核心之二：复利。因为有确定性，所以才敢拿住股票，因为敢拿住股票，不随意在亏损的时候卖出，所以才提高了自己的赢面，所以才有了这种复利的核弹效应。价值投资的核心之三：能力圈。投资者必须要有自己的独立思考能力和分析判断能力。自己的能力圈在哪里?1、可以以地域来划分自己的能力圈。2、可以关注消费股。3、可以与自己的本职工作结合起来。不要担心缩小自己的能力圈而错过其他行业的牛股，弱水三千， 只取一瓢饮。所以，能力圈这件事，投资者还真得好好想一想。我现在不断地缩小自己的能力圈，聚焦，聚焦，再聚

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